กฎระเบียบที่เข้มงวดยิ่งขึ้นทำให้พันธบัตรของรัฐน่าดึงดูดใจมากขึ้น

ตามที่ CEO ของ S&I Ratings กล่าว กฎระเบียบที่เข้มงวดยิ่งขึ้นในระยะยาวจะช่วยเพิ่มความโปร่งใสและอำนวยความสะดวกในการดูดซับอุปทาน คาดว่าช่องทางการออกพันธบัตรของรัฐจะยังคงคึกคักต่อไปหลังจากไตรมาสแรกที่เจริญรุ่งเรือง

การจัดอันดับ CEO S&I: กฎระเบียบที่เข้มงวดยิ่งขึ้นทำให้พันธบัตรของรัฐน่าดึงดูดใจมากขึ้น

ตามที่ CEO ของ S&I Ratings กล่าว กฎระเบียบที่เข้มงวดยิ่งขึ้นในระยะยาวจะช่วยเพิ่มความโปร่งใสและอำนวยความสะดวกในการดูดซับอุปทาน คาดว่าช่องทางการออกพันธบัตรของรัฐจะยังคงคึกคักต่อไปหลังจากไตรมาสแรกที่เจริญรุ่งเรือง

สัญญาณบวกตั้งแต่ต้นปี

สถิติตั้งแต่ต้นปีจนถึงปัจจุบัน มีองค์กรที่ออกพันธบัตรแล้ว 7 แห่ง ดำเนินการเสนอขายพันธบัตรต่อประชาชน โดยมีอัตราจำหน่ายพันธบัตรสำเร็จมากกว่าร้อยละ 90 โดย VPS Securities ได้ระดมทุนมากที่สุดจากช่องทางนี้ (5,000 พันล้านดอง) จากนักลงทุนรายบุคคลและสถาบันเกือบ 1,800 ราย องค์กรอื่นๆ ยังได้ระดมเงินจำนวนหลายร้อยหลายพันล้านดอง เช่น VietinBank (4,000 พันล้านดอง), SHB (2,350 พันล้านดอง), MB (เกือบ 2,200 พันล้านดอง), BVBank (1,254 พันล้านดอง)...

คุณ Hoang Viet Phuong ผู้อำนวยการทั่วไปของ S&I Ratings แบ่งปันกับหนังสือพิมพ์อิเล็กทรอนิกส์ Dau Tu ใน จดหมายข่าว Bond Highlights ฉบับที่ 3/2025 โดยแสดงความเห็นว่าตลาดพันธบัตรของรัฐในช่วงหลายเดือนแรกของปีมีสัญญาณเชิงบวกหลายประการ การออกพันธบัตรต่อสาธารณะสูงกว่าพันธบัตรเอกชน และมูลค่าการออกพันธบัตรได้แตะระดับ 45% ของมูลค่าการออกพันธบัตรทั้งหมดตลอดทั้งปี 2024 ขณะเดียวกัน มูลค่าเฉลี่ยต่องวดยังสูงกว่าไตรมาสก่อนๆ อีกด้วย

การออกพันธบัตรรัฐบาลตั้งแต่ต้นปี (หน่วย: พันล้านดอง)
*LSTC: อัตราดอกเบี้ยอ้างอิงโดยทั่วไปคำนวณจากอัตราดอกเบี้ยเฉลี่ยของเงินฝากออมทรัพย์ส่วนบุคคลเป็นเงินดอง อายุ 12 เดือน ดอกเบี้ยปลายงวดของ Agribank, Vietcombank, Vietinbank, BIDV ในวันที่กำหนดอัตราดอกเบี้ยประจำปี

สาเหตุประการหนึ่งที่ทำให้มีการออกพันธบัตรของรัฐวิสาหกิจในอัตราสูงในไตรมาสแรกของปี 2568 เนื่องมาจากการปรับเปลี่ยนกรอบกฎหมาย ล่าสุดคือ กฎหมายหมายเลข 56/2024/QH15 ที่มีผลบังคับใช้ตั้งแต่วันที่ 1 มกราคม 2568 และอยู่ระหว่างรอคำสั่งที่ชัดเจนจากพระราชกฤษฎีกาแก้ไขพระราชกฤษฎีกา 155/2020/ND-CP ดังนั้น ตั้งแต่ต้นปี 2569 เป็นต้นไป นักลงทุนรายบุคคลมืออาชีพจะได้รับอนุญาตให้ซื้อพันธบัตรรายบุคคลได้เฉพาะที่มีการจัดอันดับเครดิตและมีหลักประกันหรือการค้ำประกันการชำระเงินเท่านั้น

