สินเชื่อสิ้นปีเน้นการเติบโตอย่างมีคุณภาพ

นี่คือความคิดเห็นของผู้เชี่ยวชาญด้านการเงิน ดร. นายเหงียน ตรี เฮียว เมื่อวิเคราะห์ผลกระทบจากการปรับลดอัตราดอกเบี้ยของธนาคารกลางสหรัฐ (เฟด) เมื่อวันที่ 18 กันยายน

ต.ส. เหงียน ตรี ฮิว

ผลกระทบเชิงบวกต่อกิจกรรมทางเศรษฐกิจ

เมื่อเดือนกันยายนที่ผ่านมา เฟดได้ตัดสินใจลดอัตราดอกเบี้ยลง 0.5 เปอร์เซ็นต์ เป็นครั้งแรกในรอบ 4 ปี เรื่องนี้จะกระทบต่อเศรษฐกิจเวียดนามอย่างไรบ้าง?

- เฟดมีมติลดอัตราดอกเบี้ยลง 0.5% ส่งสัญญาณการดำเนินนโยบายการเงินแบบผ่อนคลาย ขณะนี้ อัตราเงินเฟ้อในสหรัฐฯ อยู่ในการควบคุมได้ดี แม้จะสูงกว่า 2% แต่ก็อยู่ในแนวโน้มลดลง เฟดมีเหตุผลที่จะลดอัตราดอกเบี้ย ลดต้นทุนทุนสำหรับธุรกิจ เพิ่มอัตราแรงงาน เพื่อสนับสนุนการเติบโต

การลดอัตราดอกเบี้ยของเฟดจะส่งผลกระทบต่อเศรษฐกิจของเวียดนาม ประการแรก อัตราดอกเบี้ยที่ลดลงและค่าเงินดอลลาร์สหรัฐที่อาจอ่อนค่าลง ทำให้มูลค่าของเงินเวียดนามเทียบกับเงินดองลดลง ตรงกันข้าม ค่าเงิน VND จะเพิ่มขึ้น ทำให้การลดค่าเงินหยุดลง หรือพูดอีกอย่างก็คือ ลดแรงกดดันให้ค่าเงินเพิ่มขึ้น นั่นคือผลกระทบโดยตรง

ผลกระทบทางอ้อมเห็นได้ชัดเจนจากการลดความแตกต่างของอัตราดอกเบี้ยระหว่าง VND และ USD ส่งผลให้แรงกดดันต่ออัตราแลกเปลี่ยนลดลง หากในอดีตอัตราดอกเบี้ยเงิน USD สูง ในขณะที่อัตราดอกเบี้ยเงิน VND ต่ำ ก็จะเกิดปรากฏการณ์ค่าเงิน VND ต่ำเมื่อเทียบกับค่าเงิน USD (แรงกดดันอัตราแลกเปลี่ยนขาขึ้น)

ประการที่สองเป็นประโยชน์ต่อการค้าต่างประเทศ เพราะหากอัตราแลกเปลี่ยนมีเสถียรภาพก็จะช่วยลดต้นทุนการนำเข้าและลดแรงกดดันต่อเงินเฟ้อเวียดนามได้ นอกจากนี้ แนวโน้มลดลงของอัตราดอกเบี้ยโลกจะกระตุ้นการบริโภค การลงทุน การผลิต และธุรกิจขององค์กรและประชาชน ช่วยให้เศรษฐกิจโลกรักษาโมเมนตัมการเติบโตและยั่งยืนมากขึ้น กระตุ้นความต้องการสินค้าและบริการ ส่งผลให้ความต้องการสินค้าส่งออกของเวียดนามเพิ่มขึ้น

ในส่วนของกิจกรรมการลงทุน การลดอัตราดอกเบี้ยของธนาคารกลางสหรัฐ (เฟด) ช่วยให้อัตราดอกเบี้ยคงที่ ลดต้นทุนทุนหนี้ และการลงทุนในสกุลเงินต่างประเทศของบริษัทในเวียดนาม ต้นทุนการกู้ยืมทุนของรัฐบาลและบริษัท FDI ที่เป็นสกุลเงินต่างประเทศก็ลดลงบ้างเช่นกัน ทั้งสองสิ่งนี้ช่วยลดความเสี่ยงด้านหนี้สินและกระตุ้นสินเชื่อและการลงทุนในอนาคต และอัตราแลกเปลี่ยนเงินดองที่มั่นคงจะช่วยส่งเสริมการลงทุนของนักลงทุนต่างชาติ

