Fecon (FCN) stürzt fünf Jahre in Folge ab, hält Betrieb dank Schulden aufrecht

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Der Gewinn von Fecon (FCN) ist seit der Notierung fünf Jahre lang kontinuierlich gesunken

Die Fecon Joint Stock Company (FCN) ist ein namhaftes Unternehmen im Bereich Baufundamente und seit Mitte 2016 börsennotiert. Seit der Notierung seiner Aktien an der HoSE verzeichnete Fecon jedoch jedes Jahr rückläufige Geschäftsergebnisse.

Im Jahr 2017 erreichte der Umsatz des Unternehmens 2.320 Milliarden VND, der Gewinn nach Steuern 178 Milliarden VND. Im Jahr 2018 stieg der Umsatz auf 2.846 Milliarden VND, der Gewinn nach Steuern auf 249 Milliarden VND. Von hier an begann der fünfjährige Niedergang von FCN.

Der Umsatz von Fecon stieg im darauffolgenden Zeitraum von 2018 bis 2022 weiter an und erreichte 2021 mit 3.484 Milliarden VND seinen Höchststand, bevor er 2022 leicht auf 3.046 Milliarden VND zurückging.

fecon fcn Gewinn 5 Jahre in Folge unabhängige Arbeit halten kleine Betrieb wie das Bild 1 — Die Gewinne gingen kontinuierlich zurück, während die Schulden von Fecon stiegen.

Im Gegensatz zum Umsatzanstieg ist der Nachsteuergewinn von Fecon jedes Jahr stetig gesunken. Von 249 Milliarden VND im Jahr 2018 auf nur noch knapp 52 Milliarden VND im Jahr 2022. Somit ist der Nachsteuergewinn von Fecon in nur 5 Jahren um fast 80 % gesunken.

Derzeit, nach der ersten Hälfte des Jahres 2023, erreicht der kumulierte Umsatz von Fecon 1.283 Milliarden VND, was 33 % des Jahresplans entspricht. Erwähnenswert ist, dass der Gewinn nach Steuern nur 1,3 Milliarden VND erreichte, was 1 % des Plans entspricht. Wenn sich in der zweiten Hälfte des Jahres 2023 nichts ändert, wird dies für Fecon das sechste Jahr in Folge mit sinkenden Gewinnen sein.

Schuldenstand wächst jedes Jahr

Im Gegensatz zum Gewinnrückgang tendierten die Schulden von Fecon jedes Jahr zu einem Anstieg. Im Zeitraum von 2017 bis 2022 sind die kurzfristigen Schulden von Fecon lediglich gestiegen, nicht gesunken. Von 530 Milliarden VND im Jahr 2017 auf 1.767 Milliarden VND im Jahr 2022.

Auch die langfristigen Schulden steigen tendenziell an, von 343 Milliarden VND im Jahr 2017 auf einen Höchststand von 1.141 Milliarden VND im Jahr 2021 und sinken dann leicht auf 941 Milliarden VND im Jahr 2022.

fecon fcn Gewinn 5 Jahre in Folge unabhängige Arbeit halten kleine Betrieb wie das Bild 2 — Die Gewinne sinken weiter, Fecon (FCN) hält den Betrieb dank Schulden aufrecht (Foto TL)

Zu Beginn der ersten Hälfte des Jahres 2023 stiegen die Schulden von Fecon im Index für kurzfristige Schulden weiterhin stark an und erreichten 2.091 Milliarden VND. Im Gegensatz dazu sanken die langfristigen Schulden leicht auf 882 Milliarden VND, insgesamt stiegen die Gesamtschulden jedoch dennoch von 2.908 Milliarden VND Ende 2022 auf 2.973 Milliarden VND am Ende des zweiten Quartals 2023.

Ein weiteres Anzeichen dafür, dass der Schuldendruck bei Fecon von Jahr zu Jahr steigt, sind die Zinsaufwendungen. Von 2017 bis 2020 schwankten die Zinsaufwendungen von Fecon nicht allzu stark und lagen stets bei 80–90 Milliarden VND/Jahr.

Seit 2021 sind die Zinsaufwendungen auf fast 146 Milliarden VND gestiegen und erreichten 2022 212 Milliarden VND. Und jetzt, kurz nach der Hälfte des Jahres 2023, belaufen sich die Zinsaufwendungen von Fecon auf 137 Milliarden VND.

Fecon hat sechs Jahre in Folge einen negativen Cashflow und erhält dennoch den Zuschlag für vier neue Projekte

Ein weiterer bemerkenswerter Punkt hinsichtlich der Geschäftstätigkeit von Fecon ist, dass das Unternehmen in den 7 Jahren seit seiner Börsennotierung (2016–2023) 6 Jahre lang einen negativen operativen Cashflow hatte. Allein im Jahr 2020 verzeichnete Fecon einen positiven operativen Cashflow von 89 Milliarden VND. In den verbleibenden sechs Jahren verzeichnete Fecon einen negativen Cashflow, der von einigen zehn Milliarden bis zu 203 Milliarden VND im Jahr 2021 reichte.

Der kontinuierlich negative Cashflow aus dem operativen Geschäft und die Jahr für Jahr sinkenden Gewinne sind ein weiterer Beweis dafür, dass Fecon seinen Betrieb durch Schulden aufrechterhält.

Erst im vergangenen August wurden Fecon und seine Tochtergesellschaften im Ökosystem zudem an ihre Schulden bei der Sozialversicherung erinnert. Dabei ist die Fecon Corporation mit der Zahlung der Versicherung um 681 Millionen VND im Rückstand. Fecon Pile and Construction JSC ist mit der Zahlung von 1,1 Milliarden VND im Rückstand; Fecon Infrastructure Construction JSC ist mit der Zahlung von 563 Millionen VND im Rückstand; Die Fecon Ratio Underground Construction Joint Stock Company ist mit der Zahlung von 504 Millionen VND im Rückstand. Fecon Investment JSC ist mit der Zahlung um 123 Millionen VND im Rückstand.

Darüber hinaus hat Fecon gerade Ausschreibungen für vier neue Projekte mit einem Gesamtwert von bis zu 500 Milliarden VND gewonnen, darunter:

Ausschreibungspaket „Bereitstellung, Bau von Massenpfählen und Testpfählen“ für das Kraftwerkprojekt Nhon Trach 3&4 im Gesamtwert von 179 Milliarden VND; Das Paket „Bau der südlichen Schlitzwand der Station 11“ im Wert von über 62 Milliarden VND gehört zum Pilotprojekt der Stadtbahn (U-Bahn-Linie 3) von Hanoi City; Vertrag im Wert von 75 Milliarden VND für das Wärmekraftwerkprojekt Vung Ang II (Ha Tinh); Ausschreibungspaket „Bau des Abschnitts Km91+800 – Km114+200“ im Wert von 147 Milliarden VND.

Die Tatsache, dass ein Unternehmen, dessen Geschäftsergebnisse seit Jahren kontinuierlich sinken und das seinen Betrieb nur durch Schulden aufrechterhält, in Folge Ausschreibungen für vier große Projekte gewonnen hat, stellt für Investoren ein großes Fragezeichen.

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