El Sr. PHAM THANH HA, Vicegobernador del Banco Estatal :
La regulación de las letras a corto plazo no afecta las tasas de interés. El objetivo del Gobierno y el Banco Estatal es reducir las tasas de interés para apoyar a los prestatarios. En el contexto en que países de todo el mundo siguen aumentando las tasas de interés, desde principios de año, el Banco Estado ha reducido las tasas de interés operativas 4 veces, y solo las tasas de interés de los préstamos al sector prioritario disminuyeron entre un 4% y un 5,5% en comparación con el cierre de 2022.
Actualmente, el Banco Estado sigue de cerca el mercado cambiario para encontrar soluciones que permitan estabilizar los tipos de cambio. Recientemente, el Banco del Estado ha regulado las notas de crédito de corto plazo para reducir el exceso de liquidez en el sistema, tratando de no tener un gran impacto en las tasas de interés. Actualmente, los tipos de interés del mercado interbancario se mantienen estables.
Mantener la flexibilización monetaria
Desde principios de año, el Banco Estatal ha mantenido una política monetaria flexible para apoyar la economía. Si bien el Banco Estatal de Vietnam ha implementado muchas soluciones para aumentar el acceso al capital para las empresas, incluida la reducción de las tasas de interés, en el contexto de muchas dificultades económicas y la baja capacidad de absorción de la economía, el crecimiento del crédito en los primeros 9 meses de 2023 solo aumentó un 6,92% en comparación con el cierre de 2022, alcanzando solo el 50% de la meta establecida para este año. Mientras tanto, la cantidad de dinero estancada en el sistema bancario es enorme.
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| Actividades de producción en Hanoi Plastics Joint Stock Company. Foto: QUANG PHUC |
Desde la perspectiva de un experto financiero, el Sr. Tran Ngoc Bau, Director General de WiGroup Financial Data and Technology Joint Stock Company, dijo que esto es una señal de que solo se está relajando la política, pero el capital crediticio no puede llegar a la economía.
En ese contexto, el tipo de cambio vuelve a estar tenso. Debido a la incapacidad de impulsar capital crediticio hacia la economía, el exceso de liquidez en el sistema bancario ha provocado que las tasas de interés interbancarias caigan bruscamente, ejerciendo presión sobre el tipo de cambio USD/VND, mientras que el USD está en una tendencia alcista. Últimamente, el tipo de cambio USD/VND en los bancos ha alcanzado continuamente nuevos máximos, superando en ocasiones los 24.600 VND/USD. El exceso de liquidez bancaria también provoca que se amplíe la brecha de los tipos de interés entre el VND y el USD. Después de que el tipo de cambio alcanzó continuamente nuevos máximos, el Banco Estatal intervino para estabilizar el tipo de cambio mediante la emisión de letras de crédito.
Después de 13 sesiones de emisión de letras del Tesoro, del 21 de septiembre al 9 de octubre, el Banco Estatal de Vietnam retiró casi 145,7 billones de VND del sistema. Esta medida tiene como objetivo regular la liquidez en el corto plazo, reduciendo así la presión sobre los tipos de cambio. Aunque el tipo de cambio se ha enfriado, el tipo de cambio USD/VND en los bancos nacionales sigue siendo alto, en 24.230 VND/USD para la compra y 24.570 VND/USD para la venta el 10 de octubre.
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| Tan Quang Minh Production and Trading Company Limited - BIDRICO, Parque Industrial Vinh Loc, Distrito Binh Chanh, Ciudad Ho Chi Minh, prepara productos para su venta en el mercado. Foto: HOANG HUNG |
Según el Sr. Dinh Quang Hinh, jefe del Departamento de Macroeconomía y Estrategia de Mercado de VNDirect Securities Company, la brecha de la tasa de interés entre el VND y el dólar continúa reduciéndose porque la tasa de interés operativa de la Reserva Federal de los Estados Unidos (FED) puede permanecer en su punto máximo hasta fines de 2023 para frenar la inflación, mientras que el Banco Estatal de Vietnam planea continuar bajando las tasas de interés para apoyar el crecimiento y la inflación internos.
El aumento del tipo de cambio USD/VND ha generado presión sobre el pago de la deuda externa, especialmente en el sector privado; al mismo tiempo, ha incrementado la presión inflacionaria debido al aumento de los precios de las materias primas importadas y los bienes de consumo. Por lo tanto, cuanto mayor sea la presión cambiaria, menor será el margen para flexibilizar la política monetaria interna, afirmó el Sr. Dinh Quang Hinh.
Maximizar las políticas fiscales
El crecimiento del crédito sigue siendo bajo, lo que genera preocupaciones sobre la consecución del objetivo de crecimiento del 6%-6,5% para 2023 establecido por el Gobierno. Sin embargo, los expertos económicos consideran que en el contexto de que la "salud" de las empresas no mejora y la producción y la actividad económica no se recuperan, además de promover el flujo de crédito, es necesario intensificar la implementación de políticas fiscales, creando sinergias de capital para la economía, apuntando al objetivo de crecimiento más alto.
