ธนาคารกลาง 'ดิ้นรน' เพื่อปกป้องสกุลเงินท้องถิ่น

ธนาคารกลางในตลาดเกิดใหม่มีบทบาทเป็นแนวป้องกันด่านแรกมากขึ้นเรื่อยๆ เนื่องจากพยายามปกป้องสกุลเงินของตนจากกิจกรรมเก็งกำไรและการขาดดุลการคลังจำนวนมาก

การแทรกแซงตลาดสกุลเงินล่าสุดของธนาคารกลางของละตินอเมริกาหลายรายการบ่งชี้ว่าความขัดแย้งระหว่างธนาคารกลางและกระแสเงินทุนเก็งกำไรจะยังคงดำเนินต่อไป จนกว่ารัฐบาลจะสามารถควบคุมการใช้จ่ายภาครัฐได้

นอกจากนี้ ดอลลาร์ยังแข็งค่าขึ้น เนื่องจากเศรษฐกิจสหรัฐยังคง "ยืดหยุ่น" ในระดับหนึ่ง และคาดว่าธนาคารกลางสหรัฐ (เฟด) จะลดอัตราดอกเบี้ยลงน้อยลง การพัฒนาดังกล่าวทำให้ธนาคารกลางทั่วโลกต้องเฝ้าระวัง โดยมองหาหนทางในการปกป้องสกุลเงินของประเทศและป้องกันการเคลื่อนย้ายเงินทุน อย่างไรก็ตาม รัฐบาลในประเทศเหล่านี้กำลังดิ้นรนที่จะเปิดตัวมาตรการกระตุ้นเศรษฐกิจที่แข็งแกร่งเนื่องจากภาระหนี้ที่เพิ่มขึ้นหลังจากการระบาดของโควิด-19

นายเบรนแดน แม็คเคนนา นักเศรษฐศาสตร์ตลาดเกิดใหม่จากบริษัทด้านบริการทางการเงิน Wells Fargo Securities LLC แสดงความเห็นว่า การที่ธนาคารกลางเข้าไปแทรกแซงตลาดสกุลเงินไม่ใช่แนวทางแก้ปัญหาที่ยั่งยืนและมีประสิทธิภาพในการปกป้องสกุลเงินของประเทศ การมุ่งไปสู่การใช้นโยบายการคลังที่รับผิดชอบถือเป็นวิธีที่มีประสิทธิผลที่สุดในการสร้างความมั่นคงให้ตลาดสกุลเงิน

เนื่องจากจีนเป็นแกนหลักทางเศรษฐกิจของเอเชียที่กำลังพัฒนา ความพยายามของจีนในการปกป้องเงินหยวนจึงได้รับการเฝ้าติดตามอย่างใกล้ชิด สกุลเงินอ่อนค่าลงเนื่องจากการกระตุ้นทางการคลังที่ไม่ได้รับการตอบสนอง การเติบโตทางเศรษฐกิจที่ชะลอตัว และภัยคุกคามจากภาษีศุลกากรจากสหรัฐฯ

ธนาคารประชาชนจีน (PBoC) ควบคุมเงินหยวนอย่างเข้มงวดผ่านกลไกอัตราอ้างอิงรายวัน โดยจำกัดขอบเขตการซื้อขายสกุลเงินให้อยู่ที่ 2% เมื่อเทียบกับดอลลาร์สหรัฐ

นอกจากนี้ PBoC ยังมีแผนที่จะขายตั๋วเงินคลังในฮ่องกงเพื่อลดสภาพคล่องในตลาดนอกประเทศ ส่งผลให้ความต้องการเงินหยวนเพิ่มขึ้น อย่างไรก็ตาม ความพยายามเหล่านี้ยังไม่สามารถบรรเทาความกังวลด้านลบของตลาดได้ เนื่องจากค่าเงินหยวนที่ซื้อขายในประเทศยังอยู่ใกล้ระดับต่ำสุดของช่วงที่อนุญาต

ผู้ค้าสกุลเงินต่างก็กำลังรอคอยนโยบายของประธานาธิบดีโดนัลด์ ทรัมป์แห่งสหรัฐฯ หลังจากที่เขาเข้ารับตำแหน่งในวันที่ 20 มกราคม

