مدير صندوق فين فينتشرز: المستثمرون يحولون أولوياتهم تدريجيًا إلى المجالات المستدامة

إن منظومة الشركات الناشئة في فيتنام ليست جذابة بما يكفي لجذب العديد من صناديق الاستثمار الأجنبية للبقاء في السوق لفترة طويلة، ويمكن حساب عدد الصناديق التي لديها أكثر من خمس صفقات على أصابع يد واحدة.

السيدة لي هان تو لام، الرئيسة التنفيذية لشركة فين فينتشرز - الصورة: NVCC.

أصدر صندوق الاستثمار التكنولوجي VinVentures، الذي يبلغ إجمالي أصوله حوالي 150 مليون دولار أمريكي وينتمي إلى Vingroup، للتو تقريرًا عن النظام البيئي للشركات الناشئة في فيتنام في عام 2024.

تحدثت السيدة لي هان تو لام، المديرة التنفيذية لصندوق فين فينتشرز، مع موقع توي تري أونلاين حول اتجاهات السوق البارزة.

انخفاض للعام الرابع على التوالي

* برأيك، ما هي النقاط البارزة في تقرير نظام الشركات الناشئة في فيتنام 2024 الذي نشرته VinVentures؟

- هناك نقطتان جديرتان بالملاحظة.

أولاً، هذه هي السنة الرابعة على التوالي (2021 - 2024) التي تشهد فيها فيتنام انخفاضًا في القيمة الإجمالية لصفقات الاستثمار في الشركات الناشئة.

والنقطة الثانية الجديرة بالملاحظة هي أنه في عام 2024، سيشهد السوق "سيادة" مجالات كانت مهملة في السابق، وهي عادة التكنولوجيا الزراعية، مع صفقات بارزة مثل Techcoop وKamereo وDTrack.

وعلاوة على ذلك، ازدهرت الشركات الناشئة في قطاع ESG (البيئة والمجتمع والحوكمة) أيضًا من خلال صفقات بارزة مثل Nami Energy وDat Bike وEBoost وPVA PRO.

* ماذا تقول النقطتان البارزتان أعلاه؟

- تعكس النقطة الأولى التحديات المتمثلة في جذب رأس المال الاستثماري إلى النظام البيئي، ولكنها أيضًا فرصة للشركات الناشئة لتعزيز الابتكار وتحسين نماذج الأعمال.

والنقطة الثانية هي إشارة إلى أن المستثمرين يحولون أولوياتهم تدريجيا نحو المجالات المستدامة ذات إمكانات النمو على المدى الطويل.

* برأيك، لماذا انخفضت قيمة الصفقات الإجمالية في عام 2024 بشكل حاد في حين لم يتغير عدد الصفقات بشكل كبير؟

- من المتوقع أن يظل عدد المعاملات مستقراً في عام 2024، حيث ستأتي بشكل رئيسي من الاستثمارات في المرحلة المبكرة (ما قبل السلسلة أ)، والتي تمثل حوالي 82% من إجمالي المعاملات، بقيمة تتراوح بين 1 و5 ملايين دولار أمريكي.

يعكس هذا الصورة الشاملة للتنمية في النظام البيئي الفيتنامي، وهي سوق ناشئة تشهد صعود العديد من المجالات والشركات الناشئة، ومعظمها لا يتجاوز عمرها ثلاث سنوات.

لا تزال قيمة كل صفقة استثمارية محدودة لأن معظم المنتجات والخدمات التي تقدمها الشركات الناشئة لا تزال في المراحل الأولى من التطوير ولم تصل بعد إلى النطاق القابل للتوسع.

ويسلط هذا الوضع الضوء على الحاجة الملحة إلى تعزيز القدرة على التنمية وتشجيع الابتكار لجذب المزيد من رأس المال وخلق اختراقات في النظام البيئي.

المستهلكون يختبرون مركبات DatBike الكهربائية - الصورة: DATBIKE

لم يتم ربط العديد من الصناديق الأجنبية بالسوق لفترة طويلة.

