ผ่าน "บททดสอบ" ของการเลิกใช้เงินดอลลาร์แล้ว ตำแหน่งที่โดดเด่นของ USD ยังคงยากที่จะโค่นล้ม

อิทธิพลของเงินดอลลาร์สหรัฐฯ เป็นลักษณะเด่นของการค้าโลกมานานกว่าครึ่งศตวรรษแล้ว มีเหตุผลเพียงพอที่จะพิสูจน์ได้ว่า USD ยังคงเป็นสกุลเงินหลักในระบบการเงินระหว่างประเทศเมื่อเผชิญกับแนวโน้มการลดการใช้ดอลลาร์

หลังจากผ่านการ 'ทดสอบ' ของการเลิกใช้เงินดอลลาร์แล้ว ตำแหน่งที่โดดเด่นของ USD ยังคงยากที่จะโค่นล้ม (ที่มา BLS)

เมื่อเร็วๆ นี้ ปัญหาเรื่องการเลิกใช้เงินดอลลาร์กลายเป็นประเด็นที่ "ร้อนแรง" มากขึ้น เนื่องจากสหรัฐฯ ยังคงนำเงินดอลลาร์มาใช้เป็นอาวุธเพื่อบรรลุเป้าหมายทางการเมืองและเศรษฐกิจ ควบคู่กับการเคลื่อนไหวที่เข้มข้นในการแข่งขันทางภูมิรัฐศาสตร์และเศรษฐกิจ ประเทศบางประเทศได้ประกาศหันหลังให้กับดอลลาร์สหรัฐอย่างเปิดเผย

ในขณะเดียวกัน ผู้คนจำนวนมากขึ้นเรื่อยๆ รวมถึงนักวิเคราะห์หลายคน เชื่อว่าเงินหยวนของจีนจะท้าทายสถานะของดอลลาร์สหรัฐในฐานะสกุลเงินสำรองอันดับ 1 ซึ่งมีความมั่นคงมาเป็นเวลาหลายทศวรรษ

‘รอยแยกโลก’ แบ่งโลกออกเป็นสองวงโคจร

อย่างไรก็ตาม ในความเป็นจริง แม้ว่าปริมาณการค้าโลกที่ชำระด้วยเงินหยวนมีแนวโน้มที่จะเพิ่มขึ้นในอีกไม่กี่ปีข้างหน้า แต่ก็ไม่น่าจะก่อให้เกิดภัยคุกคามร้ายแรงต่อสถานะของเงินดอลลาร์สหรัฐในฐานะศูนย์กลางของระบบการเงินโลก

คำเตือนถึงการล่มสลายของค่าเงินดอลลาร์สหรัฐฯ ในอนาคตนั้นไม่ใช่เรื่องแปลกใหม่ นับตั้งแต่ทศวรรษ 1990 เป็นต้นมา มีการคาดเดากันอย่างกว้างขวางว่าสถานะเงินสำรองระดับโลกของเงินดอลลาร์สหรัฐฯ จะถูกคุกคามจากเงินเยนของญี่ปุ่น

ในช่วงปี 2000 เมื่อสกุลเงินยูโรซึ่งเป็นสกุลเงินหลักของยุโรปถือกำเนิดขึ้น ก็มีการคาดการณ์ในไม่ช้าว่าสกุลเงินนี้จะท้าทายดอลลาร์สหรัฐ ทีนี้ก็ถึงคราวของเงินหยวนแล้ว

เพราะข้อโต้แย้งที่ถูกเสนอเพื่อปกป้องความเหนือกว่าของสกุลเงินเหล่านี้เหนือดอลลาร์สหรัฐฯ มีความเกี่ยวข้องกับน้ำหนักทางเศรษฐกิจเป็นส่วนหนึ่ง

ปัจจุบันมีการถกเถียงกันว่าเมื่อใดจีนจะแซงหน้าสหรัฐฯ และกลายมาเป็นเศรษฐกิจที่ใหญ่ที่สุดในโลก ไม่มีใครรู้ว่าเมื่อใด แต่เป็นที่ชัดเจนว่าสหรัฐฯ และจีนจะยังคงเป็นสองเศรษฐกิจที่ใหญ่ที่สุดในโลกในอนาคตอันใกล้นี้ ด้วยเหตุนี้ จีนจึงจะเป็นพันธมิตรในการทำธุรกรรมข้ามพรมแดนเป็นจำนวนมาก

ที่สำคัญกว่านั้น การเกิดขึ้นของจีนในฐานะคู่แข่งเชิงยุทธศาสตร์ของสหรัฐฯ กำลังปรับเปลี่ยนระบบเศรษฐกิจโลก ส่งผลให้หลายคนตั้งคำถามถึงอำนาจเหนือของเงินดอลลาร์สหรัฐ

