การควบคุมเสถียรภาพอัตราแลกเปลี่ยน

ตามที่ผู้เชี่ยวชาญด้านเศรษฐกิจ ระบุว่า ในปี 2568 จะมีแรงกดดันบางประการต่อแนวโน้มอัตราแลกเปลี่ยน โดยสาเหตุหลักมาจากการที่ดอลลาร์สหรัฐฯ แข็งค่าขึ้น และธนาคารกลางของหลายประเทศจะยังคงปรับลดอัตราดอกเบี้ยเพื่อกระตุ้นการเติบโตทางเศรษฐกิจต่อไป ดังนั้น การควบคุมเสถียรภาพของอัตราแลกเปลี่ยนของธนาคารแห่งรัฐเวียดนามตลอดทั้งปีจึงยังคงต้องเผชิญกับความยากลำบากและความท้าทายมากมาย

นักวิเคราะห์ระหว่างประเทศกล่าวว่าการที่ค่าเงินดอลลาร์สหรัฐฯ พุ่งสูงขึ้นอย่างรวดเร็วเมื่อเร็วๆ นี้เป็นผลมาจาก ธนาคารกลางสหรัฐ (FED) คาดว่าจะมีการปรับลดอัตราดอกเบี้ยเพียง 2 ครั้ง รวมเป็น 1 เปอร์เซ็นต์ในปี 2568 แทนที่จะเป็น 4 ครั้งตามที่ประกาศเมื่อเดือนกันยายน 2567 ที่น่าสังเกตคือดัชนี DXY (ดัชนีวัดความแข็งแกร่งของดอลลาร์สหรัฐ) ในตลาดระหว่างประเทศทะลุ 108.6 จุด และอยู่ในระดับสูงสุดในรอบกว่า 2 ปี... แรงกดดันจากโลกภายนอกส่งผลให้อัตราแลกเปลี่ยนภายในประเทศมีแรงกดดันอย่างหนัก

การดำเนินงานที่ยืดหยุ่น

ตั้งแต่ต้นปี 2568 ธนาคารแห่งรัฐเวียดนามได้ทำการปรับเปลี่ยนที่สำคัญในตลาดแลกเปลี่ยนเงินตราต่างประเทศ ดังนั้น ในสองช่วงการซื้อขายวันที่ 3 มกราคม และ 6 มกราคม แทนที่จะขายเฉพาะสกุลเงินดอลลาร์สหรัฐฯ ในอัตราแลกเปลี่ยน 25,450 ดอง ธนาคารแห่งรัฐเวียดนามได้จัดหาสัญญาซื้อขายล่วงหน้า (พร้อมตัวเลือกในการยกเลิก) ในราคาเดียวกัน สถาบันสินเชื่อและสาขาธนาคารต่างประเทศได้รับอนุญาตให้ยกเลิกธุรกรรมการส่งต่อทั้งหมดหรือบางส่วนก่อนวันครบกำหนด สัญญาที่มีมูลค่า 100 ล้านเหรียญสหรัฐขึ้นไปอาจถูกยกเลิกได้สูงสุด 3 ครั้ง สัญญาที่มีมูลค่าต่ำกว่า 100 ล้านเหรียญสหรัฐอาจถูกยกเลิกได้สูงสุด 2 ครั้ง

ตามความเห็นของนักวิเคราะห์บางส่วน ถือว่าราคาดังกล่าวมีความสมเหตุสมผล เนื่องจากไม่มีความแตกต่างจากราคาตลาดมากนัก ในทางกลับกัน ผู้เชี่ยวชาญยังชื่นชมการปรับตัวของธนาคารแห่งรัฐเวียดนามอย่างมาก โดยเฉพาะอย่างยิ่งในบริบทของความผันผวนของตลาดจำนวนมากในช่วงปลายปี 2567 การจัดหาสัญญาซื้อขายล่วงหน้าสกุลเงินต่างประเทศ (พร้อมการยกเลิก) ส่งสารที่ชัดเจนจากผู้ประกอบการในการรักษาอัตราแลกเปลี่ยนให้คงที่ที่ประมาณ 25,450 VND/USD ขณะเดียวกันก็ขจัดความคาดหวังของตลาดที่ว่าธนาคารแห่งรัฐเวียดนามจะเพิ่มราคาขายแทรกแซง

เมื่อมองย้อนกลับไปตลอดทั้งปี 2567 อัตราแลกเปลี่ยนของเวียดนามและประเทศกำลังพัฒนาและประเทศชายแดนต่างตกอยู่ภายใต้แรงกดดัน โดยบางตลาดลดลง 10-12% เมื่อเทียบกับต้นปี เวียดนามเป็นหนึ่งในตลาดที่มีการเปิดกว้างทางเศรษฐกิจอย่างมากในด้านการนำเข้าและส่งออก ตั้งแต่เดือนมิถุนายนถึงเดือนธันวาคม พ.ศ. 2567 อัตราแลกเปลี่ยนระหว่างธนาคารจะอยู่ที่ระดับเพดานเสมอ แต่โดยรวมแล้วอัตราแลกเปลี่ยนของเวียดนามลดลงประมาณ 5% น้อยกว่าประเทศอื่นๆ ในภูมิภาคมาก ซึ่งถือเป็นความสำเร็จ