หลังจากช่วงเวลาที่มีความผันผวน กรอบกฎหมายยังคงได้รับการปรับปรุงเพื่อเสริมสร้างความเชื่อมั่นและช่วยให้ตลาดพัฒนาอย่างยั่งยืน ในขณะเดียวกัน กฎระเบียบที่เกี่ยวข้องกับนักลงทุนรายบุคคลมืออาชีพจะเข้มงวดยิ่งขึ้น กฎระเบียบบางประการก็ได้รับการผ่อนปรนลงด้วย เช่น การเพิ่มเงื่อนไขที่นักลงทุนในหลักทรัพย์มืออาชีพสามารถรวมถึงนักลงทุนต่างชาติได้โดยไม่ต้องระบุว่าเป็นนักลงทุนรายบุคคลหรือผู้ลงทุนสถาบัน สิ่งนี้ช่วยให้ตลาดต้อนรับเงินทุนที่มีศักยภาพมากขึ้นจากนักลงทุนต่างชาติ

สำหรับการออกพันธบัตรของรัฐนั้น ตลาดกำลังรอการแก้ไขพระราชกฤษฎีกาเพื่อลดความเสี่ยงให้กับผู้ลงทุนในผลิตภัณฑ์นี้ ภายใต้ร่างพระราชกฤษฎีกาฉบับใหม่ พันธบัตรที่ออกให้แก่ประชาชนจะต้องเป็นไปตามข้อกำหนดหลายประการ เช่น การมีตัวแทนผู้ถือพันธบัตร กฎเกณฑ์เกี่ยวกับอัตราส่วนหนี้สิน อัตราส่วนการออกพันธบัตรต่อส่วนของผู้ถือหุ้น รวมถึงการจัดอันดับเครดิต สิ่งเหล่านี้เป็นปัจจัยที่จำเป็นในการวางความเสี่ยงด้านการลงทุนไว้ในกรอบที่ควบคุมได้ ช่วยให้นักลงทุนรู้สึกปลอดภัยมากขึ้นเมื่อลงทุนในผลิตภัณฑ์ทางการเงินนี้

“การเพิ่มการควบคุมและการประกันความปลอดภัยจะทำให้พันธบัตรของบริษัทต่างๆ ไม่ว่าจะออกโดยเอกชนหรือสาธารณะ เป็นช่องทางการลงทุนที่น่าดึงดูดใจยิ่งขึ้น แม้ว่ามาตรการเหล่านี้อาจมีผลกระทบอย่างมากในระยะสั้น แต่ในระยะยาว มาตรการเหล่านี้จะช่วยเพิ่มความโปร่งใสและสร้างเงื่อนไขที่เอื้ออำนวยต่อการดูดซับอุปทานพันธบัตรในอนาคต” ผู้อำนวยการทั่วไปของ S&I Ratings ยังเน้นย้ำด้วย

ในแง่ของอุปทานพันธบัตร คาดว่าปี 2568 จะเป็นจุดเริ่มต้นการพัฒนาเศรษฐกิจระยะใหม่ โดยมีเป้าหมายการเติบโตที่ท้าทายที่ 8% เพื่อบรรลุเป้าหมายดังกล่าว เศรษฐกิจต้องมี "หัวรถจักร" ที่เติบโตในระยะยาว ดังนั้นเงินทุนระยะกลางและระยะยาวจะมีบทบาทสำคัญช่วยให้ธุรกิจเตรียมพร้อมสำหรับรอบการพัฒนาใหม่ คาดว่าสินเชื่อระยะกลางและระยะยาวจะเพิ่มขึ้น เพื่อการลงทุนด้านโครงสร้างพื้นฐาน การลงทุนภาครัฐ และอสังหาริมทรัพย์ ดังนั้นความต้องการออกพันธบัตรในปีนี้จึงน่าจะเพิ่มขึ้นอย่างมีนัยสำคัญ

นางสาวฟอง กล่าวว่า พันธบัตรที่ออกให้กับประชาชนทั่วไปถือเป็นผลิตภัณฑ์ที่มีความเสี่ยงน้อยกว่าพันธบัตรที่ออกรายบุคคล และมีแนวโน้มที่จะเป็นผลิตภัณฑ์ที่น่าสนใจสำหรับนักลงทุนรายบุคคล แม้ว่าตลาดจะแสดงสัญญาณการปรับปรุงตัวในไตรมาสแรกของปี 2568 แม้ว่าโดยปกติแล้วจะเป็นช่วงที่ต่ำที่สุด แต่คาดว่าความต้องการในการออกจะเพิ่มขึ้นในช่วงปลายปี ดังนั้น ผู้อำนวยการทั่วไปของ S&I Ratings เชื่อว่ามีพื้นฐานที่จะคาดหวังว่าแนวโน้มการเติบโตนี้จะยังคงดำเนินต่อไปในช่วงเวลาข้างหน้า

