ต้องศึกษากลไกการดำเนินกิจการล้มละลาย

“ซอมบี้บอนด์” : ต้องศึกษากลไกธุรกิจล้มละลาย

ในความเป็นจริง ธุรกิจบางแห่งในปัจจุบันดำรงอยู่แบบซอมบี้ ไม่สามารถชำระหนี้คืนได้ ตามข้อมูลจาก TS. เล ซวน เหงีย ผู้เชี่ยวชาญด้านเศรษฐกิจ กล่าวว่าทางออกที่เป็นไปได้มากที่สุดสำหรับกรณีเหล่านี้คือการอนุญาตให้มีการล้มละลาย

ตามการประมาณการของ VIS Ratings พันธบัตรที่ครบกำหนดประมาณ 27% มีความเสี่ยงผิดนัดชำระหนี้ในอีก 12 เดือนข้างหน้า (รวมถึงพันธบัตร 65% ที่ผิดนัดชำระหนี้ก่อนหน้านี้) ขณะเดียวกัน แรงกดดันในการทำให้พันธบัตรขององค์กรครบกำหนดในช่วงปี 2567-2568 ยังคงมีอยู่มาก

เมื่อเผชิญกับสถานการณ์ดังกล่าว มีความกังวลว่าจะเกิดการผิดนัดชำระหนี้ โดยเฉพาะพันธบัตรด้านอสังหาริมทรัพย์ อย่างไรก็ตาม TS. Can Van Luc ผู้เชี่ยวชาญด้านเศรษฐกิจ กล่าวว่า ธุรกิจอสังหาริมทรัพย์ได้ผ่านพ้นช่วงเวลาที่ยากลำบากที่สุด (มิถุนายน-สิงหาคม 2566) ได้ด้วยพระราชกฤษฎีกา 08/2566/ND-CP ที่อนุญาตให้เจรจาขยายเวลาและเลื่อนการชำระหนี้

โดยพื้นฐานแล้ว ธุรกิจอสังหาริมทรัพย์ 60% ขยายระยะเวลาออกไปอีก 2 ปี (สูงสุดเดือนมิถุนายน 2568) ธุรกิจต่างๆ ดำเนินการซื้อพันธบัตรคืนตามเงื่อนไขการออกและเริ่มออกใหม่อีกครั้งเพื่อลดแรงกดดันด้านเงินทุน นอกจากนี้ ตลาดอสังหาฯ ก็เริ่มคึกคัก ธุรกิจต่างๆ ต่างพร้อมใจขายสินทรัพย์เพื่อนำส่วนหนึ่งมาชำระหนี้

“ปรากฏการณ์การล้มละลายไม่น่าจะเกิดขึ้นได้ เนื่องจากช่วงเลวร้ายที่สุดได้ผ่านพ้นไปแล้ว มีทางแก้ไขมากมายที่จะช่วยแก้ปัญหาได้พร้อมกัน ในความเป็นจริง ธุรกิจอสังหาริมทรัพย์ไม่จำเป็นต้องลดราคาสินค้า 40-50% เหมือนแต่ก่อน แค่ลดราคาประมาณ 10% ก็เพียงพอที่จะขายได้แล้ว” ดร. แคน แวน ลุค แสดงความคิดเห็น

เกี่ยวกับประเด็นนี้ นายเหงียน กวาง ทวน กรรมการผู้จัดการใหญ่ของ FiinRatings กล่าวว่าหนี้ค้างชำระเป็นปัญหาใหญ่ที่สุดของตลาดตราสารหนี้ขององค์กรในช่วงปี 2567-2568

“การช่วยเหลือไม่ควรเน้นเฉพาะการกู้พันธบัตรเท่านั้น แต่ที่สำคัญที่สุดคือการแก้ไขปัญหาทางกฎหมายด้านอสังหาริมทรัพย์ เมื่อปัญหาได้รับการแก้ไข การจัดการหนี้ค้างชำระก็จะง่ายขึ้นมาก” นายทวนเสนอแนะ