Según el Dr. Dinh Trong Thinh, desde ahora hasta finales de año, casi no quedará margen para que la política monetaria apoye el crecimiento económico. Por lo tanto, para alcanzar el objetivo de crecimiento económico establecido, es necesario promover fuertemente el papel de las políticas fiscales tales como: reducción del 30% en el alquiler de la tierra emitida recientemente por el Gobierno, reducción de tasas, cargos, reducción del impuesto al valor agregado...
El profesor asociado Dr. Pham The Anh, economista jefe del Centro de Estudios Económicos y Estratégicos de Vietnam (VESS), propuso una solución: es necesario concentrar todos los recursos en el desembolso de la inversión pública. Actualmente, solo se ha desembolsado alrededor del 50% de la inversión pública. Si se acelera a finales de año, contribuirá significativamente al crecimiento económico. Según los cálculos, si este año se desembolsa el 95% del capital de inversión pública (unos 711 billones de VND), la tasa de crecimiento del PIB de la economía aumentará entre un 1,2% y un 1,3%.
Mientras tanto, el Dr. Can Van Luc y el grupo de autores del Instituto de Formación e Investigación BIDV prevén que el crecimiento del PIB para todo el año 2023 podría alcanzar el 5%-5,2% (escenario base) o el 5,3%-5,5% (escenario positivo) gracias al sólido crecimiento del consumo, la continua expansión de la inversión pública, las mejoras en la inversión privada, las exportaciones, la producción industrial, el mercado inmobiliario, etc.
“Para alcanzar una tasa de crecimiento del 5%-5,2%, el PIB en el cuarto trimestre de 2023 debe aumentar entre un 6,9% y un 7,7% o más, lo que requiere mayor determinación y esfuerzo del Gobierno, los ministerios, los sectores, las localidades y el consenso de las empresas y la ciudadanía. Al mismo tiempo, es necesario ser más drásticos en la implementación de las políticas de recuperación económica”, enfatizó el Dr. Can Van Luc.
Según el último informe del Banco Estatal de Vietnam, la cantidad de depósitos de personas en el sistema bancario a fines de julio de 2023 alcanzó casi 6,4 millones de billones de VND, el nivel más alto hasta la fecha. En la conferencia de prensa regular del Gobierno en septiembre, el Vicegobernador Permanente del Banco Estatal de Vietnam dijo que al 30 de septiembre, el capital total movilizado de los bancos comerciales alcanzó aproximadamente 12,9 millones de billones de VND, un aumento de aproximadamente 5,9% en comparación con el final de 2022. Mientras tanto, en términos de préstamos, a fines de septiembre, la deuda pendiente total de la economía alcanzó aproximadamente 12,63 millones de billones de VND, un aumento estimado de 6,1% - 6,2% en comparación con el final de 2022.
* DR. NGUYEN TRI HIEU
Experto en finanzas y banca:
La cuestión de la gestión del tipo de cambio por parte del Banco Estatal depende en gran medida de las acciones de la Reserva Federal de Estados Unidos (FED). Si la Reserva Federal aumenta las tasas de interés, el valor del VND disminuirá y el tipo de cambio aumentará. Para revertir esta tendencia, el SBV tendrá que aumentar las tasas de interés para reducir la brecha entre las tasas de interés de Estados Unidos y Vietnam.
Actualmente, si calculamos los tipos de interés a un día, la diferencia entre EE.UU. y Vietnam es de alrededor del 5%, lo cual es relativamente grande. Si la Reserva Federal continúa aumentando las tasas de interés, la diferencia antes mencionada será grande y, cuando el impacto en el tipo de cambio sea demasiado fuerte, el Banco Estatal se verá obligado a ajustar la tasa de interés para reducir la diferencia en las tasas de interés a un día entre el VND y el USD.
Si el Banco Estatal aumenta las tasas de interés en este momento, aumentará el costo del capital para las empresas, especialmente para aquellas que todavía piden crédito y continúan haciendo negocios y produciendo.
Sin embargo, en mi opinión, aumentar o disminuir las tasas de interés en este momento no tendrá mucho impacto en el crecimiento económico actual. Que el crecimiento económico sea tan lento como lo es ahora no se debe a que los tipos de interés bancarios sean una barrera, sino a que la producción del mercado es el principal cuello de botella.
Por lo tanto, la cuestión principal ahora es cómo las bases económicas se enfrentarán al contexto de caída de la demanda global.
* Sr. NGUYEN MINH TUAN
Director General de AFA Capital:
Según mis cálculos, el VND se deprecia debido a la diferencia de tipo de cambio con el dólar estadounidense de aproximadamente 3,5%. Existe una diferencia entre el mercado vietnamita y el mercado estadounidense, por lo que el tipo de cambio debe compensarlo; De lo contrario, el capital se escapará. El reciente “bombeo y bombeo” de letras del Tesoro por parte del Banco Estatal de Vietnam es normal.
La economía puede considerarse metafóricamente un campo, y el mercado interbancario es sólo el área del sistema que puede distribuir agua al campo. Esto también implica que la política monetaria debe afectar a todo el campo. Esto significa suficiente agua para los campos y suficiente capital para que la economía funcione. La actividad de "bombear-drenar" es simplemente la actividad del "tanque de agua": los bancos.
La Reserva Federal se centra en la lucha contra la inflación, mientras que Vietnam se centra en el crecimiento del PIB. Si no logramos alcanzar este objetivo, la política monetaria seguirá vigente.
AGUA QUE FLUYE
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