ยุคโลกาภิวัตน์ที่ครอบงำโลกในช่วงทศวรรษ 1990 และ 2000 ได้สิ้นสุดลงแล้ว อย่างไรก็ตาม มีปรากฏการณ์ที่นักวิเคราะห์จาก Capital Economics เรียกว่า “การแตกตัวของโลก” นี่เป็นแนวคิดที่ว่าโลกกำลังแบ่งออกเป็นสองกลุ่ม สอง “วงโคจร” กลุ่มหนึ่งที่สนับสนุนอเมริกาเป็นหลัก และอีกกลุ่มหนึ่งที่สนับสนุนจีนเป็นหลัก

มีข้อถกเถียงกันว่าในขณะที่จีนดึงเศรษฐกิจอื่นๆ เข้ามาในวงโคจรของตน จีนจะผลักดันให้มีการชำระเงินหยวนในการค้าภายในกลุ่มมากขึ้น ซึ่งจะช่วยลดการใช้เงินดอลลาร์สหรัฐ

สิ่งนี้ดูเหมือนจะได้รับการพิสูจน์แล้วจากการประชุมระดับสูงเมื่อเร็วๆ นี้ที่มีประธานาธิบดีจีนสีจิ้นผิงและหัวหน้ารัฐอื่นๆ เข้าร่วม

ในเดือนธันวาคม พ.ศ. 2565 ในการประชุมสุดยอดระหว่างประธานาธิบดีจีน สีจิ้นผิง มกุฎราชกุมารซาอุดีอาระเบีย โมฮัมเหม็ด บิน ซัลมาน และผู้นำคณะมนตรีความร่วมมือแห่งอ่าวเปอร์เซีย (GCC) ทั้งสองฝ่ายได้ประกาศ “รูปแบบความร่วมมือด้านพลังงานที่ครอบคลุมใหม่” ซึ่งรวมถึงการส่งเสริมการค้าพลังงานระหว่างจีนและอ่าวเปอร์เซียด้วยสกุลเงินหยวน

และระหว่างการเยือนปักกิ่งเมื่อไม่นานนี้ ประธานาธิบดีลูลา ดา ซิลวาของบราซิลเรียกร้องให้ยุติอิทธิพลของเงินดอลลาร์ในการค้าโลก

พิสูจน์ด้วยข้อเท็จจริง

อย่างไรก็ตาม แม้ว่ารอยแยกระดับโลกจะปรับเปลี่ยนภูมิทัศน์ทางเศรษฐกิจและการเงินของโลกโดยพื้นฐานในทศวรรษหน้าก็ตาม ผลที่ตามมาต่อค่าเงินดอลลาร์สหรัฐก็มีแนวโน้มว่าจะไม่รุนแรงเท่าที่คาดไว้มาก

มีสามเหตุผลที่สนับสนุนคำกล่าวนี้

ประการแรก แม้ว่าการอภิปรายส่วนใหญ่จะมุ่งเน้นไปที่สถานะของดอลลาร์สหรัฐในฐานะสกุลเงินสำรองที่สำคัญของโลก แต่อิทธิพลทางการเงินและภูมิรัฐศาสตร์ของดอลลาร์สหรัฐกลับมีสาเหตุหลักมาจากการมีอิทธิพลเหนือของดอลลาร์สหรัฐในการทำธุรกรรมข้ามพรมแดน

จากการสำรวจสามปีที่ดำเนินการโดยธนาคารเพื่อการชำระหนี้ระหว่างประเทศ (BIS) พบว่า 88% ของธุรกรรมตลาดแลกเปลี่ยนเงินตราต่างประเทศในปี 2565 จะเกิดขึ้นเป็นเงินดอลลาร์สหรัฐ ซึ่งใกล้เคียงกับช่วงทศวรรษ 1980 เมื่อ BIS ดำเนินการสำรวจเป็นครั้งแรก ในขณะเดียวกัน เพียงประมาณ 5% ของธุรกรรมเท่านั้นที่เกี่ยวข้องกับเงินหยวนของจีน

นอกจากนี้ แม้การค้าระหว่างประเทศที่เชื่อมโยงกับจีนจะเติบโตอย่างมาก แต่ยังคงมีสัดส่วนเพียง 6% ของการค้าโลกเท่านั้น