ในประเทศอื่นๆ ธนาคารอินโดนีเซียกำลังช่วยเหลือรัฐบาลในการรีไฟแนนซ์หนี้ที่จะครบกำหนดในช่วงการแพร่ระบาด ธนาคารกลางของบราซิลยังได้เข้าแทรกแซงครั้งประวัติศาสตร์เพื่อปกป้องเงินเรียล หลังจากที่สกุลเงินเรียลร่วงลงสู่ระดับต่ำสุดเป็นประวัติการณ์เมื่อเทียบกับดอลลาร์สหรัฐในเดือนธันวาคม พ.ศ. 2567 อันเป็นผลมาจากการขาดดุลงบประมาณที่เพิ่มขึ้น ในขณะเดียวกัน ธนาคารกลางของโคลอมเบียก็สร้างความประหลาดใจให้กับตลาดด้วยการตัดสินใจชะลอการรณรงค์ผ่อนคลายการเงินเนื่องจากความไม่มั่นคงทางการเงินของรัฐบาล

อย่างไรก็ตาม มาตรการเหล่านี้สามารถช่วยชะลอผลกระทบเชิงลบของความไม่มั่นคงต่อสกุลเงินเหล่านี้ได้เท่านั้น นักลงทุนยังคงลังเลที่จะซื้อจนกว่าจะเห็นว่าปัจจัยพื้นฐานมีการปรับปรุงอย่างมีนัยสำคัญ โดยเฉพาะจากด้านนโยบายการคลัง ตัวอย่างเช่น ในประเทศจีน แม้ว่ารัฐบาลจะประกาศว่าจะดำเนินนโยบายการคลังเชิงรุกและเร่งดำเนินมาตรการกระตุ้นการเติบโต แต่ Bank of America ยังคงคาดการณ์ว่าค่าเงินหยวนอาจลดลงจาก 7.33 หยวนเป็น 7.6 หยวนต่อดอลลาร์ในช่วงครึ่งแรกของปี 2568

ความเสี่ยงที่เพิ่มมากขึ้นของการขาดดุลงบประมาณที่พุ่งสูงขึ้นซึ่งนำไปสู่ภาวะเงินเฟ้อยังลดประสิทธิภาพของนโยบายการเงินอีกด้วย ในบราซิล นักลงทุนแสดงความไม่มั่นใจต่อความมุ่งมั่นของประธานาธิบดี Luiz Inacio Lula da Silva ในการแก้ไขปัญหาการขาดดุลของงบประมาณ ส่งผลให้ค่าเงินเรอัลร่วงลงอย่างรวดเร็วในช่วงเดือนที่ผ่านมา ธนาคารกลางของบราซิลต้องใช้เงินสำรองเงินตราต่างประเทศสูงถึง 20,000 ล้านดอลลาร์ภายในสองสัปดาห์เพื่อปกป้องสกุลเงินดังกล่าว

วิกฤตหนี้ของละตินอเมริกาในช่วงต้นทศวรรษ 1980 และวิกฤตการณ์ทางการเงินในเอเชียในช่วงปลายทศวรรษ 1990 ช่วยให้ผู้กำหนดนโยบายในตลาดเกิดใหม่ตอบสนองได้รวดเร็วยิ่งขึ้น ละตินอเมริกายังก้าวนำเศรษฐกิจพัฒนาแล้วด้วยซ้ำในการปรับขึ้นอัตราดอกเบี้ยอย่างจริงจังตั้งแต่ปี 2021 เพื่อต่อสู้กับภาวะเงินเฟ้อ แต่อัตราเงินเฟ้อที่เพิ่มสูงขึ้นเป็นอุปสรรคต่อความพยายามในการปรับลดอัตราดอกเบี้ย เนื่องจากการใช้จ่ายครั้งใหญ่ในช่วงโรคระบาดทำให้เกิดความกังวลด้านการคลังในหลายประเทศ

ตามข้อมูลล่าสุดของกองทุนการเงินระหว่างประเทศ (IMF) อัตราส่วนหนี้สาธารณะต่อ GDP ของเศรษฐกิจเกิดใหม่เพิ่มขึ้นจาก 55.4% ในปี 2019 มาเป็น 69% ในปี 2023 และคาดว่าจะสูงถึง 71.9% ในปีนี้ ธนาคารกลางหลายแห่งอ้างถึงความเสี่ยงทางการเงินเป็นเหตุผลที่ต้องระมัดระวังมากขึ้นในการดำเนินนโยบายการเงิน

ตามรายงานของ VNA

ที่มา: https://doanhnghiepvn.vn/quoc-te/cac-ngan-hang-trung-uong-gong-minh-bao-ve-dong-noi-te/20250113125815489