อัตราดอกเบี้ยที่เหมาะสมกับบริบทของเวียดนาม

ในขณะที่ธนาคารกลางหลายแห่งได้ลดอัตราดอกเบี้ยลง แต่เหตุใดธนาคารของรัฐจึงยังไม่ลดอัตราดอกเบี้ยดำเนินงานในเวลานี้?

- ในเวียดนาม เมื่อเผชิญกับแนวโน้มที่เฟดจะปรับลดอัตราดอกเบี้ยในเดือนกันยายน ธนาคารแห่งรัฐเวียดนามได้ปรับลดอัตราดอกเบี้ยเงินกู้สำหรับหลักประกันกระดาษที่มีค่า (OMO) เป็นครั้งแรกนับตั้งแต่ปลายปี 2566 จาก 4.5% เหลือ 4.25% เมื่อวันที่ 5 สิงหาคม และเป็นครั้งที่สองเหลือ 4% เมื่อวันที่ 16 กันยายน

การปรับลดอัตราดอกเบี้ยทั้งสองรายการข้างต้นนั้น คาดว่าจะมีขึ้นเพื่อช่วยเหลือสภาพคล่องของระบบธนาคารหลังจากช่วงที่อัตราดอกเบี้ยเพิ่มขึ้นเพื่อลดแรงกดดันด้านอัตราแลกเปลี่ยน จำไว้ว่า ก่อนที่สหรัฐฯ จะลดอัตราดอกเบี้ยลง 0.5% ในเดือนกันยายนที่ผ่านมา ประเทศนี้ก็มีการปรับขึ้นอัตราดอกเบี้ยอย่างต่อเนื่องมาแล้วหลายครั้ง ในช่วงเวลาดังกล่าว เฟดได้ปรับขึ้นอัตราดอกเบี้ย 75 จุดพื้นฐาน 4 ครั้งติดต่อกัน โดยครั้งล่าสุดที่ปรับขึ้นอัตราดอกเบี้ยคือเดือนกรกฎาคม 2566 ในช่วงไม่กี่เดือนที่ผ่านมา ธนาคารต่างๆ ต่างปรับอัตราดอกเบี้ยเงินฝากพร้อมๆ กันเพื่อตอบสนองความต้องการสินเชื่อ ซึ่งคาดว่าจะยังคงเพิ่มขึ้นอย่างมากในช่วงเดือนสุดท้ายของปี

ในความเป็นจริง อัตราดอกเบี้ยในช่องทางตลาดเปิดที่ธนาคารแห่งรัฐมีอิทธิพล ซึ่งส่งผลให้ระดับอัตราดอกเบี้ยระหว่างธนาคารลดลง (ตลาด 2) จะช่วยสนับสนุนต้นทุนทุนสำหรับธนาคาร จึงช่วยให้ธนาคารลดอัตราดอกเบี้ยเงินกู้โดยอ้อมใน (ตลาด 1) ซึ่งเป็นสถานที่ที่สถาบันการเงินทำธุรกรรมกับธุรกิจและผู้อยู่อาศัย

ธนาคารแห่งรัฐเวียดนามได้ผ่อนคลายนโยบายการเงินเร็วกว่าเฟด และอัตราดอกเบี้ยของเวียดนามก็ต่ำมากอยู่แล้ว ดังนั้นจึงเป็นไปได้ว่าตั้งแต่นี้จนถึงสิ้นปี นโยบายการเงินจะมีเสถียรภาพ

บริบทปัจจุบันยังต้องคำนึงถึงอัตราเงินเฟ้อ อัตราแลกเปลี่ยน เสถียรภาพมหภาค และเสถียรภาพของตลาดการเงินและแลกเปลี่ยนเงินตราต่างประเทศ... ธนาคารแห่งรัฐเวียดนามจำเป็นต้องสร้างสมดุลระหว่างเป้าหมายเสถียรภาพมหภาคและการเติบโตในบริบทของแรงกดดันที่เพิ่มขึ้นต่ออัตราแลกเปลี่ยนและเงินเฟ้อ...