ตามที่รองผู้ว่าการถาวรของธนาคารแห่งรัฐเวียดนาม Dao Minh Tu ได้กล่าวไว้ในปี 2024 ธนาคารได้บริหารอัตราแลกเปลี่ยนอย่างยืดหยุ่นและเหมาะสม ซึ่งมีส่วนช่วยในการดูดซับแรงกระแทกจากภายนอก ในเวลาเดียวกันให้ประสานงานเครื่องมือนโยบายการเงินอย่างซิงโครนัส ด้วยเหตุนี้ ตลาดแลกเปลี่ยนเงินตราต่างประเทศจึงมีเสถียรภาพ สภาพคล่องแลกเปลี่ยนเงินตราต่างประเทศราบรื่น และความต้องการแลกเปลี่ยนเงินตราต่างประเทศของระบบเศรษฐกิจได้รับการตอบสนองอย่างเต็มที่ อัตราแลกเปลี่ยนมีการผันผวนอย่างยืดหยุ่นทั้งขึ้นและลงตามสภาวะตลาด “ภายในสิ้นปี 2567 อัตราแลกเปลี่ยนจะเพิ่มขึ้นประมาณ 5.03% ทำให้รักษาเสถียรภาพ ความสมดุล และรักษาค่าเงินต่างประเทศในระบบเศรษฐกิจให้สมดุล การนำเข้า-ส่งออก ธุรกิจและนักลงทุนไม่ต้องกังวลใจ ไม่ต้องเก็งกำไรหรือกักตุนเงินตราต่างประเทศ” นายทู กล่าว

ตอบสนองอย่างเชิงรุกต่อความผันผวน

ผู้เชี่ยวชาญเศรษฐกิจเชื่อว่าการที่สหรัฐฯ กำลังเข้าสู่วาระใหม่ ประกอบกับความตึงเครียดด้านการค้าโลกและความเสี่ยงที่อาจเกิดขึ้น น่าจะทำให้ค่าเงินดองได้รับผลกระทบจากนโยบายภาษีของประเทศนี้ รายงานมหภาคที่เผยแพร่โดยบริษัท Dragon Capital Securities Joint Stock Company (VDSC) ให้ข้อมูลประมาณการว่าในปี 2567 ธนาคารแห่งรัฐเวียดนามจะขายเงินประมาณ 9.4 พันล้านดอลลาร์สหรัฐเพื่อรักษาเสถียรภาพของอัตราแลกเปลี่ยน

ภายในปี 2568 "สิ่งที่ไม่รู้" มากมายเกี่ยวกับนโยบายภาษีศุลกากรของรัฐบาลประธานาธิบดีโดนัลด์ ทรัมป์ อาจทำให้มูลค่าของดอลลาร์สหรัฐเพิ่มขึ้น และกดดันอัตราแลกเปลี่ยน Nguyen Thi Phuong Lan ผู้อำนวยการวิจัยศูนย์วิเคราะห์ VDSC กล่าวว่า ในปี 2568 เมื่อบัฟเฟอร์สำรองเงินตราต่างประเทศลดลงอย่างต่อเนื่อง และความสามารถในการดึงดูด/รักษาการไหลของสกุลเงินต่างประเทศขาดความยั่งยืน อัตราแลกเปลี่ยน VND/USD จะผันผวนภายในช่วง +/-5% และสิ้นปีที่ 26,200 VND/USD

“การพิจารณาปัจจัยที่ส่งผลต่อความแข็งแกร่งของดอลลาร์สหรัฐฯ แสดงให้เห็นว่าดอลลาร์สหรัฐฯ อาจยังคงแข็งแกร่งต่อไปในปี 2568 ดังนั้น การควบคุมเสถียรภาพอัตราแลกเปลี่ยนของธนาคารแห่งรัฐเวียดนามในปี 2568 จึงทำได้ยากกว่าที่จะเอื้ออำนวย” ปัญหาใหญ่ที่สุดคือกระแสเงินทุนจากการลงทุนโดยตรงจากต่างประเทศ (FDI) ถูกเบิกจ่ายเพียงพอที่จะชดเชยกำไรที่โอนกลับมายังประเทศเท่านั้น และแรงกดดันต่อความต้องการสกุลเงินดอลลาร์สหรัฐยังคงสูง ขณะที่อัตราดอกเบี้ยของสหรัฐฯ ยังคงสูง ขณะที่สำรองเงินตราต่างประเทศลดลงอย่างรวดเร็ว" นางเหงียน ถิ ฟอง ลาน กล่าว

