ロシアでインフレが再び激化

ロシア中央銀行（CBR）は、インフレの新たな波を目の当たりにして、9月15日に金利を100ベーシスポイント引き上げた。

ロシアでは食料品やその他の生活必需品の価格が上昇している。政府のデータによると、果物と野菜は8月に前年比20％値上がりし、鶏肉と卵はそれぞれ15％と12％値上がりした。今年ルーブルが急落したため、海外旅行の費用は40％近くも上昇した。

世論調査機関FOMが8月に実施した調査によると、保護者らは制服や子供服への支出が昨年の1万ルーブルから平均1万5000ルーブル（約156ドル）に増加したと答えた。

全体として、先月のインフレ率は5.2%に達し、4月の2.3%の2倍となった。物価上昇を抑えるため、ロシア中央銀行（CBR）は9月15日、主要金利を12%から13%に引き上げた。

先月、中央銀行はルーブルの売りを防ぐため、金利を350ベーシスポイント（3.5％）も大幅に引き上げた。ロシア中央銀行は、経済に「重大なインフレリスクが浮上している」ため、引き続き金利を引き上げていく可能性が高いと述べた。

8月14日、モスクワの両替所の前を歩く男性。写真： AP

ルーブル安、軍事費の急増、そして根強い労働力不足が、ここ数カ月の物価上昇の一因となっている。ロシアは昨年、西側諸国が制裁を課した後、高インフレを経験した。しかし、その後価格は一時的に下落した。

インフレの上昇は、制裁の影響から国民を守ろうとしている政府にとって大きな懸念事項である。ロシア経済は、巨額の政府支出とクレムリンの新たな貿易相手国を見つける能力のおかげで、最も厳しい時期を乗り越えてきた。

ロシアのウラジミール・プーチン大統領は9月12日の経済フォーラムで、政府が介入しなければ制御不能なインフレにつながるだろうと述べた。 「現実には、インフレ率が高い状況では事業計画を立てるのは不可能だ。ここでは良い決断や非常に良い決断はなく、難しい決断しかない」と彼は語った。

多くの課題が待ち受けています。ロシア中央銀行の調査によると、ロシア企業の9月のインフレ期待は、昨年の制裁による急上昇以来の高水準となった。

モスクワの南東約640キロにあるサランスク市の49歳の運転手セルゲイ・シャガエフさんは、家族は肉の摂取を減らして休暇を取らざるを得なかったと語った。 「現在、お金はすべて食料と住宅に使われています。私の知っている人たちはもっと貧しいのです」と彼は語った。以前、セルゲイ・シャガエフさんの家族は年に2回トルコへ休暇に出かけていました。 「しかし今では私たちはトルコがどこにあるのか忘れてしまった」と彼は冗談を言った。

調査会社ロミールが7月に実施した調査によると、ロシア人の5人に1人が食料品やその他の必需品への支出を削減する予定だという。約28％が追加仕事を探しています。

賃金が高い大都市では、輸入品の値上がりを通じてインフレが感じられる。サンクトペテルブルクに住む25歳のプログラマー、ドミトリーさん。サンクトペテルブルクの不動産業者は、ルーブル安によりブランド品の衣料品、自動車、電化製品の価格が急騰したと述べた。それどころか、彼の収入は変わらなかった。

「ルーブルが下がり続けるなら、外貨を得るためにリモートワークをしたり、ヨーロッパに移住したりすることを検討するかもしれない」と彼は語った。ロシアの消費者は、ソーシャルネットワーク「テレグラム」でバックパックからケチャップまであらゆるものの割引を検索している。連邦反トラスト規制当局は最近、家電量販店に対し、テレビ、洗濯機、コーヒーメーカーなどの基本的な製品の価格を据え置くよう命じた。

インフレを抑制し、ルーブルの価値を抑えるために中央銀行が金融引き締めを実施しているが、その影響は限定的かもしれない。 8月の大幅な利上げは、ロシアの政治家が中央銀行の政策は緩和的過ぎて通貨を一時的に押し上げただけだと公に批判した後に行われた。ルーブルは今年に入ってもドルとユーロに対して20％以上下落している。中央銀行は以前、ルーブルが10％下落するごとに輸入品がルーブル建てで高くなるため、インフレ率が1％上昇すると推定していた。

ウクライナ紛争以前、CBRは準備金を使って通貨市場に介入し、ルーブルの価値に影響を与えていた。また、外国人が国債などのルーブル建て資産を高金利で購入することも奨励している。しかし、西側諸国の制裁により、こうした手段は弱体化している。ルーブルの価値は現在、ロシアのエネルギー販売によって大きく支えられている。

ムーディーズ・インベスターズ・サービスの副マネージング・ディレクター、ディートマー・ホルヌング氏は、金利上昇は「おそらく現時点で中央銀行が持つ唯一の手段だ」と語った。 「しかし、特にロシア経済の制約を考慮すると、その影響は最小限だ」と彼は述べた。

インフレの上昇により、貧富の差はさらに拡大します。ロシアの富裕層は2022年2月以降、数十億ドルを海外の銀行口座に移しており、ルーブルの価値が下がるにつれてそれらの貯蓄の価値が高まっている。

ルネッサンス・キャピタルのロシア経済学者ソフィア・ドネツ氏は「インフレ上昇は低所得者層にのみ打撃を与える」と述べた。彼女は、大統領選挙後の需要の弱まりと政府の景気刺激策の縮小により、ロシアのインフレ率は2024年後半に4％に低下すると予測している。

フィエンアン（ WSJによると）

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