สถานการณ์โลกที่ผันผวน การแข่งขันการค้าที่รุนแรงขึ้นเรื่อยๆ ความขัดแย้งทางการเมืองและการทหารที่ทวีความรุนแรงขึ้นอย่างไม่สามารถคาดเดาได้ ภัยธรรมชาติ พายุและน้ำท่วม เป็นต้น ส่งผลให้ราคาสินค้าโภคภัณฑ์ในตลาดโลกพุ่งสูงขึ้น ส่งผลให้เกิดแรงกดดันด้านเงินเฟ้อต่อเวียดนาม ซึ่งเป็นประเทศที่มีความเปิดกว้างต่อโลกสูงมาก ในช่วงไม่กี่วันที่ผ่านมาราคาน้ำมันดิบกลับมาอยู่ในระดับสูงอีกครั้งเนื่องจากความตึงเครียดในตะวันออกกลาง

นี่ก็เป็นความรู้สึกของผู้ว่าการธนาคารแห่งรัฐเช่นกัน เมื่ออธิบายให้ธุรกิจต่างๆ เกี่ยวกับความจำเป็นในการลดอัตราดอกเบี้ยเงินกู้เมื่อเร็วๆ นี้ เพราะภารกิจของธนาคารแห่งรัฐมีวัตถุประสงค์หลายประการ เหตุใดอัตราแลกเปลี่ยนภายในประเทศจึงเพิ่มขึ้นอย่างรวดเร็วในช่วงนี้ ในขณะที่เฟดกลับลดอัตราดอกเบี้ยดอลลาร์สหรัฐ?

- หลังจากช่วงเย็นตัวจากเดือนสิงหาคมและแตะระดับต่ำสุดในเดือนกันยายน อัตราแลกเปลี่ยนระหว่างเงินดองเวียดนามกับดอลลาร์สหรัฐฯ ก็เพิ่มขึ้นอีกครั้งตั้งแต่ต้นเดือนตุลาคมจนถึงปัจจุบัน การเพิ่มขึ้นของอัตราแลกเปลี่ยนไม่ได้เกิดจากความแตกต่างของอัตราดอกเบี้ยระหว่าง USD และ VND เท่านั้น แต่ยังรวมถึงปัจจัยอื่นๆ อีกมากมาย เช่น อุปทานและอุปสงค์ในตลาดอีกด้วย ความต้องการเงินดอลลาร์สหรัฐที่เพิ่มขึ้นยังผลักดันให้อัตราแลกเปลี่ยนสูงขึ้นด้วย ในช่วงปลายปีมีความต้องการชำระค่าเงินตราต่างประเทศของบริษัทนำเข้าและส่งออกโดยตรง

อัตราแลกเปลี่ยนผันผวนยังไม่น่ากังวล ราคาดอลลาร์สหรัฐในตลาดไม่เป็นทางการปรับตัวสูงขึ้นอีกครั้ง ในขณะที่ราคาในธนาคารยังคงมีเสถียรภาพ เฟดอาจปรับลดอัตราดอกเบี้ยอีก 50 จุดพื้นฐานภายในสิ้นปี 2567 หากข้อมูลเศรษฐกิจยังคงปรับตัวดีขึ้น นี่อาจช่วยบรรเทาแรงกดดันต่อ VND ได้ อย่างไรก็ตาม โปรดทราบว่าการเปลี่ยนแปลงนโยบายใดๆ ของเฟดอาจส่งผลให้เกิดความผันผวนอย่างหนักในตลาดแลกเปลี่ยนเงินตราต่างประเทศของเวียดนาม

ธุรกิจต่างๆ ยังคงมีความหวังว่าอัตราดอกเบี้ยจะลดลง คุณคิดว่าอัตราดอกเบี้ยในปัจจุบันเหมาะสมหรือไม่

