ما وراء الجانب الإيجابي لتحويل السندات إلى أسهم

سعر التحويل منخفض للغاية، مما يشجع حاملي السندات في شركة المساهمة المشتركة للاستثمار في البنية التحتية في مدينة هوشي منه على تحويلها إلى أسهم بعد فترة قصيرة من الإصدار.

ما وراء الجانب الإيجابي لتحويل السندات إلى أسهم

سعر التحويل منخفض للغاية، مما يشجع حاملي السندات في شركة المساهمة المشتركة للاستثمار في البنية التحتية في مدينة هوشي منه على تحويلها إلى أسهم بعد فترة قصيرة من الإصدار.

قال السيد نجوين توان ثانج، مدير إدارة الموارد الطبيعية والبيئة في مدينة هوشي منه، إن الإدارة تخطط لطرح 3 قطع أرض للبيع بالمزاد العلني، بما في ذلك 1-2 و1-3 و3-5 في منطقة ثو ثيم الحضرية الجديدة (مدينة هوشي منه). ومن المتوقع أن يتم الانتهاء من إجراءات تنظيم المزاد في الربع الثاني من عام 2025، وستكون قائمة أسعار الأراضي المطبقة لحساب السعر الابتدائي لقطع الأراضي الثلاثة أكثر من 5000 مليار دونج.

تملك شركة المساهمة المشتركة للاستثمار في البنية التحتية في مدينة هوشي منه (CII، رمز CII) صندوقًا كبيرًا للأراضي في ثو ثيم (HCMC)، لذا غالبًا ما تثير أسهم CII ضجة عندما تتوفر معلومات حول المزادات وإعادة تقييم صناديق الأراضي في المنطقة. ومع ذلك، مع المعلومات الإيجابية المذكورة أعلاه، لا يزال سعر سهم CII يميل إلى التحرك جانبياً، حتى أنه ينخفض ​​مقارنة بانتعاش السوق.

من 10 فبراير إلى 28 فبراير، انخفض سعر أسهم CII بنسبة 2.7٪، من 14،550 دونج إلى 14،150 دونج للسهم. وفي جلسة التداول يوم 24 فبراير وحده، انخفض سعر سهم CII بنسبة 4.84%، بينما زادت السيولة بشكل كبير بأكثر من 31.96 مليون سهم (متوسط ​​20 جلسة كان 6.9 مليون سهم فقط)، أي أعلى من المعدل الطبيعي بنحو 3.6 مرة.

ومن المعروف أن جلسة التداول في 24 فبراير تزامنت مع اليوم الذي أجرت فيه شركة CII صفقة إضافية بأكثر من 228 مليون سهم تم إصدارها لتحويلها من سندات رمزها CII424002 المرحلة الأولى إلى أسهم. في السابق، أصدرت الشركة 228.2 مليون سهم لتحويل أكثر من 22.8 مليون سند بسعر تحويل 10000 دونج/سهم. هذه أسهم عادية قابلة للتحويل بحرية، وبالتالي، بعد الإيداع الإضافي مباشرة، يمكن للمستثمرين التداول اعتبارًا من 24 فبراير.

وهكذا، مع تداول سعر 14,150 دونج/سهم في 28 فبراير/شباط، حقق حاملو السندات الذين حولوا سنداتهم إلى أسهم ربحاً فورياً بنسبة 41.5%. ولذلك، فمن المفهوم لماذا قام عدد كبير من المستثمرين ببيع أسهم CII بمجرد تداولها في جلسة 24 فبراير، على الرغم من أن سعر السهم انخفض بشكل حاد، وفي الوقت نفسه، زادت ضغوط البيع بشكل كبير مع زيادة السيولة منذ 24 فبراير حتى الآن.

في الواقع، يعد CII أحد المؤسسات القليلة التي تشجع إصدار السندات القابلة للتحويل. اعتبارًا من 31 ديسمبر 2024، لدى الشركة ديون مستحقة تتمثل في رمزين للسندات القابلة للتحويل: CII424002 مع ديون مستحقة بقيمة 2،811.2 مليار دونج وCII42013 مع ديون مستحقة بقيمة 14.96 مليار دونج.

بالإضافة إلى ذلك، في أوائل عام 2025، وافقت مؤسسة التمويل الدولية على الاستمرار في إصدار حزمتين من السندات القابلة للتحويل، بما في ذلك الحزمة 1 بحد أقصى للإصدار يبلغ 2000 مليار دونج والحزمة 2 بحد أقصى للإصدار يبلغ 2500 مليار دونج. حيث يجمع السند بين أسعار الفائدة الثابتة والمتغيرة، ومدة 10 سنوات وسعر التحويل البالغ 12,281 دونج/سهم فقط.

وقال السيد لي كوك بينه، المدير العام لـ CII، إنه وفقًا للخطة، في الفترة 2025 - 2027، ومن خلال شركتها التابعة Nam Bay Bay Investment Joint Stock Company (رمز NBB)، ستستثمر CII في مشروعين عقاريين، NBB II و III. بعد الانتهاء من هذين المشروعين، ستواصل الشركة تشغيل مشروع الطريق السريع ترونغ لونغ - ماي ثوان.

"حيث تمتلك الشركة استراتيجية قصيرة المدى للمشاريع العقارية واستراتيجية طويلة المدى لمحفظة مستدامة وفعالة. وأكد بينه "لذلك، تصدر الشركة سندات قابلة للتحويل لجمع رأس المال على أمل أن يكون معدل ربح مشروع الاستثمار أعلى من معدل الفائدة على مشاريع إعداد الاستثمار القادمة".

وعلى الرغم من توقعات الاستخدام الفعال لرأس المال، علق السيد لام فان فان، ممثل صندوق الاستثمار إي سي آي كابيتال، بأن تحويل أسهم CII من السندات بسعر أقل من سعر السوق يستمر في التسبب في ضغوط لتخفيفها وبيعها. على وجه الخصوص، فإن هيكل المساهمين في CII متشتت للغاية، وتنظيم الاجتماع العام للمساهمين يواجه صعوبات مستمرة. ومع ذلك، على الجانب الإيجابي، يساعد التحول من السندات إلى الأسهم CII على تحسين نسبة ديونها، وبالتالي زيادة قدرتها على اقتراض المزيد من رأس المال لتمويل أنشطة الاستثمار في المستقبل.

على غرار CII، وافق 4 من حاملي السندات في شركة Hai An Transport and Stevedoring Joint Stock Company (رمز HAH) للتو على تحويل 203 سندًا برمز HAHH2328001 إلى أكثر من 8.55 مليون سهم HAH بسعر تحويل يبلغ 23739 دونج / سهم فقط، وهو أقل بنسبة 55.4٪ من سعر الإغلاق في 28 فبراير البالغ 53200 دونج / سهم، ومن المتوقع أن يكون وقت التحويل هو 2 أبريل.

من أجل توفير المال لبناء سفن جديدة، أصدرت شركة هاي آن سندات بقيمة 500 مليار دونج في 2 فبراير 2024 لمدة 5 سنوات ومعدل فائدة 6٪ سنويًا. وهكذا، بعد مرور عام واحد فقط على الإصدار، تم إعداد أكثر من 40.6% من إجمالي السندات القابلة للتحويل التي أصدرتها شركة هاي آن للتحويل إلى أسهم بربح يبلغ نحو 55.4%، وهو ما يفرض ضغوطاً كبيرة على المستثمرين الحاليين عند تداول هذه الأسهم.

المصدر: https://baodautu.vn/phia-sau-mat-tich-cuc-cua-viec-chuyen-doi-trai-phieu-thanh-co-phieu-d250848.html