สกุลเงินเอเชียได้รับประโยชน์จากการที่เฟดลดอัตราดอกเบี้ย

เงินหยวน เยน และวอน อยู่ภายใต้แรงกดดันน้อยลง และเงินรูปีอินเดียที่แข็งค่าขึ้นจะเป็นแนวโน้มของสกุลเงินหลักของเอเชีย หากเฟดปรับลดอัตราดอกเบี้ย

การที่ธนาคารกลางสหรัฐ (เฟด) คาดว่าจะปรับลดอัตราดอกเบี้ยในปีนี้ อาจไม่ใช่ข่าวดีสำหรับดอลลาร์สหรัฐ แต่สกุลเงินของเอเชียบางสกุลจะได้รับประโยชน์

เนื่องจากอัตราดอกเบี้ยที่เพิ่มสูงขึ้นส่งผลให้สกุลเงินของประเทศแข็งค่าขึ้น ในกรณีนี้จึงดึงดูดการลงทุนจากต่างประเทศและเพิ่มความต้องการดอลลาร์สหรัฐฯ แต่เมื่อดอลลาร์อ่อนค่าลง นั่นคือสิ่งที่ดีสำหรับตลาดอื่นๆ ซึ่งมักจะเป็นกรณีที่เฟดลดอัตราดอกเบี้ยในช่วงที่ไม่ใช่ช่วงวิกฤต

เฟดมีท่าทีผ่อนปรนมากขึ้นในเดือนธันวาคม พ.ศ. 2566 แต่ยังคงอัตราดอกเบี้ยอ้างอิงไว้ที่ 5.25% ถึง 5.5% ในการประชุมเมื่อเดือนที่แล้ว ขณะนี้ตลาดคาดว่าอัตราดอกเบี้ยจะเริ่มลดลงตั้งแต่ฤดูร้อน เครื่องมือ CME FedWatch คาดการณ์การปรับลดอัตราดอกเบี้ย 25 จุดพื้นฐานครั้งแรกเร็วที่สุดในเดือนมิถุนายน ต่อไปนี้เป็นคำทำนายบางส่วนสำหรับสกุลเงินเอเชียหากเฟดดำเนินการ

USD ที่สำนักงานธุรกรรมธนาคารในนครโฮจิมินห์ เมื่อวันที่ 14 พฤศจิกายน 2022 ภาพโดย: Thanh Tung — USD ที่สำนักงานธุรกรรมธนาคารในนครโฮจิมินห์ เมื่อวันที่ 14 พฤศจิกายน 2022 ภาพโดย: *Thanh Tung*

เงินหยวนหยุดลดค่าลง

หากเฟดเริ่มลดอัตราดอกเบี้ยในช่วงฤดูร้อน จะทำให้ความแตกต่างของอัตราดอกเบี้ยระหว่างสองเศรษฐกิจที่ใหญ่ที่สุดในโลกลดลง และแรงกดดันต่อเงินหยวนก็จะลดลงบางส่วนเช่นกัน สเปรดผลตอบแทนเป็นวิธีหนึ่งในการเปรียบเทียบพันธบัตรโดยอาศัยส่วนต่างของผลตอบแทนที่พันธบัตรเสนอให้

ต่างจากสกุลเงินหลักอื่นๆ เช่น เยนของญี่ปุ่นหรือดอลลาร์สหรัฐ ซึ่งมีอัตราแลกเปลี่ยนอิสระ จีนมีการควบคุมเงินหยวนอย่างเข้มงวด โดยธนาคารประชาชนจีน (PBOC) เป็นผู้กำหนดอัตราแลกเปลี่ยนกลางรายวัน

จีนพยายามที่จะรักษาเสถียรภาพของเงินหยวนเมื่อเทียบกับดอลลาร์ และคาดว่าจะยังคงดำเนินการต่อไป ตามที่ Arun Bharath ประธานเจ้าหน้าที่ฝ่ายการลงทุนของ Bel Air Investment Advisors กล่าว ค่าเงินหยวนตกลงมาอยู่ที่ 7 หยวนต่อ 1 ดอลลาร์ สะท้อนถึงภาวะเศรษฐกิจที่อ่อนแอของจีน “สกุลเงินไม่น่าจะลดค่าลงอีกเนื่องจากทางการเร่งกระตุ้นเศรษฐกิจ การเติบโตของสินเชื่อ และราคาทรัพย์สิน” ภารัทกล่าว

เงินรูปีอินเดียแข็งค่าขึ้น

เงินรูปีของอินเดียอาจได้รับประโยชน์จากการซื้อขายแบบ Carry Trade ในปีนี้ ซึ่งเป็นกลยุทธ์ที่ผู้ค้าจะกู้ยืมสกุลเงินที่มีผลตอบแทนต่ำเพื่อซื้อสินทรัพย์ที่มีผลตอบแทนสูง เช่น พันธบัตร

