トランプ2.0下でのUSD/VND為替レートの未知数

米国の金融政策は、USD/VND為替レートに影響を及ぼす大きな未知数の一つです。

米国の金融政策は、USD/VND為替レートに影響を及ぼす大きな未知数の一つです。

米国の金融政策に疑問符

投資新聞が主催したワークショップ「投資2025：変数の解読 - 機会の特定」のディスカッションセッション「変数の解読」で共有された意見では、来週、米連邦準備制度理事会（FRB）が今年最後の金利決定会合を開催する中で、米国の金融政策の話題は特に熱くなっている。

GHGInvestの投資ディレクター、ホアン・クオック・アン氏によると、最近発表された2024年11月のCPIデータ後のFRBの金利管理決定と高い相関関係にあることが多い2年国債金利の動向は、FRBが25ベーシスポイントの引き下げで3回目の利下げを行う可能性が高いことを示している。投資家たちもこの可能性に最も賭けている。

ホアン・クオック・アイン氏、GHGInvest投資ディレクター

しかし、世界金融・不動産市場研究開発研究所所長のグエン・トリ・ヒュー博士は、来年の世界情勢についてはあまり楽観的ではない見通しを示し、米国の金利が上昇し、FRBの金融政策の転換につながると予測している。この好転の理由は、世界第1位の経済大国が再びインフレ上昇のリスクに直面する可能性があるからだ。

この専門家は、トランプ大統領の２期目では、増税後に物価が上昇することを懸念している。同時にヒュー氏は、トランプ大統領の新たな移民政策は米国の労働力市場に不足を引き起こすだろうと述べた。トランプ大統領の富裕層減税は米国の財政赤字を増大させるだろう。これにより、米国政府は予算の均衡を図るために高金利の債券を発行せざるを得なくなる可能性が出てくる。 「上記の要因により、米国の金利は上昇し、FRBの金融政策の転換につながると予測する」とヒュー氏は強調した。

Exness Investment Bankの戦略専門家、Trinh Ha氏

一方、エクスネス投資銀行の戦略専門家、チン・ハ氏は、トランプ氏の政策は一定の道をたどるだろうと述べた。明るい面としては、FRBが2025年も引き続き利下げを行うと予想されている。インフレリスクについても同様の見解を示したハ氏は、トランプ2.0の下で石油・ガス採掘を緩和する措置についても言及した。これは石油・ガス価格に影響を与え、インフレ圧力を軽減する要因となる可能性がある。専門家は、金利上昇のペースはこれまでの予想よりも遅くなる可能性があり、中立金利は3～3.5％の高い水準になる可能性があると考えている。

USD/VND為替レートへの圧力

グエン・トリ・ヒュー博士によると、ドルの価値の上昇は為替レートに圧力をかけるとのこと。この専門家は、米ドル/ベトナムドンの為替レートはこれまでに4.5％上昇しており、年間を通じて5％上昇する可能性があり、米国の金融政策に大きく左右されて今後も上昇傾向が続くと予測しています。

VNダイレクト証券の分析担当ディレクター、バリー・ワイスブラット・デイビッド氏も同様の見解を示し、トランプ大統領の政策によるインフレリスクも、基本シナリオを構築する際の同社の予測を変えていると述べた。 DXY指数が高値で推移しているため、USD/VND為替レートは大きな圧力を受けることになるでしょう。バリー・ワイスブラット・デイビッド氏はまた、為替レート圧力が制御不能になった場合、中央銀行が金利を引き上げざるを得なくなるリスクを示唆した。

ドルが強さを維持する可能性があるため、為替レートへの圧力が高まっているとチン・ハ氏は考えている。しかし、短期的には、米ドルの強さを測るDXY指数は106～107ポイントで、投資家の期待を反映してやや押し上げられすぎている。年末の季節要因がなくなると、インフレの鈍化によりドルへの圧力がいくらか緩和されるだろう。

ドナルド・トランプ次期大統領の貿易政策メッセージによる予測不可能なリスクにもかかわらず、輸出と経済の成長への期待は為替レートにプラスの影響を与える内部要因である。ドナルド・トランプ大統領の新たな関税政策について、クオック・アン氏は、4年前のトランプ大統領の最初の任期中、中国は米国から60～100％の関税を課せられていたが、ベトナム市場はプラスの影響を受けたと振り返った。 GHGInvestの投資ディレクターによれば、当時、北米市場への輸出はベトナム製品の40％を占めていた。

中国市場にとって、中国は14年ぶりに成長を支えるために金融政策を緩和することを約束した。中国は財政政策を通じて強力な景気刺激策を実施し、金利を下げて経済成長を促進するだろうという兆候が出ている。隣国であるベトナムも恩恵を受ける。その文脈で、クオック・アン氏は、ベトナム経済は米国と中国両国から前向きな機会を得ていると述べた。

国内市場に関して、GHGInvestの代表は、ベトナムは公共部門と民間部門の両方の再編に非常に熱心に取り組んでいると述べた。 「ベトナム市場については非常に楽観的で希望を抱いています」とクオック・アン氏は語った。さらに、国内市場もより前向きな感情を示しました。消費者の購買力、態度、行動を測定する企業として、ニールセンIQベトナムは、消費者の経済状況や財政状況、実際の1日あたりの支出額、生活の快適さなどの要素を含む消費者のプレッシャーを評価してきました。

ニールセンIQベトナム 顧客行動調査ディレクター兼北部地域代表 ダン・トゥイ・ハ氏

ニールセンIQベトナムの顧客行動調査部長で北部地域代表のダン・トゥイ・ハ氏は、ニールセンIQの調査によるとベトナム人の67%が自分たちの経済状況は改善していると考えており、この数字は1年前の50%を超えていると語った。この数字は所得の変化を示すものであると同時に、経済回復への信頼感も表しています。

ハ氏によれば、輸出入、外国直接投資、公共投資の明るい兆しがベトナムの消費者行動を促進するだろう。ニールセンIQベトナムの調査データによると、回答者の約35％が経済成長は6.5％以上になると信じており、45％が5.5％～6.5％の成長を信じており、5.5％未満であまり楽観的ではないと答えたのはわずか20％でした。

出典: https://baodautu.vn/an-so-ty-gia-usdvnd-duoi-thoi-trump-20-d232452.html