* لماذا سجل اتجاه السوق خلال العام الماضي زيادة في عدد الصفقات الكبيرة، بينما انخفض متوسط ​​حجم القيمة في هذه الجولة؟

- تدفع أسعار الفائدة المرتفعة المستثمرين في جميع أنحاء العالم والمنطقة إلى تقليل "المخاطرة"، وخاصة في المعاملات ذات القيمة الكبيرة.

الصفقات التي تزيد قيمتها عن 10 ملايين دولار (من السلسلة B فصاعدا) تأتي في الغالب من صناديق الاستثمار الأجنبية. ومع ذلك، فإن عدد المستثمرين الأجانب الذين ارتبطوا بالسوق الفيتنامية لفترة طويلة لا يزال غير كبير.

وفي الوقت نفسه، غالباً ما تركز الصناديق المحلية ذات أحجام رأس المال الأكثر تواضعاً على الصفقات في المراحل المبكرة.

ويخلق هذا الواقع فجوة كبيرة فيما يتعلق بالصفقات المحتملة واسعة النطاق، حيث لا يوجد في السوق حتى الآن ما يكفي من المستثمرين المناسبين لاستغلال الشركات الناشئة ودعمها في مرحلة نموها الأقوى.

* ما الذي يمكن أن يقيس وجهة النظر القائلة بأن عدد المستثمرين الأجانب المتواجدين في السوق لفترة طويلة ليس كبيرا؟

- يبلغ العدد الإجمالي لصناديق رأس المال الاستثماري وصناديق الأسهم الخاصة العاملة في فيتنام حوالي 60 وحدة؛ ومنها ما يصل إلى 60% أموال أجنبية.

ومع ذلك، فإن عدد الصناديق الأجنبية التي لديها أكثر من خمسة استثمارات في فيتنام يمكن إحصاؤه على الأصابع.

ولكي يفهم صندوق أجنبي السوق المحلية بشكل كامل، فإن الأمر يتطلب الوقت والمبادرة، والتي يمكن النظر إليها من خلال العديد من العوامل مثل عدد الصفقات التي يستثمرون فيها.

بالإضافة إلى ذلك، اهتم معظم المستثمرين الأجانب بفيتنام منذ حوالي عامي 2018 و2019 وقاموا بتكثيف استثماراتهم بالفعل في حوالي عامي 2021 و2022، أي منذ حوالي 3-4 سنوات فقط.

وبالتالي فإن عدد المستثمرين الأجانب الذين يفهمون السوق لا يزال منخفضا للغاية.

عدد وقيمة صفقات الاستثمار في الشركات الناشئة في فيتنام من عام 2016 إلى عام 2024 - صورة: هونغ فوك

* يركز المستثمرون الدوليون بشكل أكبر على الصفقات في المراحل اللاحقة. وفي الوقت نفسه، يميل المستثمرون المحليون إلى الالتزام بالصفقات في المراحل المبكرة. كيف يحدث هذا فعليا في فيتنام؟

- هذا الرأي صحيح تماما في فيتنام، لأن رأس مال المستثمرين الأجانب أكثر وفرة، ويبلغ متوسط ​​حجم صناديقهم أيضا عدة مئات من ملايين الدولارات الأميركية، وبالتالي فإن حجم صفقاتهم أكبر أيضا.

وفي الوقت نفسه، فإن الصناديق المحلية هي في الغالب صناديق صغيرة ومتوسطة الحجم، وعادة ما يكون حجمها أقل من 50 مليون دولار أميركي.

في الواقع، ليس هناك الكثير من الصناديق التي تصل إلى حجم 50 مليون دولار أمريكي لأن المبلغ الفعلي للأموال التي يتم صرفها من قبل الشركاء المحدودين - مستثمري الصندوق) يعتمد على أداء الاستثمار.

وبرأس مال متواضع، تعتبر استراتيجية التركيز على الشركات الناشئة في مراحلها المبكرة مناسبة تماماً للمستثمرين المحليين.

المصدر: https://tuoitre.vn/giam-doc-quy-vinventures-nha-dau-tu-dan-chuyen-huong-uu-tien-vao-nhung-linh-vuc-ben-vung-20250117190952248.htm