- ปัจจุบันอัตราดอกเบี้ยดำเนินงานของธนาคารแห่งรัฐอยู่ในระดับค่อนข้างต่ำที่ 3 – 4.5% เมื่อเทียบกับเป้าหมายอัตราเงินเฟ้อที่ 4 – 4.5% ความแตกต่างของอัตราดอกเบี้ยจริงระหว่างอัตราดอกเบี้ยนโยบายและอัตราเงินเฟ้อค่อนข้างแคบ ดังนั้นจึงไม่มีช่องว่างมากนักสำหรับการผ่อนปรนนโยบายการเงินเพิ่มเติมอีก ฉันคิดว่านโยบายการเงินในปัจจุบันเหมาะสมกับบริบทเศรษฐกิจมหภาค อัตราเงินเฟ้อ และความทนทานของสถาบันสินเชื่อ

โดยพิจารณาจากปัจจัยการฟื้นตัวทางเศรษฐกิจที่สมดุล แรงกดดันเงินเฟ้อในระดับปานกลาง และการอ่อนค่าของเงินดองเมื่อเทียบกับดอลลาร์สหรัฐ ในบางจุด ธนาคารกลางเวียดนาม (SBV) อาจมีการบริหารจัดการที่เอื้ออำนวยมากขึ้น แต่แนวโน้มโดยทั่วไปแสดงให้เห็นว่าธนาคารต่างๆ จะยังคงรักษาอัตราดอกเบี้ยเงินกู้ให้คงที่ในระดับต่ำ เพื่อให้ความสำคัญกับเป้าหมายการเติบโตของสินเชื่อเป็นลำดับแรก โดยทั่วไปธุรกิจและผู้กู้ยืมไม่ควรคาดหวังว่าอัตราดอกเบี้ยเงินกู้จะลดลงอีก เนื่องจากอัตราหนี้สูญเพิ่มขึ้นอย่างมีนัยสำคัญเมื่อเร็วๆ นี้ และทำให้ต้นทุนการสำรองของธนาคารเพิ่มสูงขึ้นด้วย

เครดิตไหลเข้าที่พอดี

ธุรกิจต่างๆ ยังคงประสบปัญหาในการเข้าถึงเงินทุนราคาถูก และต้องการเข้าถึงการผลิตและสินเชื่อทางธุรกิจได้รวดเร็วและง่ายยิ่งขึ้นหรือไม่? อะไรคือทางออกสำหรับทั้งธนาคารและธุรกิจที่จะได้ประโยชน์ร่วมกัน?

- ธนาคารมักมีข้อกำหนดและเงื่อนไขที่เข้มงวด และธุรกิจที่ต้องการกู้ยืมจะต้องตกลงปฏิบัติตาม มีความจำเป็นต้องเปลี่ยนแปลงนโยบายที่เกี่ยวข้องกับสินเชื่อ โดยเฉพาะสินทรัพย์จำนอง โดยเฉพาะสินทรัพย์จำนองในภาคการเกษตร เพิ่มมูลค่าสินเชื่อบนหลักประกัน และจำเป็นต้องส่งเสริมบทบาทและประสิทธิผลของกองทุนค้ำประกันสินเชื่อเป็นอย่างยิ่ง มีความจำเป็นต้องแสวงหาแหล่งเงินทุนจากรัฐบาล กระทรวง สาขา และโครงการต่างๆ เพื่อจัดโครงการต่างๆ เพิ่มเติมเพื่อพัฒนาศักยภาพของวิสาหกิจขนาดกลางและขนาดย่อม

รัฐจัดตั้งและพัฒนาสถาบันการเงินของรัฐเพื่อดำเนินการตามนโยบายการค้ำประกันสินเชื่อให้กับวิสาหกิจ กิจกรรมพื้นฐานของสถาบันเหล่านี้คือการดำเนินนโยบายค้ำประกันเงินกู้ธนาคารให้กับวิสาหกิจขนาดกลางและขนาดย่อมเพื่อกระตุ้นให้วิสาหกิจลงทุนระยะยาว พัฒนานวัตกรรมทางเทคโนโลยี ปรับปรุงความสามารถในการแข่งขัน และบูรณาการเข้ากับตลาดต่างประเทศ

