El tamaño del mercado de fusiones y adquisiciones de Vietnam se reduce

El valor de las fusiones y adquisiciones (M&A) en los primeros 10 meses disminuyó un 23% en comparación con el mismo período de 2022, pero hubo avances en la calidad y muchas perspectivas a futuro.

La información fue anunciada por KPMG Vietnam en el 15º "Foro de Fusiones y Adquisiciones de Vietnam 2023" (M&A Vietnam Forum 2023) organizado por Investment Newspaper en la tarde del 28 de marzo.

En los últimos diez meses, el mercado ha sido testigo de 265 transacciones, por un valor de más de 4.400 millones de dólares, y se encuentra en una fase de enfriamiento siguiendo la tendencia mundial debido a muchos factores económicos desfavorables. Con este desarrollo, KPMG predice que el valor de las fusiones y adquisiciones de este año difícilmente será igual al de 2022.

Sin embargo, el punto positivo es que el valor promedio de las transacciones alcanzó los 54,5 millones de dólares, el segundo más alto desde 2008. El Sr. Warrick Cleine, presidente y CEO de KPMG Vietnam y Camboya, dijo que hubo un cambio hacia inversiones estratégicas. “El valor promedio más alto refleja la calidad de las operaciones”, comentó.

Las cinco mayores operaciones de fusiones y adquisiciones incluyen: Sumitomo Mitsui Banking Corporation (SMBC) comprando el 15% de las acciones de VPBank (1.400 millones de dólares); ESR Group compra una participación estratégica en BW Industrial (450 millones de dólares); Thomson Medical Group (compró el control del hospital franco-vietnamita ($381 millones); Gamuda Land compró Tam Luc ($316 millones); y Bain Capital invirtió al menos $200 millones en Masan.

Los tres sectores que más capital atraen son el financiero, el inmobiliario y el sanitario, que representan el 47%, el 23% y el 10% respectivamente. El Sr. Warrick Cleine explicó que los inversores tienen confianza en la salud del sector financiero, están interesados ​​en el sector inmobiliario industrial y en la transición de la economía hacia los servicios.

Los inversores extranjeros han liderado los flujos de capital en los últimos tiempos, con un fuerte retorno procedente de Japón (1.600 millones de dólares). Le siguen Singapur (1.100 millones de dólares), Estados Unidos (472 millones de dólares), Malasia (316 millones de dólares) y Tailandia (262 millones de dólares).

"Recientemente, Vietnam ha atraído a numerosos inversores regionales, pero las empresas europeas están claramente ausentes. Hay algunas de Estados Unidos, pero no muchas", afirmó el Sr. Masataka Sam Yoshida, director global de Servicios de Fusiones y Adquisiciones Transfronterizas de RECOF Corporation y director general de RECOF Vietnam.

Además, debido a los costos financieros, la disponibilidad de capital y la confianza, las empresas nacionales también tienen menos probabilidades de participar en fusiones y adquisiciones, según Warrick Cleine. "Cuando se resuelva el cuello de botella de capital, el sector interno regresará", dijo.

Al pronosticar las perspectivas futuras, los expertos creen que no será hasta la primera mitad del próximo año que el mercado de fusiones y adquisiciones vietnamita sabrá si puede escapar de la zona de declive o continuar la tendencia general a la baja del mundo.

La Sra. Binh Le Vandekerckove, fundadora y directora general de la empresa de consultoría empresarial ASART, cree que 2024 seguirá siendo un año difícil. El Sr. Warrick Cleine dijo que los inversores están prestando atención a los movimientos de la Reserva Federal de Estados Unidos (Fed). Si las tasas de interés caen rápidamente, habrá más oportunidades para el mercado vietnamita.

De hecho, las acciones de la Fed han tenido un impacto significativo en las fusiones y adquisiciones globales en los últimos tiempos. El aumento constante de los tipos de interés provoca que los costes financieros suban y los precios de los activos caigan. Esto provocó que el número total de operaciones de fusiones y adquisiciones hasta finales de octubre disminuyera un 16,8% en comparación con el mismo período de 2022, según GlobalData.

