หุ้นฟื้นตัวสภาพคล่องต่ำ

หลังจากที่ดัชนี VN ลดลงอย่างรวดเร็วติดต่อกัน 3 สัปดาห์ในช่วงปลายเดือนกันยายน ดัชนี VN เริ่มต้นสัปดาห์แรกของไตรมาสที่ 4 ปี 2566 ด้วยความผันผวนหลายประการและยังคงลดลงต่อเนื่องเป็นสัปดาห์ที่ 4 ในการซื้อขายวันสุดท้ายของสัปดาห์ VN-Index เพิ่มขึ้นอีกครั้ง อย่างไรก็ตาม ปริมาณการซื้อขายต่ำกว่าค่าเฉลี่ย 20 วัน แสดงให้เห็นว่ากระแสเงินสดยังค่อนข้างอ่อนแอ นอกจากนี้ ดัชนียังคงเคลื่อนไหวในแนวข้างโดยมีแท่งเทียนสีเขียวและสีแดงสลับกันในช่วงล่าสุด นี่แสดงให้เห็นว่าความรู้สึกของนักลงทุนมีความไม่แน่นอนมาก

หลังจากช่วงปรับดัชนี VN ในปัจจุบันไปเกือบ 1,100 แล้ว SGI Capital เชื่อว่าตลาดจะเข้าสู่ช่วงสร้างความแตกต่าง เพราะการประเมินมูลค่าตลาดได้กลับสู่โซนที่เหมาะสมแล้ว อัตราดอกเบี้ยยังคงอยู่ในระดับต่ำซึ่งเป็นการสร้างเงื่อนไขเพื่อการฟื้นตัวของธุรกิจ ธุรกิจบางแห่งปรับปรุงพื้นฐานอย่างต่อเนื่อง ผ่านจุดต่ำสุดที่ยากลำบาก และรักษาการเติบโตต่อไปได้ในปี 2567

ในสัปดาห์ต่อๆ ไป ตลาดจะยังคงมีความระมัดระวัง เนื่องจากยังไม่สามารถประเมินได้ว่า การถอนสภาพคล่องของธนาคารแห่งรัฐจะส่งผลให้อัตราดอกเบี้ยระยะสั้นเพิ่มขึ้นมากเพียงใด จะคงอยู่ได้นานเพียงใด และจะมีผลกระทบอย่างไรต่ออัตราดอกเบี้ยพันธบัตรระยะยาวและอัตราดอกเบี้ยเงินฝาก SGI Capital ประเมินว่าไตรมาสที่ 4 จะเป็นสภาพแวดล้อมที่ไม่มีสภาพคล่องหรือเป็นบวกเกินไปในแง่ของการเติบโต แต่เหมาะสมสำหรับการสร้างความแตกต่างทั้งในด้านการดำเนินธุรกิจและการเคลื่อนไหวของราคาหุ้น

รายงานล่าสุดของบริษัทหลักทรัพย์ BSC ได้ให้สถานการณ์สองแบบสำหรับตลาดหุ้นในเดือนตุลาคมโดยอิงจากการคาดการณ์เศรษฐกิจมหภาคและเหตุการณ์สำคัญ

สถานการณ์แรกตามที่ BSC ระบุคือ ความรู้สึกเริ่มคงที่หลังจากที่ราคาหุ้นตกต่อเนื่องมาตั้งแต่กลางเดือนกันยายน ประกอบกับมีความต้องการที่ดีเมื่อดัชนีและกลุ่มหุ้นกลับมาอยู่ในระดับการประเมินมูลค่าที่สมเหตุสมผลมากขึ้น

นักลงทุนต่างชาติเปลี่ยนสถานะเป็นซื้อสุทธิ ขณะที่ปัจจัยมหภาคของเศรษฐกิจยังคงแสดงสัญญาณเชิงบวก โดยการเบิกจ่ายเงินลงทุนสาธารณะยังคงเป็นไปในเชิงบวก และการผลิตและกิจกรรมทางธุรกิจของกลุ่มอุตสาหกรรมต่างๆ แสดงให้เห็นถึงสัญญาณการปรับปรุงตัว

คาดว่าตลาดจะถูกแบ่งออกเมื่อธุรกิจต่างๆ เริ่มประกาศผลประกอบการไตรมาสที่สาม ดัชนี VN จำเป็นต้องสะสมหลังจากปรับตัวลดลงเพื่อกลับสู่โซน 1,150 - 1,170 จุด

ขณะเดียวกัน ในสถานการณ์ที่สอง BSC วิเคราะห์ว่า หากเจ้าหน้าที่ FED ยังคงแสดงทัศนคติ "แข็งกร้าว" ก่อนการประชุม FOMC ที่จะจัดขึ้นในช่วงปลายเดือนตุลาคม นั่นหมายความว่า FED น่าจะปรับขึ้นอัตราดอกเบี้ยดำเนินงานอีกครั้งในปีนี้ และรักษาระดับอัตราดอกเบี้ยนี้ไว้เป็นเวลานาน

สถานะสวอป VND-USD ที่เป็นลบยังคงดำรงอยู่ต่อไป และแรงกดดันอัตราแลกเปลี่ยนในไตรมาสที่ 4 ของปี 2023 จะเริ่มมีความรุนแรงมากขึ้น ทั้งนี้ ธนาคารกลางอาจยังคงออกตั๋วเงินในตลาดเปิด (OMO) และใช้เครื่องมือที่มีประสิทธิภาพมากขึ้นเพื่อปรับสมดุลสภาพคล่องและทำให้ตัวแปรมหภาคของเศรษฐกิจมีเสถียรภาพ

หากตลาดยังคงปรับตัวลดลง อาจเกิดความวิตกกังวลและการขายออก โดยคาดว่าดัชนี VN จะถอยกลับไปสู่ระดับ 1,100 ± 20 จุด ในสถานการณ์เชิงบวก คาดการณ์ว่าสภาพคล่องจะผันผวนที่ 20,000 - 22,000 พันล้านดองต่อเซสชัน ในกรณีที่ดัชนี VN สะสมและเพิ่มขึ้นเล็กน้อยไปที่ระดับ 1,150 - 1,160 จุด

อัตราแลกเปลี่ยนอาจยังคงตึงตัวควบคู่ไปกับแรงขายจากนักลงทุนต่างชาติ ซึ่งจะส่งผลกระทบอย่างมีนัยสำคัญต่อตลาด อย่างไรก็ตาม บริบทมหภาคยังคงค่อนข้างเอื้ออำนวย และธุรกิจต่างๆ จะค่อยๆ สร้างความแตกต่างจากคู่แข่งเมื่อผลประกอบการไตรมาสที่ 3 ของพวกเขาประกาศในเดือนตุลาคม

จากการพัฒนาตลาดในปัจจุบัน BSC ขอแนะนำกลุ่มอุตสาหกรรมบางกลุ่มที่จะได้เปรียบในช่วงสิ้นปี ได้แก่ กลุ่มส่งออก กลุ่มการลงทุนภาครัฐ กลุ่มอสังหาริมทรัพย์อุตสาหกรรม และกลุ่มสินค้าโภคภัณฑ์และอุตสาหกรรม

แหล่งที่มา