บริษัทหลักทรัพย์เวียดคอมแบงก์ (VCBS) ซึ่งมีมุมมองตรงกัน เชื่อว่าอัตราแลกเปลี่ยนในปีนี้จะมีแรงกดดันบางประการ เนื่องมาจากดอลลาร์สหรัฐฯ ยังสามารถแข็งค่าได้ในระดับสูง และธนาคารกลางของหลายประเทศน่าจะยังคงดำเนินนโยบายลดอัตราดอกเบี้ยเพื่อกระตุ้นการเติบโตทางเศรษฐกิจต่อไป อย่างไรก็ตามขอบเขตการลดลงจะขึ้นอยู่กับบริบทของแต่ละประเทศ นอกจากนี้ความขัดแย้งทางภูมิรัฐศาสตร์จะทำให้ผู้ลงทุนมองหาสินทรัพย์ปลอดภัย รวมถึงดอลลาร์สหรัฐด้วย

แต่โดยรวมแล้วยังคงมีปัจจัยบวกหลายประการสำหรับตลาดแลกเปลี่ยนเงินตราต่างประเทศของเวียดนามในปี 2568 ได้แก่ การดึงดูดการลงทุนโดยตรงจากต่างประเทศ (FDI) และการโอนเงิน ขณะเดียวกัน การเติบโตอย่างแข็งแกร่งของการนำเข้าและส่งออก โดยที่ดุลการค้าคาดว่าจะยังคงมีส่วนเกินจำนวนมากในบริบทของการฟื้นตัวทางเศรษฐกิจที่สำคัญ ก็ถือเป็น "ข้อดี" สำหรับอัตราแลกเปลี่ยนในปีนี้เช่นกัน

นอกจากนี้ ภายใต้แรงกดดันจากตลาดต่างประเทศ ประกอบกับอัตราแลกเปลี่ยน VND/USD ในธนาคารต่างๆ ยังคงอยู่ที่ระดับสูง นักวิเคราะห์คาดการณ์ว่าเพื่อลดแรงกดดันด้านอัตราแลกเปลี่ยนและควบคุมเงินเฟ้อ ธนาคารกลางเวียดนามจะต้องปรับขึ้นอัตราดอกเบี้ยดำเนินงานในปี 2568 เพื่อหลีกเลี่ยงการสร้างแรงกดดันต่อสำรองเงินตราต่างประเทศเมื่อจำเป็นต้องขาย USD จำนวนมากในปี 2567

ตามที่ผู้เชี่ยวชาญด้านเศรษฐกิจ ดร.เหงียน ตรี ฮิเออ ระบุว่า หากอัตราแลกเปลี่ยนเพิ่มขึ้น แรงกดดันเงินเฟ้อในเวียดนามก็จะเพิ่มขึ้นเช่นกัน เมื่อเผชิญกับสถานการณ์ดังกล่าว ธนาคารแห่งรัฐเวียดนามจำเป็นต้องเปลี่ยนนโยบายการเงิน รวมถึงการขึ้นอัตราดอกเบี้ย รวมถึงนโยบายอื่นๆ เพื่อลดแรงกดดันและควบคุมอัตราเงินเฟ้อ การเปลี่ยนแปลงครั้งนี้อาจเป็นขั้นตอนที่จำเป็นเพื่อรักษาเสถียรภาพของเศรษฐกิจมหภาคท่ามกลางความผันผวนของโลก

ตัวแทนธนาคารแห่งรัฐเวียดนามกล่าวว่า ธนาคารพร้อมที่จะขายเงินตราต่างประเทศอยู่เสมอ แต่ทั้งนี้ขึ้นอยู่กับการพัฒนาของตลาด โดยเฉพาะอัตราแลกเปลี่ยน VND/USD ในตลาดระหว่างธนาคาร ธนาคารพาณิชย์จะลงทะเบียนซื้อดอลลาร์สหรัฐจากธนาคารแห่งรัฐเวียดนามและขายต่อให้กับลูกค้าตามความต้องการ “ในปี 2568 ธนาคารแห่งรัฐเวียดนามจะติดตามสถานการณ์ตลาดอย่างใกล้ชิด เพื่อบริหารจัดการอัตราแลกเปลี่ยนอย่างยืดหยุ่นและเหมาะสม ควบคู่ไปกับเครื่องมือทางนโยบายการเงิน เพื่อช่วยควบคุมเงินเฟ้อและสร้างเสถียรภาพให้กับเศรษฐกิจมหภาค” นายดาว มินห์ ตู กล่าวยืนยัน

แหล่งที่มา