Los expertos debatieron en el Foro la tarde del 28 de noviembre. Foto: Investment Newspaper

A medio y largo plazo, los expertos creen que el mercado de fusiones y adquisiciones vietnamita tiene mucho potencial. La Sra. Binh Le Vandekerckove citó la historia que muestra que el mercado tocó fondo en 2012 pero fue positivo en el período 2016-2018.

Solo en 2017, se estima que 16 mil millones de dólares ingresaron en Vietnam, incluidos acuerdos que no se anunciaron ampliamente. "Esto significa que las oportunidades siempre están ahí. En unos tres años, veremos que el mercado de fusiones y adquisiciones de Vietnam alcanzará los 20 mil millones de dólares", predijo.

El viceministro de Planificación e Inversión, Tran Duy Dong, dijo que a medida que la economía continúa recuperándose, la confianza del consumidor mejora, el panorama del crecimiento empresarial se vuelve más claro y la inversión extranjera se acelera, las actividades de fusiones y adquisiciones volverán a cobrar impulso.

"El mercado de fusiones y adquisiciones de Vietnam sigue siendo atractivo para los inversores internacionales gracias a su estabilidad política, su impresionante tasa de crecimiento económico y el rápido crecimiento del mercado de consumo interno", afirmó el Sr. Dong.

Al 20 de noviembre, el capital de inversión a través de aportaciones de capital y compra de acciones alcanzó casi 5.970 millones de dólares, un aumento del 46,4%. El Sr. Khanh Vu, subdirector general de VinaCapital Vietnam Opportunity Fund, dijo que Vietnam es uno de los pocos mercados que ofrecen grandes perspectivas de ganancias, donde los inversores mueven su dinero en busca de mayores ganancias.

"Vietnam se encuentra en el momento adecuado para que las empresas japonesas entren o se expandan. Por lo tanto, el 85% de nuestras actividades se centran en la atención de transacciones con Japón", afirmó el Sr. Masataka Sam Yoshida de RECOF.

El mercado también está ubicado en el sudeste asiático, lo que está atrayendo el interés de los inversores en medio de los crecientes conflictos en otros lugares, según Sébastien Laurent, CEO en Asia de la consultora Financière de Courcelles. "Ya no hay ninguna preocupación por el Sudeste Asiático, sino solamente desde qué mercado empezar", evaluó. ¿Qué puede hacer entonces Vietnam para aumentar su atractivo?

Lo primero es seguir mejorando las políticas para que las entradas y salidas de capital sean cómodas y rápidas. Actualmente, invertir en Vietnam requiere más tiempo que en otros mercados. El Sr. Masataka Sam Yoshida dio un ejemplo: las empresas japonesas tardan unos tres meses en realizar fusiones y adquisiciones nacionales, seis meses en los mercados occidentales y más de un año en Vietnam. "Últimamente, los plazos para cerrar un trato se han ido alargando cada vez más", añadió la Sra. Vo Ha Duyen, presidenta del bufete de abogados VILAF.

La segunda es la calidad de los activos. Según el Sr. Warrick Cleine, las empresas vietnamitas tienen ventajas en calidad de bienes, servicios, personal y buenos márgenes de beneficio, pero sus balances a menudo no son buenos y las deudas y los costes de movilización son demasiado elevados.

Las debilidades de las empresas vietnamitas también se revelarán cuando enfrenten dificultades, por ejemplo, la calidad del consejo de administración y la calidad de la rendición de cuentas del consejo ejecutivo. «Estamos muy preocupados por la resiliencia del negocio. Es cierto que se necesitan más activos de calidad», añadió Sébastien Laurent.

Además, los expertos recomiendan que los vendedores ajusten sus expectativas de precios, que a menudo son demasiado altas. Al mismo tiempo, se debe prestar atención a los criterios ESG (medioambientales, sociales y de gobernanza). “Hoy en día, dos de cada cinco transacciones tienen requisitos ESG”, afirma Binh Le Vandekerckove.

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