ตลาด M&A ในเวียดนามมีขนาดหดตัว

มูลค่าการควบรวมและซื้อกิจการ (M&A) ในช่วง 10 เดือนแรกลดลง 23% เมื่อเทียบกับช่วงเดียวกันในปี 2565 แต่มีความก้าวหน้าในด้านคุณภาพและโอกาสมากมายในอนาคต

ข้อมูลดังกล่าวได้รับการประกาศโดย KPMG Vietnam ในงาน "Vietnam Mergers and Acquisitions Forum 2023" ครั้งที่ 15 (M&A Vietnam Forum 2023) ซึ่งจัดโดย Investment Newspaper ในช่วงบ่ายของวันที่ 28 มีนาคม

ในช่วงสิบเดือนที่ผ่านมา ตลาดมีการทำธุรกรรม 265 รายการ มูลค่ามากกว่า 4.4 พันล้านเหรียญสหรัฐ และอยู่ในช่วงชะลอตัวตามแนวโน้มโลกเนื่องจากปัจจัยเศรษฐกิจที่ไม่เอื้ออำนวยหลายประการ จากการพัฒนาครั้งนี้ KPMG คาดการณ์ว่ามูลค่าการควบรวมและเข้าซื้อกิจการในปีนี้แทบจะไม่เท่ากับปี 2022

อย่างไรก็ตาม จุดที่น่าสนใจคือมูลค่าเฉลี่ยของข้อตกลงอยู่ที่ 54.5 ล้านเหรียญสหรัฐ ซึ่งถือเป็นระดับสูงสุดเป็นอันดับสองนับตั้งแต่ปี 2551 นายวอร์ริค เคลน ประธานและซีอีโอของ KPMG เวียดนามและกัมพูชา กล่าวว่ามีการเปลี่ยนแปลงไปสู่การลงทุนเชิงกลยุทธ์ “ค่าเฉลี่ยที่สูงขึ้นสะท้อนถึงคุณภาพของข้อตกลง” เขากล่าวแสดงความคิดเห็น

ข้อตกลงการควบรวมและซื้อกิจการที่ใหญ่ที่สุด 5 อันดับแรกได้แก่: Sumitomo Mitsui Banking Corporation (SMBC) ซื้อหุ้น VPBank 15% (1.4 พันล้านเหรียญสหรัฐ) ESR Group ซื้อหุ้นเชิงกลยุทธ์ใน BW Industrial (450 ล้านดอลลาร์) Thomson Medical Group (ซื้อการควบคุมโรงพยาบาลฝรั่งเศส-เวียดนาม (381 ล้านดอลลาร์); Gamuda Land ซื้อ Tam Luc (316 ล้านดอลลาร์); และ Bain Capital ลงทุนอย่างน้อย 200 ล้านดอลลาร์ใน Masan

สามภาคส่วนที่ดึงดูดเงินทุนมากที่สุด ได้แก่ การเงิน อสังหาริมทรัพย์ และการดูแลสุขภาพ คิดเป็น 47%, 23% และ 10% ตามลำดับ นายวอร์ริก เคลน อธิบายว่า นักลงทุนมีความมั่นใจในความแข็งแกร่งของภาคการเงิน สนใจอสังหาริมทรัพย์ทางอุตสาหกรรม และการเปลี่ยนแปลงของเศรษฐกิจไปสู่ภาคบริการ

นักลงทุนต่างชาติเป็นผู้นำกระแสเงินทุนในช่วงไม่กี่ปีที่ผ่านมา โดยมีผลตอบแทนที่แข็งแกร่งจากญี่ปุ่น (1.6 พันล้านดอลลาร์สหรัฐ) ถัดมาคือสิงคโปร์ (1.1 พันล้านเหรียญสหรัฐ) สหรัฐอเมริกา (472 ล้านเหรียญสหรัฐ) มาเลเซีย (316 ล้านเหรียญสหรัฐ) และไทย (262 ล้านเหรียญสหรัฐ)

“ในช่วงไม่นานมานี้ เวียดนามได้ดึงดูดนักลงทุนในภูมิภาคจำนวนมาก แต่บริษัทในยุโรปกลับไม่ได้รับความสนใจอย่างชัดเจน มีบางส่วนจากสหรัฐอเมริกา แต่ไม่มากนัก” นายมาซาทากะ แซม โยชิดะ ผู้อำนวยการฝ่ายบริการควบรวมและซื้อกิจการข้ามพรมแดนของ RECOF Corporation และผู้อำนวยการทั่วไปของ RECOF Vietnam กล่าว

