IPO市場の活性化を待つ

2024年、IPO（新規株式公開）市場は、2025年のより強力で堅実な加速に備えるために必要な減速を経験しました。

デロイトベトナムの保証サービス部門副部長のブイ・ヴァン・トリン氏は楽観的な期待を述べ、ベトナム市場全般、特にIPO活動の躍進を期待していると語った。

デロイトベトナム保証サービス部門副部長ブイ・ヴァン・トリン氏

ベトナムのIPO市場は2024年に1件の取引のみで低調だった。 2025 年に向けて、投資家はどのような要素で良い IPO 取引を期待すべきでしょうか?

当社は市場の安定性と加速について引き続き楽観的です。この楽観的な理由は、GDPの成長、市場の回復、政策の変更、外国投資によるものです。

まず、ベトナムのGDPは安定した成長の勢いを維持すると予測されており、HSBC銀行の予測によれば7％、世界銀行によれば6.5％に達する可能性がある。東南アジア諸国の最新の総合評価では、上記の 2 つのシナリオのどちらが実現するかに関係なく、ベトナムは同地域の成長率において主導的な国であると考えられています。

第二に、経済の重要な部門の一つである不動産業界は、管理会社からの一連の支援を受けて、力強い回復の兆しを見せています。来年、この業界では株式市場を含む多くのチャネルを通じて資金を動員する必要性が増す可能性があると予想されます。

第三に、2024年に採択された多くの政府政策は、経済発展と投資環境改革に重点を置いています。これらの要因は、公共投資を増やし、株式市場のアップグレードと2025年のGDP成長率7〜7.5％の目標を達成することを目的としており、これにより企業、特に株式市場に上場したい新規企業にチャンスが開かれることになります。

最後に、ベトナムへの外国投資は今後も増加し続けると予想されます。経済成長に伴い、市場がアップグレードされ、中国などの他の投資市場と比較して経済が加速すると、多くの外国人投資家が利益成長の波に乗るために戻ってきます。

ベトナムの株式市場は2025年にアップグレードされる予定。写真：ドゥック・タン

あなたの意見では、近い将来、どのセクターのどの IPO が投資家にとって待つ価値があると思いますか?

この時期および今後のベトナムの経済成長は、1つまたは2つの特定の産業からもたらされるのではなく、公共投資、国内投資、外国投資の共同の努力によってもたらされるでしょう。投資機会はさまざまな場所に散在しており、制御できない多くのマクロ要因にも左右されるため、どの銘柄が投資家にとって良い候補になるかについて具体的な判断を下すのは困難です。しかし、業界をより広く見てみると、投資家が検討できる選択肢がいくつかあると考えています。

2025年に高い成長が見込まれる産業を特定する際、企業や投資家の評価には多様性があることがわかります。2024年10月にベトナムの大手企業500社を対象に実施したベトナムレポートによると、情報技術・通信、運輸・物流、電力・エネルギーが大多数に選ばれました。

一方、ビナ・キャピタル投資ファンドによれば、2025年の成長を牽引する3つの産業グループは、それぞれ不動産、建設資材、消費財である。一般的に、これらはすべて、今後の経済活性化のために予算支出と公共投資を増やすという政府の政策の文脈で注目され、恩恵を受ける産業です。

また、チップ製造、半導体技術、人工知能（AI）、再生可能エネルギーなどのニッチ産業が政府から多大な注目と支援を受けており、近年、米国や韓国などの国では投資トレンドとなっていることもわかります。

これらの業界は短期的には大きな変化を生み出すことはできないかもしれませんが、将来的には多くのブレークスルーが起こり、付随する製品やサービスの成長につながることが期待されています。同時に、これは企業が小売やオンライン商取引などの従来の運用モデルに最新テクノロジーを組み合わせて活用するための出発点となるでしょう。

IPO 事業を後押しし、投資家の信頼を強化するために、ベトナムが改善する必要がある要素は何ですか?

ベトナム市場は、さまざまな要因により投資家に好まれる投資環境として選ばれています。特に、インフレはよく抑制されており、信用源は比較的豊富で、投資を誘致するための公共政策改革が強力です。このような好条件のもと、IPO の実施に際して企業に後押しを与え、ベトナム市場に対する投資家の信頼を強化するためには、管理機関だけでなく企業自身の努力も必要だと考えています。

過去1年間の管理機関の努力は、外国の投資家や組織からどのように評価されましたか？

経済政策に関しては、近年、政府は経済成長を促進し、同時に株式市場を向上させるという決意のもと、継続的に多くの取り組みや改革を実施してきました。

具体的には、政令第60/2015/ND-CP号は、いくつかの業界における外国投資家の所有比率の制限を廃止します。通達第68/2024/TT-BTC号は、外国の法律に基づいて設立された組織である外国人投資家が、注文時に十分な資金を保有している必要なしに株式を購入できるようにする規制を補足するものである。

さらに、改正会計法が可決され、財務省がベトナムの特定の状況に適した国際会計基準に基づく会計基準を規定し、国際会計基準の適用に関連する主題、範囲、方法、ロードマップなどの内容についてガイダンスを提供できるようになった。

2014年12月にホーチミン市で開催されたブルームバーグ・ビジネスウィーク・ベトナム会議において、FTSEラッセルの代表者は、今後6～9か月で国際投資家の実際の経験の検討に重点を置き、ベトナムを評価すると述べた。

現在、ベトナムは、口座に注文額の100％がなくても証券会社が外国機関投資家から購入注文を受け取ることを許可する事前預託に関連するFTSEラッセルの9つのアップグレード基準のうち2つを満たしておらず、取引処理に失敗している。しかし、手続きや規制に多くの変更があり、会議での簡単な調査では、参加企業の68％がベトナムの株式市場は2025年にすぐにアップグレードされると考えていることが分かりました。

したがって、管理機関がビジネス上の問題を解決し、外国投資家が市場に参加するための好ましい条件を整えるために、抜本的かつタイムリーな措置を継続すれば、株式市場の運営の質を向上させることで、ベトナムへの資本流入に関してさらに印象的な数字が期待できます。

投資家と企業の両方にとってIPOを成功させるために、企業が最初に取るべきステップは何だと思いますか?

つまり、実際の状況を評価し、ビジネスを構成する中核的な価値を失うことなく、経営、人材、プロセス、システムの面でビジネスもこの旅から利益を得ることができるように、合理的で適切なロードマップを作成することです。

IPO のタイミングを決定する際には、企業は経済や市場のマクロ要因と、最良かつ最も合理的な評価を得るための自社の準備状況の両方を考慮する必要があります。株式を公開すること、あるいは上場することは、これからの長い道のりの最初の一歩、あるいはマイルストーンに過ぎず、目的地として見るべきではありませんし、そうではありません。

過去には、国際的な優良慣行に従い、外国投資家や戦略的パートナーの期待に応える内部ガバナンスと統制のメカニズムを構築することに関心があったのは、大手の一流企業のごく一部だけでしたが、現在では、この取り組みを実施するベトナム企業の数が大幅に増加しています。

良好な成長率や高い利益率をもたらすビジネスモデルに加えて、透明性を重視したコーポレートガバナンスの仕組み、確立され適用されているリスク管理ポリシー、完全かつ誠実な財務情報も、多くの投資家が投資を始める前に注目するポイントです。

これまでの状況を踏まえ、私たちは非常に楽観的であり、2025年にはベトナム市場全般、特にIPO活動において大きな進展が見られるものと期待しています。

[広告2]
出典: https://baodautu.vn/cho-cu-huych-tren-thi-truong-ipo-d237522.html