สถาบันการเงิน “ครองตลาด” ต้นปี ศักยภาพกลุ่มอสังหาฯ และโครงสร้างพื้นฐาน

นางสาวฮวง เวียด ฟอง – ผู้อำนวยการทั่วไปของ S&I Ratings

ในไตรมาสแรกของปี 2567 อัตราการออกพันธบัตรของธนาคารและบริษัทหลักทรัพย์คิดเป็นเพียงประมาณ 25% ของมูลค่าพันธบัตรที่ออกให้กับประชาชนเท่านั้น อย่างไรก็ตามในช่วงไม่กี่เดือนที่ผ่านมา กลุ่มนี้คิดเป็นยอดการจำหน่ายทั้งหมด นางสาวฟอง กล่าวว่า กลุ่มสถาบันการเงินที่มีปริมาณการออกผลิตภัณฑ์มากที่สุดนั้น เป็นเพราะผลิตภัณฑ์กลุ่มนี้ได้รับการต้อนรับจากนักลงทุน เนื่องจากมีลักษณะค่อนข้างปลอดภัยในบริบทของอัตราดอกเบี้ยที่คาดว่าจะลดลงในไตรมาสต่อๆ ไป

โดยเฉพาะอย่างยิ่ง พันธบัตรธนาคารได้รับการชื่นชมเป็นอย่างมาก ในขณะที่องค์กรเหล่านี้มีความจำเป็นต้องออกพันธบัตรชั้นที่ 2 เพื่อสนับสนุนการเติบโตของสินเชื่อ ตลอดจนปรับปรุงอัตราส่วนความปลอดภัยของเงินทุน และจำกัดการใช้เงินทุนระยะสั้นสำหรับสินเชื่อระยะกลางและระยะยาว พันธบัตรของบริษัทที่มีกระแสเงินสดและแผนการใช้เงินทุนที่ชัดเจน เช่น บริษัทหลักทรัพย์ที่กระแสเงินสดจะถูกนำไปใช้สำหรับการกู้ยืมเพื่อซื้อหลักทรัพย์ ก็ได้รับการจัดอันดับอยู่ในเกณฑ์ดีเช่นกัน

นอกจากกลุ่มสถาบันการเงินที่ได้รับการตอบรับที่ดีจากตลาดในช่วงที่ผ่านมาแล้ว นางฟองยังคาดการณ์ว่ากลุ่มธุรกิจอสังหาริมทรัพย์จะมีความต้องการออกพันธบัตรเพิ่มขึ้นอย่างมากในช่วงต่อไปเช่นกัน

ตามสถิติของ S&I Ratings พบว่าอัตราส่วนหนี้สินต่อทุนของบริษัทอสังหาริมทรัพย์ที่จดทะเบียนในตลาดหลักทรัพย์เพิ่มขึ้นเป็น 0.66 เท่าในปี 2567 ซึ่งเป็นระดับสูงสุดนับตั้งแต่ปี 2561 นอกเหนือจากแรงกดดันจากการครบกำหนดชำระคืนพันธบัตรจำนวนมากแล้ว บริษัทอสังหาริมทรัพย์ยังต้องระดมทุนเพื่อเตรียมการสำหรับแผนพัฒนาโครงการในปี 2568 อีกด้วย

แม้ว่าในแง่ของรายได้และกำไร ธุรกิจอสังหาริมทรัพย์จะบันทึกสัญญาณการฟื้นตัวในช่วงแรกในปี 2567 เท่านั้น แต่ธุรกิจหลายแห่งในอุตสาหกรรมก็ได้ดำเนินการเพิ่มหนี้ล่วงหน้าเพื่อสร้างแหล่งเงินทุนที่จำเป็นสำหรับนำโครงการต่างๆ สู่ตลาดในปีนี้ การพัฒนาครั้งนี้แสดงให้เห็นว่าแรงกดดันต่อกระแสเงินสดและความต้องการออกพันธบัตรของภาคอสังหาริมทรัพย์ในปี 2568 นั้นจะเห็นได้ชัดมาก ธุรกิจอสังหาฯที่มีรากฐานดีสามารถใช้ประโยชน์จากช่องทางการระดมทุนนี้ได้

นางฟอง กล่าวว่า ขณะนี้จังหวัดและเมืองต่างๆ หลายแห่งกำลังอยู่ในช่วงปรับโครงสร้างและวางแผนใหม่ โดยเฉพาะอย่างยิ่งในด้านโครงสร้างพื้นฐาน ทำให้เกิดความต้องการเงินทุนระยะยาวเป็นจำนวนมาก ซึ่งน่าจะกินเวลาตั้งแต่ 8-10 ปี หรืออาจจะนานกว่านั้น ในบริบทดังกล่าว คาดว่าพันธบัตรโครงสร้างพื้นฐานจะกลายเป็นช่องทางการระดมทุนที่สำคัญ และได้รับความสนใจอย่างมากในอนาคต นี่จะเป็นผลิตภัณฑ์ทางการเงินที่จะถูกกล่าวถึงมากในอนาคต โดยตอบสนองความต้องการการลงทุนระยะยาวและสนับสนุนกระบวนการพัฒนาโครงสร้างพื้นฐานที่ยั่งยืน

ที่มา: https://baodautu.vn/ceo-si-ratings-quy-dinh-chat-che-hon-giup-trai-phieu-phat-hanh-ra-cong-chung-tang-hap-dan-d257171.html