นอกจากนี้ เนื่องจากต้นทุนทางการเงิน ความพร้อมของเงินทุน และความเชื่อมั่น บริษัทในประเทศจึงมีแนวโน้มที่จะมีส่วนร่วมในการควบรวมและซื้อกิจการน้อยลง ตามที่นาย Warrick Cleine กล่าว “เมื่อปัญหาคอขวดด้านเงินทุนได้รับการแก้ไข ภาคส่วนภายในประเทศก็จะกลับมา” เขากล่าว

จากการคาดการณ์แนวโน้มที่จะเกิดขึ้น ผู้เชี่ยวชาญเชื่อว่าคงต้องรอจนถึงช่วงครึ่งแรกของปีหน้าจึงจะทราบว่าตลาด M&A ของเวียดนามจะสามารถหลุดพ้นจากโซนตกต่ำหรือเดินหน้าสู่แนวโน้มขาลงทั่วไปของโลกต่อไปได้หรือไม่

นางสาวบิญ เล แวนเดเกอร์โคเว ผู้ก่อตั้งและผู้อำนวยการทั่วไปของบริษัทที่ปรึกษาธุรกิจ ASART เชื่อว่าปี 2567 ยังคงยากลำบาก นายวอร์ริก เคลน กล่าวว่า นักลงทุนกำลังให้ความสนใจต่อความเคลื่อนไหวของธนาคารกลางสหรัฐ (เฟด) หากอัตราดอกเบี้ยลดลงอย่างรวดเร็ว ตลาดเวียดนามก็จะมีโอกาสมากขึ้น

ในความเป็นจริง การดำเนินการของเฟดส่งผลกระทบอย่างมีนัยสำคัญต่อการควบรวมและเข้าซื้อกิจการ (M&A) ทั่วโลกในช่วงไม่กี่ปีที่ผ่านมา อัตราดอกเบี้ยที่เพิ่มขึ้นอย่างต่อเนื่องทำให้ต้นทุนทางการเงินเพิ่มขึ้นและราคาสินทรัพย์ลดลง ส่งผลให้จำนวนข้อตกลง M&A ทั้งหมดจนถึงสิ้นเดือนตุลาคม ลดลง 16.8% เมื่อเทียบกับช่วงเวลาเดียวกันในปี 2022 ตามข้อมูลของ GlobalData

ผู้เชี่ยวชาญหารือกันในฟอรั่มเมื่อบ่ายวันที่ 28 พฤศจิกายน ภาพ: Investment Newspaper — ผู้เชี่ยวชาญหารือกันในฟอรั่มเมื่อบ่ายวันที่ 28 พฤศจิกายน ภาพ: *Investment Newspaper*

ในระยะกลางและยาว ผู้เชี่ยวชาญเชื่อว่าตลาด M&A ของเวียดนามมีศักยภาพมาก นางสาวบิญ เล แวนเดเกอร์โคเว อ้างอิงประวัติศาสตร์ที่แสดงให้เห็นว่าตลาดแตะจุดต่ำสุดในปี 2555 แต่กลับเป็นไปในเชิงบวกในช่วงปี 2559 - 2561

ในปี 2017 เพียงปีเดียว มีเม็ดเงินประมาณ 16,000 ล้านเหรียญสหรัฐฯ ไหลเข้าสู่เวียดนาม ซึ่งรวมถึงข้อตกลงที่ไม่ได้ประกาศอย่างเป็นสาธารณะ “นั่นหมายความว่าโอกาสยังคงมีอยู่เสมอ ในอีกประมาณ 3 ปี เราจะเห็นตลาด M&A ของเวียดนามเติบโตถึง 2 หมื่นล้านดอลลาร์สหรัฐ” เธอกล่าวทำนาย

นายทราน ดุย ดอง รองรัฐมนตรีว่าการกระทรวงวางแผนและการลงทุน กล่าวว่า ในขณะที่เศรษฐกิจยังคงฟื้นตัว ความเชื่อมั่นของผู้บริโภคก็ดีขึ้น ภาพการเติบโตของธุรกิจก็ชัดเจนขึ้น และการลงทุนจากต่างประเทศก็เร่งตัวขึ้น กิจกรรมการควบรวมและซื้อกิจการ (M&A) ก็จะกลับมาคึกคักอีกครั้ง

“ตลาด M&A ของเวียดนามยังคงได้รับการพิจารณาว่าน่าสนใจสำหรับนักลงทุนต่างชาติ เนื่องจากเสถียรภาพทางการเมือง อัตราการเติบโตทางเศรษฐกิจที่น่าประทับใจ และตลาดผู้บริโภคภายในประเทศที่เติบโตอย่างรวดเร็ว” นายดงกล่าว

