L'indice VN pourrait dépasser les 1 400 points au second semestre 2025, un coup de pouce pour l'histoire de la mise à niveau

La phase de montée en puissance peut se produire très rapidement, en seulement 3 mois. Selon les prévisions des experts de VPBankS, l'indice VN pourrait fluctuer dans une fourchette étroite au cours du premier semestre de l'année, et pourrait même tomber dans un creux en mai 2025 avant de rebondir.

Expert VPBankS : l'indice VN pourrait dépasser 1 400 points au second semestre 2025, un coup de pouce pour l'histoire de la mise à niveau

La phase de montée en puissance peut se produire très rapidement, en seulement 3 mois. Selon les prévisions des experts de VPBankS, l'indice VN pourrait fluctuer dans une fourchette étroite au cours du premier semestre de l'année, et pourrait même tomber dans un creux en mai 2025 avant de rebondir.

L'effet positif de la mise à niveau du marché

Lors de son intervention au VPBankS Talk #4 sur le thème « Surmonter résolument les tempêtes », M. Vu Huu Dien, président du conseil d'administration et directeur général de VPBank Securities Joint Stock Company (VPBankS), a estimé que 2024 n'est pas une année facile pour le canal d'investissement en actions. En regardant en arrière sur le marché, non seulement les investisseurs étrangers ont vendu avec la plus grande valeur nette au cours des 24 années d'exploitation du marché, mais l'indice VN s'est négocié dans une fourchette étroite, causant de grandes difficultés aux investisseurs. Le marché boursier est également en concurrence avec de nombreux autres canaux d’investissement tels que l’immobilier, l’or et les crypto-monnaies. Les enjeux géopolitiques ont également un impact important, notamment le retour à la Maison Blanche du président élu D. Trump.

Selon le directeur de VPBankS, la croissance du PIB en 2024 devrait augmenter d'environ 7%, l'indice PMI reste supérieur à 50 points, reflétant la reprise de l'économie. Les bénéfices des entreprises cotées en bourse devraient augmenter d'environ 20 % en 2024 par rapport à la même période et, selon les prévisions des experts de VPBankS, elles peuvent atteindre une croissance des bénéfices de 25 % l'année prochaine. Bien que la croissance des bénéfices de l'année prochaine dépende largement de variables telles que le niveau de réduction des taux d'intérêt et les politiques fiscales aux États-Unis, M. Dien a déclaré que le ratio PEG, qui évalue la valeur d'investissement d'une entreprise en fonction du ratio cours-bénéfice et du taux de croissance des bénéfices de l'entreprise, est inférieur à 1, ce qui indique que les valorisations des actions vietnamiennes sont relativement attractives.

M. Vu Huu Dien, président du conseil d'administration et directeur général de VPBank Securities JSC

L'année prochaine, les efforts du régulateur pour répondre aux exigences de mise à niveau du marché du FTSE seront également importants. M. Dien a également souligné que la modernisation du marché boursier confirmerait la position du Vietnam en matière d'attraction des flux de capitaux étrangers, en particulier des flux de capitaux provenant de fonds ETF ou de fonds d'investissement actifs à l'avenir.

Cela pourrait être un coup de pouce et devenir un point fort d'investissement des actions vietnamiennes au second semestre 2025. Selon M. Tran Hoang Son - Directeur de la stratégie de marché, VPBankS Research, récemment, l'indice VN a évolué latéralement dans une fourchette de 1 200 à 1 300 points, malgré de nombreux facteurs négatifs tels que les taux de change et le retrait net de capitaux étrangers.

« Cette période pourrait être une période d’accumulation historique, similaire à ce qui s’est passé en 2005-2006 avant la signature de l’accord de l’OMC et en 2014-2016 avec la vague d’actionnarisation et de désinvestissement du capital de l’État. Nous nous attendons à ce que la prochaine vague soit une vague de mise à niveau du marché au cours du second semestre 2025. Les actions vietnamiennes se préparent à une grande vague avec des valorisations attractives. L'économiste en chef de VPBank estime que la liquidité du marché continuera d'évoluer latéralement à un niveau moyen ou bas, mais qu'elle augmentera au cours de la prochaine période de mise à niveau, peut-être en août-septembre avec un niveau moyen de 23 000 milliards de VND.