ในทางตรงกันข้าม การค้าโลกมากกว่าร้อยละ 50 เกิดขึ้นภายใน "วงโคจร" ของสหรัฐฯ และการค้าโลกมากกว่าร้อยละ 80 เกี่ยวข้องกับประเทศที่เชื่อมโยงกับสหรัฐฯ แน่นอนว่าความสัมพันธ์ทางการค้าเหล่านี้จะยังคงดำเนินการด้วยสกุลเงินดอลลาร์สหรัฐต่อไป

ประการที่สอง อัตราการออมภายในประเทศที่สูงของจีนหมายความว่าจีนมีแนวโน้มที่จะมีบัญชีเดินสะพัดเกินดุลจำนวนมาก ซึ่งจะขัดขวางสถานะของเงินหยวนในฐานะสกุลเงินสำรองชั้นนำที่เป็นคู่แข่งของเงินดอลลาร์สหรัฐ

การควบคุมเงินทุนของจีนทำให้ยากที่จะโน้มน้าวตลาดให้มองว่าหยวนมีบทบาทเช่นเดียวกับดอลลาร์

หากต้องการให้เงินหยวนกลายมาเป็นสกุลเงินหลักระดับนานาชาติ จีนจำเป็นต้องจัดหาสินทรัพย์เงินหยวนที่ปลอดภัย มีสภาพคล่อง และแปลงได้ในปริมาณมากให้กับส่วนอื่นๆ ของโลก เพื่อใช้เป็นหลักประกันสำหรับธนาคารกลางอื่นๆ และเป็นหลักประกันในตลาดการเงิน ในทางกลับกัน นั่นจะต้องมีการเปลี่ยนแปลงครั้งใหญ่ในแนวทางนโยบายของปักกิ่ง โดยยอมสละการควบคุมทางการเมืองที่มีต่อเศรษฐกิจทุนเป็นส่วนใหญ่ นั่นคือปัญหาในปัจจุบันที่เงินหยวนไม่ได้ประสบอยู่

สุดท้าย เงินดอลลาร์สหรัฐก็มีข้อได้เปรียบที่โดดเด่นมากมาย เพื่อให้สกุลเงินได้รับการใช้อย่างแพร่หลายในฐานะสื่อกลางแลกเปลี่ยนระหว่างประเทศ สกุลเงินนั้นจะต้องสามารถใช้งานได้และแปลงได้ง่ายทั่วโลก ขึ้นอยู่กับว่าตลาดต่างประเทศมีความเต็มใจที่จะถือครองในปริมาณมากหรือน้อย กล่าวอีกนัยหนึ่ง จะต้องทำหน้าที่เป็นแหล่งเก็บมูลค่า

เงินดอลลาร์สหรัฐไม่ใช่สกุลเงินเดียวที่สามารถทำหน้าที่นี้ได้ แต่ทางเลือกใดๆ ก็ตามจะต้องมีคุณสมบัติที่สำคัญเหล่านี้ ซึ่งจะต้องได้รับการหนุนหลังโดยสถาบันที่แข็งแกร่งและมั่นคง และออกโดยธนาคารกลางที่ดำเนินการบัญชีทุนแบบเปิด

ในความเป็นจริง เป็นที่น่าสังเกตว่าแม้จะมีมาตรการคว่ำบาตรและอายัดทรัพย์สินรัสเซียหลายครั้งในช่วงปีที่ผ่านมา แต่สินค้าส่งออกประมาณครึ่งหนึ่งของประเทศยังคงได้รับการชำระเป็นเงินดอลลาร์หรือยูโร

นอกจากนี้ สกุลเงินใดๆ ที่มีลักษณะคล้ายกับเงินดอลลาร์สหรัฐยังจะต้องสามารถเอาชนะ “ผลกระทบจากเครือข่าย” ที่ทรงพลังที่รองรับอำนาจเหนือโลกของเงินดอลลาร์สหรัฐได้อีกด้วย ในทางเศรษฐศาสตร์ "ผลกระทบจากเครือข่าย" หมายถึงเอนทิตีที่มีมูลค่าที่จับต้องไม่ได้หรือมีความสำคัญเป็นพิเศษ เนื่องจากมีผู้ใช้จำนวนมาก ทำให้ยากต่อการกำจัดออกไป

ปัจจัยทั้งหมดเหล่านี้มีศักยภาพที่จะขัดขวางการเกิดขึ้นของเงินหยวนในระดับที่จะคุกคามสถานะของดอลลาร์สหรัฐ

หากหมุนนาฬิกาไปข้างหน้าอีก 10 ปี ระบบการเงินโลกอาจแตกกระจายมากขึ้นในปัจจุบัน แต่สิ่งหนึ่งที่ยังคงไม่เปลี่ยนแปลงก็คือ ระบบนี้ยังคงเน้นที่ดอลลาร์สหรัฐเป็นหลัก

แหล่งที่มา