ณ วันที่ 20 พฤศจิกายน เงินลงทุนผ่านการสนับสนุนทุนและการซื้อหุ้นมีจำนวนเกือบ 5.97 พันล้านเหรียญสหรัฐ เพิ่มขึ้น 46.4% นายคานห์ วู รองกรรมการผู้จัดการใหญ่กองทุน VinaCapital Vietnam Opportunity Fund กล่าวว่า เวียดนามเป็นหนึ่งในตลาดไม่กี่แห่งที่มีโอกาสทำกำไรได้ดี โดยนักลงทุนมักจะนำเงินไปลงทุนเพื่อแสวงหากำไรที่สูงกว่า

“เวียดนามอยู่ในช่วงที่เหมาะสมที่บริษัทญี่ปุ่นจะเข้ามาหรือขยายกิจการ ดังนั้น 85% ของกิจกรรมของเราจึงเป็นการเสนอข้อตกลงจากญี่ปุ่นที่นี่” นายมาซาทากะ แซม โยชิดะ จาก RECOF กล่าว

ตลาดนี้ยังตั้งอยู่ในเอเชียตะวันออกเฉียงใต้ ซึ่งดึงดูดความสนใจของนักลงทุนท่ามกลางความขัดแย้งที่เพิ่มขึ้นในที่อื่นๆ ตามที่ Sebastien Laurent ซึ่งเป็น CEO ของบริษัทที่ปรึกษา Financière de Courcelles ประจำภูมิภาคเอเชียกล่าว “ไม่มีความกังวลใดๆ เกี่ยวกับเอเชียตะวันออกเฉียงใต้อีกต่อไป แต่มีเพียงว่าจะเริ่มต้นตลาดใดจากที่นี่เท่านั้น” เขากล่าวประเมิน แล้วเวียดนามสามารถทำอะไรได้บ้างเพื่อเพิ่มความน่าดึงดูดใจของตัวเอง?

ประการแรก คือ การปรับปรุงนโยบายอย่างต่อเนื่องให้เงินทุนไหลเข้า-ออกสะดวกและรวดเร็ว ในปัจจุบันการลงทุนในเวียดนามใช้เวลานานกว่าตลาดอื่นๆ นายมาซาทากะ แซม โยชิดะยกตัวอย่างว่า บริษัทญี่ปุ่นใช้เวลาในการทำ M&A ในประเทศประมาณ 3 เดือน ตลาดตะวันตกใช้เวลา 6 เดือน และในเวียดนามใช้เวลามากกว่า 1 ปี “ในระยะหลังนี้ ระยะเวลาในการทำข้อตกลงให้เสร็จสิ้นนานขึ้นเรื่อยๆ” นางสาวโว ฮา ดิวเยน ประธานสำนักงานกฎหมาย VILAF กล่าวเสริม

ประการที่สองคือคุณภาพสินทรัพย์ นายวาร์ริก เคลน กล่าวว่า บริษัทต่างๆ ในเวียดนามมีข้อได้เปรียบในด้านคุณภาพของสินค้า บริการ บุคลากร และอัตรากำไรที่ดี แต่บ่อยครั้งที่งบดุลของพวกเขาไม่ดี โดยหนี้สินและต้นทุนการระดมเงินทุนสูงเกินไป

จุดอ่อนของบริษัทเวียดนามยังจะปรากฏให้เห็นเมื่อเผชิญกับความยากลำบาก เช่น คุณภาพของคณะกรรมการบริหาร และคุณภาพความรับผิดชอบของคณะกรรมการบริหาร “เรากังวลมากเกี่ยวกับความยืดหยุ่นของธุรกิจ เป็นเรื่องจริงที่จำเป็นต้องมีสินทรัพย์ที่มีคุณภาพเพิ่มขึ้น” นายเซบาสเตียน โลรองต์ กล่าวเสริม

นอกจากนี้ ผู้เชี่ยวชาญแนะนำให้ผู้ขายปรับราคาที่คาดหวังไว้ซึ่งมักจะสูงเกินไป ในเวลาเดียวกันควรให้ความสำคัญกับ ESG (เกณฑ์ด้านสิ่งแวดล้อม สังคม และการกำกับดูแล) “ปัจจุบัน ข้อตกลง 2 ใน 5 ข้อมีข้อกำหนด ESG” Binh Le Vandekerckove กล่าว

โทรคมนาคม

ลิงค์ที่มา