แต่ในความเป็นจริงแล้ว ธุรกิจบางแห่งในปัจจุบันดำรงอยู่เหมือนซอมบี้ ไม่สามารถชำระหนี้คืนได้ ตามข้อมูลจาก TS. เล ซวน เหงีย ผู้เชี่ยวชาญด้านเศรษฐกิจ กล่าวว่าทางออกที่เป็นไปได้มากที่สุดสำหรับกรณีเหล่านี้คือการอนุญาตให้มีการล้มละลาย

“สำหรับปัญหาการไม่ชำระเงินต้นและดอกเบี้ยของพันธบัตรตรงเวลา ทำให้ผู้ลงทุนสูญเสียความเชื่อมั่น ผมคิดว่าทางออกที่พื้นฐานที่สุดคือการล้มละลาย ธุรกิจใดก็ตามที่ไม่สามารถชำระหนี้ได้และอยู่ในสถานการณ์ที่เลวร้ายเช่นนี้ ควรจะล้มละลาย และผู้ลงทุนจำเป็นต้องเรียนรู้ที่จะยอมรับความเสี่ยงและการสูญเสีย” ดร. เล ซวน เหงีย เสนอแนะ

อย่างไรก็ตาม TS. Can Van Luc กล่าวว่าในเวียดนาม เป็นเรื่องยากที่ธุรกิจทั่วไปจะล้มละลาย และเป็นเรื่องยากยิ่งกว่าสำหรับธุรกิจที่มีหนี้พันธบัตรที่จะล้มละลาย

ตามที่สมาคมตลาดพันธบัตรได้กล่าวไว้ว่ากุญแจสำคัญในการพัฒนาตลาดพันธบัตรจะต้องเป็นความโปร่งใส มีมาตรการและเครื่องมือต่างๆ มากมายสำหรับรักษาความโปร่งใส ซึ่งได้แก่ การดำเนินการภายในองค์กร การตรวจสอบ การตรวจสอบโดยหน่วยงานจัดการ หรือระบบการรายงานข้อมูลภาคบังคับ การจัดอันดับเครดิตยังช่วยให้มีความโปร่งใสมากขึ้น และมีการพัฒนาตลาดที่แข็งแรงและมั่นคงยิ่งขึ้น

เกี่ยวกับประเด็นการล้มละลาย นายโด หง็อก กวีญ เลขาธิการสมาคมตลาดพันธบัตรเวียดนาม กล่าวว่า การปรับปรุงและพัฒนาประสิทธิผลของกฎหมายล้มละลายเป็นสิ่งสำคัญมาก การพัฒนาทั้งหมดนั้นขึ้นอยู่กับกฎแห่งการขับถ่าย มิฉะนั้นจะเหมือนกับว่า “ร่างกายไม่สามารถย่อยอาหารและจะเกิดโรคต่างๆ มากมาย”

“พระราชกฤษฎีกา 08 อนุญาตให้มีการเจรจาขยายระยะเวลา แต่ผู้ลงทุนรายบุคคลไม่มีศักยภาพในการประเมินพันธบัตรที่ออก ดังนั้นเมื่อธุรกิจขอขยายระยะเวลา นักลงทุนรายบุคคลจะอยู่ในภาวะตื่นตระหนก นักลงทุนรายบุคคลจำนวนมากถูกบังคับให้ยอมรับการเจรจาขยายระยะเวลา ในทางกลับกัน ในปัจจุบันไม่มีคำตอบสำหรับคำถามที่ว่า “ถ้าเราไม่ยอมรับ เราจะฟ้องธุรกิจได้อย่างไร” จำเป็นต้องตระหนักว่าหากเรายังคงขยายระยะเวลากับธุรกิจที่ไม่สามารถฟื้นตัวได้ สถานการณ์อาจเลวร้ายยิ่งขึ้น” นายควินห์กล่าวอย่างตรงไปตรงมา

ที่มา: https://baodautu.vn/zombie-trai-phieu-can-nghien-cuu-co-che-cho-doanh-nghiep-pha-san-d222566.html