เป้าหมายการเติบโตของ GDP ทั้งปี 2567 อยู่ที่ประมาณ 7% ส่วนไตรมาสที่ 4 เติบโต 7.5 – 8% ตั้งแต่นี้จนถึงสิ้นปีเงินทุนจำนวนมากจะถูกผลักดันเข้าสู่ระบบเศรษฐกิจ คุณคิดว่าการเติบโตของสินเชื่อจะบรรลุเป้าหมายที่ตั้งไว้ 15% หรือไม่? เงินทุนจะถูกดูดซับและใส่เข้าสู่กระบวนการผลิตและการดำเนินธุรกิจได้อย่างทันท่วงทีและมีประสิทธิผลได้อย่างไร

- โดยที่เศรษฐกิจยังคงฟื้นตัวในเชิงบวกในไตรมาสที่ 2 และ 9 เดือนแรกของปี 2567 บวกกับอัตราดอกเบี้ยเงินกู้ที่ยังคงทรงตัวอยู่ในระดับต่ำ การเติบโตของสินเชื่อในปี 2567 จะบรรลุเป้าหมาย อย่างไรก็ตาม ในความคิดเห็นส่วนตัวของฉัน เราไม่จำเป็นต้องเพิ่มการเติบโตของสินเชื่อโดยไม่คำนึงถึงต้นทุน แต่จะต้องแน่ใจถึงคุณภาพ

ปัจจุบันอัตราส่วนสินเชื่อต่อ GDP ของเวียดนามสูงกว่า 125% องค์กรระหว่างประเทศยังได้เตือนด้วยว่าเวียดนามเป็นหนึ่งในประเทศที่มีอัตราส่วนสินเชื่อต่อผลิตภัณฑ์มวลรวมภายในประเทศ (GDP) สูงที่สุดในกลุ่มประเทศที่มีรายได้ปานกลาง

เราจำเป็นต้องมีนโยบายกระตุ้นเศรษฐกิจ และมาตรการกระตุ้นเศรษฐกิจก็ดีกว่านโยบายการคลัง ในมุมมองของฉัน การกระตุ้นทางการคลังจะรวมถึงการใช้จ่ายภาครัฐที่เพิ่มขึ้น โดยเฉพาะการลงทุนของภาครัฐ นอกจากนี้ การใช้จ่ายด้านโครงการทางสังคม เช่น โครงการสนับสนุนการพัฒนาธุรกิจ ก็ต้องได้รับการเน้นย้ำเช่นกัน มุ่งมั่นปรับปรุงสภาพแวดล้อมการลงทุนทางธุรกิจให้ดีขึ้น ลดความยากลำบากในการผลิตและการดำเนินธุรกิจ

เพื่อสนับสนุนการเติบโตทางเศรษฐกิจในอนาคต นโยบายการคลังยังคงมีบทบาทสำคัญ โดยขยายจุดเน้นและประเด็นสำคัญที่เกี่ยวข้องกับการส่งเสริมการเบิกจ่ายการลงทุนสาธารณะ เพื่อนโยบายการเงินเชิงรุกและยืดหยุ่น เพิ่มความสามารถในการเข้าถึงเงินทุนสำหรับธุรกิจ...

ขอบคุณ!

 

ณ วันที่ 30 กันยายน สินเชื่อเติบโตถึง 9% ตัวเลขเบิกจ่ายหลัง 9 เดือนของธนาคารอยู่ที่ประมาณ 1.2 ล้านล้านดอง หรือประมาณ 60% เหลือเวลาอีกไม่ถึง 3 เดือนก่อนสิ้นปี 2567 ยังคงต้องอัดฉีดเงินเข้าสู่ระบบเศรษฐกิจอีกราว 8 แสนล้านดอง เพื่อบรรลุเป้าหมายการเติบโตของสินเชื่อที่ตั้งไว้ที่ 15% เปิดโอกาสให้เศรษฐกิจฟื้นตัวได้ โดยกระแสเงินทุนจะถูกเบิกจ่ายในพื้นที่สำคัญได้อย่างแข็งแกร่งยิ่งขึ้น ส่งผลให้การผลิตและกิจกรรมทางธุรกิจขององค์กรมีประสิทธิภาพมากขึ้น

ต.ส. เหงียน ตรี ฮิว

ที่มา: https://kinhtedothi.vn/tin-dung-cuoi-nam-tap-trung-vao-chat-luong-tang-truong.html