Les nouvelles émissions d'obligations vont reprendre, le marché se développe plus serré

234 000 milliards de VND d'obligations arriveront à échéance en 2024

Le marché des obligations d'entreprises privées a connu une légère reprise en 2023, la valeur des nouvelles émissions atteignant 345 800 milliards de VND, en hausse de 8,6 % par rapport à la même période. Les obligations d'entreprises émises au public ont à elles seules connu une croissance remarquable, atteignant 37 000 milliards de VND, soit une augmentation de 74,6 %.

En 2024, la valeur des obligations d'entreprises arrivant à échéance est estimée par FiinRatings à 234 000 milliards de VND, soit une hausse de 6,47 % sur un an. Parmi celles-ci, le secteur immobilier représente plus de 41% de la valeur à maturité, suivi des établissements de crédit avec 22,2%. Par rapport à 2023, le marché sera confronté à une charge supplémentaire due aux lots d'obligations à principal/intérêt différé précédemment prolongés par le décret 08, d'une valeur estimée à traiter de 99,7 billions de VND.

« La pression de paiement des entreprises immobilières devrait être difficile à alléger, le marché n'étant pas encore complètement rétabli, les problèmes juridiques persistant en raison des retards politiques et les entreprises ayant besoin de temps pour rééquilibrer leur trésorerie d'exploitation. Le risque de retard de paiement sur le marché augmentera également en raison de l'expiration de certaines dispositions prolongées du décret 08 et de la pression exercée par les émissions d'obligations assorties d'engagements de rachat en 2024 », a déclaré un expert de FiinRatings.

FiinRatings s'attend à ce que le marché des obligations d'entreprises entre en 2024 dans une nouvelle phase de développement dans une direction plus stricte avec l'application d'exigences plus élevées pour tous les acteurs du marché, aidant ainsi les nouvelles activités d'émission d'obligations à se redresser progressivement. De nombreuses réglementations du décret 65/2022/ND-CP, qui entrera en vigueur en 2024, établiront une discipline plus stricte pour toutes les parties prenantes et soutiendront le rétablissement de la confiance du marché. La forte demande d'émission du groupe bancaire pour compléter les sources de capitaux et répondre aux indicateurs de sécurité financière dirigera le marché obligataire en 2024.

L’application du décret 65 nécessite une feuille de route pour créer un marché en développement.

Selon le Dr Can Van Luc - Économiste en chef du BIDV, l'application du décret n° 65/2022/ND-CP est nécessaire mais nécessite une feuille de route et un équilibre pour continuer à créer un marché en développement.

Le décret 08/2023/ND-CP modifie 3 conditions, dans lesquelles la condition sur la période d'offre de 60 jours n'est toujours pas affectée, mais surtout, la condition sur les investisseurs professionnels doit envisager un délai plus précis, s'il faut prolonger et comment prolonger ? Si nous voulons un marché sain, ciblant des acheteurs avertis, expérimentés et compréhensifs, nous continuerons d'appliquer les termes et conditions des investisseurs professionnels conformément au décret n° 65.

En outre, la réglementation sur les notations de crédit des entreprises auprès des émetteurs devrait disposer d’une feuille de route plus adaptée. Actuellement, le pays ne compte que trois organismes de notation de crédit pour les entreprises émettrices d’obligations et, plus important encore, la culture et les habitudes des émetteurs achetant des services de notation de crédit ne sont manifestement pas encore formées.

C'est pourquoi le Dr Can Van Luc a déclaré qu'il est nécessaire d'envisager une feuille de route appropriée pour la réglementation de la notation de crédit et notamment de classer les groupes en fonction de ceux qui ont besoin d'une notation de crédit et de ceux qui n'en ont pas besoin. Par exemple, les banques commerciales n’ont pas besoin de notations de crédit parce qu’elles émettent des obligations dans un but très clair, qui est d’augmenter leurs fonds propres de niveau 2, et deuxièmement, leurs ratios de sécurité sont strictement gérés par l’État.

Source