Performance de l'indice VN après la période d'accumulation - Source : VPBankS

Concernant l'indice, avec la pression de vente nette des investisseurs étrangers, les taux de change élevés et la nouvelle politique fiscale de Trump qui pourraient provoquer des fluctuations du taux de change, l'indice VN fluctue dans une fourchette de 1 200 à 1 300 points. Le point bas pourrait se situer en avril-juin, créant ainsi les conditions pour que les investisseurs à moyen terme déboursent et prennent des bénéfices à la fin de l'année. Au second semestre, l'indice VN pourrait atteindre un pic de 1 400 points, fluctuant en moyenne autour du seuil de 1 300 points. La phase de montée en puissance peut se produire très rapidement, en seulement 3 mois.

Les facteurs qui soutiennent la croissance du marché, soulignés par M. Tran Hoang Son, comprennent le cycle d'assouplissement des politiques, la tendance continue à la reprise des bénéfices malgré la différenciation entre les groupes industriels, et la valorisation boursière qui reste attractive à moyen et long terme.

De nombreuses variables macro à surveiller

Les experts discutent lors du VPBankS Talk #4 sur le thème « Surmonter les tempêtes avec détermination »

Selon M. Son, les fluctuations du taux de change sont l’un des facteurs qui ont clairement affecté le marché boursier en 2024 et continueront de l’affecter l’année prochaine. Les ventes nettes de capitaux étrangers observées au cours de plusieurs mois cette année ont exercé une pression considérable sur la performance de l'indice général. Dans le même temps, la politique tarifaire américaine est l’un des facteurs affectant le marché boursier au premier semestre 2025.

« Si l’on se penche sur le premier mandat de M. Trump, la politique fiscale avait été déclarée forte au début, mais elle visait à attirer les pays dans le cycle de négociations afin de trouver la politique la plus avantageuse pour les États-Unis. » M. Son estime également que l'administration Trump 2.0 aura également pour habitude de « lever haut et de frapper légèrement ». Les politiques tarifaires, en plus des facteurs commerciaux, freinent le développement de certains produits par la Chine. Dans le même temps, en réponse aux politiques tarifaires américaines, la Chine pourrait recourir à des mesures de taux de change. En règle générale, au cours de la période 2018-2019, le yuan s’est déprécié de 12 %. Le taux de change USD/VND a également diminué de 2 à 3 %.

Partageant le même point de vue que le directeur de la stratégie de marché de recherche de VPBankS , M. Pham The Anh - directeur de la faculté d'économie de l'Université nationale d'économie (NEU), économiste en chef du Centre vietnamien d'études économiques et stratégiques (VESS) a également déclaré qu'à long terme, l'objectif des États-Unis est de négocier avec les pays affamés sur les questions d'immigration et d'équilibre commercial. Les économistes estiment que le dollar va s'apprécier en raison des attentes selon lesquelles les politiques tarifaires peuvent aider à réduire le déficit commercial, réduisant ainsi l'offre de dollars et augmentant la valeur du dollar.

Concernant les fluctuations du taux de change USD/VND, M. Pham The Anh a conseillé aux investisseurs d'observer la différence de taux d'intérêt entre les États-Unis et le Vietnam. Les chiffres de l’inflation américaine montreront si les taux d’intérêt ont une marge de baisse ou quel sera le rythme de cette baisse. Dans le même temps, le niveau de la politique tarifaire américaine affectera également les mouvements du taux de change.

Prévoyant la croissance du PIB dans les temps à venir, l'expert économique Dr. Pham The Anh estime que la force motrice à court terme viendra principalement de l'investissement public avec le lancement d'une série de projets qui deviendront le principal moteur de la croissance en 2025. Dans le même temps, la croissance des exportations pourrait ralentir par rapport au niveau de base élevé de 2024 et à l'instabilité due à la politique tarifaire. Même si elles ne parviennent pas à atteindre une croissance à deux chiffres, les exportations restent un facteur important de soutien à la croissance du PIB. La tendance des flux de capitaux IDE au Vietnam va se poursuivre non seulement en raison de l'histoire de la Chine + 1, mais aussi en raison de la situation géographique du Vietnam, de ses coûts de main-d'œuvre bon marché par rapport au reste du monde et de son attractivité pour les investisseurs étrangers.

TS. Pham The Anh prédit qu’une croissance du PIB de 6,5 % en 2025 est réalisable. À long terme, grâce à la rationalisation de l'appareil, aux investissements publics, à la relance de grands projets comme les lignes à grande vitesse, le nucléaire, à l'attraction des « aigles »..., l'économie vietnamienne peut avoir des impacts profonds et durables. Car dans le passé, le Vietnam ne parlait de réforme économique qu'à travers les politiques fiscales et monétaires, mais aujourd'hui il s'étend davantage aux institutions et à l'environnement des affaires, en mettant en œuvre de vastes réformes.

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