Les taux d'intérêt sont bas mais ce n'est pas encore le temps de

Les taux d’intérêt réels des prêts n’ont pas diminué en conséquence et la capacité d’accéder à des capitaux de crédit bon marché n’est pas encore positive. Les analystes de VPBankS estiment que la période actuelle n’est pas encore une période d’argent bon marché.

Séminaire « Bourse : Construire les fondations - Accumuler - Accélérer » organisé par Investment Newspaper le 5 mars.

Des taux d'intérêt bas mais pas bon marché

Lors du séminaire « Bourse : Construire les fondations - Accumuler - Accélérer » avec la participation de représentants de la Commission nationale des valeurs mobilières et des sociétés de valeurs mobilières organisé par le journal Dau Tu le 5 mars, M. Tran Hoang Son, directeur de la stratégie de marché de la société par actions VPBank Securities, a déclaré que la période actuelle n'est toujours pas la période de l'argent bon marché, même lorsque le niveau du taux d'intérêt opérationnel est inférieur à celui de 2019.

Selon les experts de VPBankS, la croissance du crédit s'est accélérée assez rapidement au second semestre 2023, mais elle est très technique. Parallèlement, bien que le niveau du taux d'intérêt opérationnel soit inférieur à celui de 2019, le taux d'intérêt réel des prêts n'a pas diminué en conséquence par rapport au niveau du taux d'intérêt de mobilisation, car il existe toujours une grande « différence ». Dans le même temps, la capacité d’accès à des capitaux de crédit bon marché n’a pas été aussi positive que le cycle de l’argent bon marché pendant la période affectée par l’épidémie.

M. Tran Hoang Son, directeur de la stratégie de marché, VPBank Securities JSC .

M. Son a déclaré que la gestion des taux d'intérêt devra attendre d'autres facteurs tels que le moment de la baisse des taux d'intérêt de la Fed et le niveau spécifique de cette baisse. Auparavant, le marché s'attendait à ce que la Réserve fédérale américaine (Fed) baisse ses taux d'intérêt en mars-mai, mais a maintenant repoussé cette décision au second semestre de l'année. Pendant ce temps, au Vietnam, lorsque l'écart de taux d'intérêt entre le VND et le USD reste élevé, une nouvelle baisse du taux d'intérêt opérationnel alors que le taux d'intérêt du USD n'a pas été abaissé exercera une pression sur le taux de change. Il sera donc très difficile de continuer à chuter dans les temps à venir.

Les flux de trésorerie trouvent des canaux d'investissement très efficaces

Toutefois, le faible taux d’intérêt reste un facteur positif pour créer une rotation des flux de capitaux d’une faible efficacité vers une efficacité plus élevée. Selon M. Son, la bourse reste le lieu où recevoir ces flux de trésorerie.

En revenant sur la reprise du marché boursier vietnamien au cours du second semestre 2023 et du début 2024, M. Son a souligné de nombreux facteurs d'influence majeurs.

Tout d’abord, sur le front des marchés internationaux, les risques se sont atténués, les craintes d’une récession de l’économie mondiale début 2023 ne se étant pas matérialisées. Après la période de resserrement monétaire très stricte de la Fed au second semestre 2023, les conséquences de la faillite de la Silicon Valley Bank ont obligé la Fed à prendre des mesures drastiques pour soutenir la liquidité du système financier et en particulier la liquidité des petites banques. La Fed a également suspendu récemment les hausses de taux d'intérêt et devrait les abaisser en 2024. Compte tenu de ces facteurs, les actions américaines ont régulièrement touché le fond, bien qu'il y ait également eu une période de correction en août-octobre 2023.

La deuxième est la forte vague de croissance des valeurs technologiques, lorsque la tendance d'investissement dans l'IA a fait augmenter de nombreuses valeurs technologiques et « réchauffé » l'indice S&P 500. Dans un contexte où l'économie mondiale connaît encore des difficultés, ce facteur positif affecte le marché boursier mondial en général et le Vietnam en particulier.

Sur le marché intérieur, le niveau récent des taux d’intérêt est un facteur qui a eu un impact positif sur le marché. La Banque d’État a abaissé ses taux d’intérêt plus tôt que les banques centrales mondiales. Cette mesure a eu lieu à partir d'avril 2023 avec un total de 4 baisses de taux d'intérêt jusqu'à présent, déplaçant d'importants flux de capitaux d'investissement, les allouant aux canaux d'actifs avec une efficacité croissante, ainsi le marché boursier vietnamien a enregistré une période de croissance d'avril 2023 à la seconde moitié de septembre 2023.

Dans le même temps, un autre grand moteur est la détermination du gouvernement à moderniser son système, qui a été fortement démontrée au cours du second semestre 2023, donnant aux investisseurs plus de confiance dans le marché et la possibilité de moderniser leur système.

« Nous traversons une année charnière, proche de la modernisation. Ce changement de fond constitue une transformation claire du cadre juridique, contribuant à garantir le respect des critères des organisations internationales concernant le marché vietnamien », a souligné M. Son. Parallèlement, grâce à la poursuite de l’objectif de mise à niveau, la nouvelle infrastructure commerciale permet également d’attirer des flux de trésorerie sur le marché.

Selon M. Son, l’ancien système d’infrastructure commerciale était congestionné pendant de nombreuses périodes de forte activité sur le marché. Changer l’infrastructure de négociation pourrait contribuer à garantir la transparence, des transactions plus rapides pour les investisseurs et davantage d’institutions pourraient passer des ordres de négociation automatisés. De plus, sur la nouvelle infrastructure, il y aura de nombreux nouveaux produits, réduisant le temps de transaction de T+2,5 à T+2. Citant les changements précédents tels que l'extension des heures de négociation et le lancement du marché des produits dérivés, M. Son a déclaré que la liquidité du marché a augmenté.

« Le retour de la confiance, ainsi que l'attente de la mise en service du système de trading KRX et l'histoire de la mise à niveau auront un impact positif sur le marché intérieur au cours du second semestre 2023 et au début de 2024 », a souligné l'analyste de VPBankS.

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