Anindya Banerjee รองประธานฝ่ายวิจัยสกุลเงินและอนุพันธ์ของ Kotak Securities กล่าวว่า มีการซื้อขายสกุลเงินพกพา (carry trade) จำนวนมาก เช่น สกุลเงินเยนหรือยูโร และเมื่ออัตราดอกเบี้ยในสหรัฐลดลงก็จะมีการซื้อขายสกุลเงินดอลลาร์สหรัฐ “สิ่งเหล่านี้เป็นผลดีต่อสกุลเงินของอินเดีย” Anindya Banerjee กล่าว

เงินรูปีอาจแข็งค่าขึ้นท่ามกลางธนาคารกลางอินเดีย (RBI) ที่อาจจะผ่อนปรนการดำเนินนโยบายการเงินอย่างช้ากว่าธนาคารกลางอื่นๆ อัตราการปรับลดอัตราดอกเบี้ยของ RBI จะ "ช้ากว่า" Fed มาก เนื่องจากอินเดียไม่มีปัญหาเงินเฟ้อเหมือนกับยุโรปหรือสหรัฐฯ “นโยบายการคลังได้ผลดี เศรษฐกิจกำลังไปได้ดีมาก” Banerjee กล่าว

เงินรูปีแข็งค่าแตะที่ 82.82 รูปีต่อดอลลาร์ในช่วงสามเดือนที่ผ่านมา เมื่อปีที่แล้วสกุลเงินอินเดียลดลง 0.6% เมื่อเทียบกับดอลลาร์สหรัฐ ซึ่งน้อยกว่ามากจากการลดลง 11% ในปี 2022

วอนเกาหลีใต้คลายแรงกดดัน

เงินวอนเกาหลีใต้อยู่ภายใต้แรงกดดันมาตลอด 3 ปีที่ผ่านมา แต่แนวโน้มเศรษฐกิจที่ปรับตัวดีขึ้นและนโยบายของเฟดที่ผ่อนคลายน่าจะช่วยบรรเทาความตึงเครียดในปีนี้ได้

"เนื่องจากเป็นสกุลเงินที่มีอัตราดอกเบี้ยต่ำและมีวัฏจักรสูง เราเชื่อว่าวอนจะเป็นหนึ่งในผู้ได้รับผลประโยชน์หลักจากการผ่อนปรนนโยบายของเฟดในช่วงครึ่งหลังของปี เนื่องจากอัตราดอกเบี้ยที่ลดลงไม่เพียงแต่จะบรรเทาแรงกดดันต่อวอนผ่านกลไกอัตราแลกเปลี่ยนเท่านั้น แต่ยังช่วยกระตุ้นแนวโน้มการเติบโตของโลกอีกด้วย" ไซมอน ฮาร์วีย์ หัวหน้าฝ่ายวิเคราะห์อัตราแลกเปลี่ยนของ Monex กล่าว

การที่เงินวอนจะขึ้นนั้นขึ้นอยู่กับว่าเฟดจะลดอัตราดอกเบี้ยมากแค่ไหน ฮาร์วีย์เชื่อว่าสกุลเงินของเกาหลีใต้อาจแข็งค่าขึ้นได้ 5% ถึง 10% หากเฟดดำเนินการอย่างก้าวร้าว และอาจแข็งค่าเพียง 3% ในกรณีที่ไม่รุนแรง คาดว่าแนวโน้มเศรษฐกิจของเกาหลีใต้จะดีขึ้นในปีนี้เช่นกัน กองทุนการเงินระหว่างประเทศคาดการณ์ว่า GDP ของประเทศจะเติบโต 2.3% ในปี 2024 และ 2025 เพิ่มขึ้นจาก 1.4% เมื่อปีที่แล้ว

เงินเยนญี่ปุ่นอ่อนค่าลง

ดอลลาร์สหรัฐอ่อนค่าลง 0.19% เทียบกับเงินเยนในวันที่ 19 กุมภาพันธ์ ส่งผลให้อัตราแลกเปลี่ยนอยู่ที่ 149.94 เยนต่อดอลลาร์สหรัฐ แต่ดอลลาร์ยังคงแข็งค่าขึ้นราว 6% เมื่อเทียบกับเยนในปีนี้ เนื่องจากญี่ปุ่นยังคงดำเนินนโยบายการเงินที่ผ่อนคลายอย่างยิ่ง ทำให้เกิดช่องว่างขนาดใหญ่ระหว่างผลตอบแทนพันธบัตรของทั้งสองประเทศ ส่งผลให้ดอลลาร์สหรัฐมีความน่าดึงดูดใจมากขึ้น

นักเก็งกำไรเพิ่มการขายสุทธิเงินเยนเป็น 9.2 พันล้านดอลลาร์ ซึ่งถือเป็นระดับสูงสุดในรอบกว่า 2 เดือน ตามข้อมูลรายสัปดาห์ล่าสุดจากหน่วยงานกำกับดูแลตลาดสหรัฐฯ การพัฒนาดังกล่าวก่อให้เกิดการคาดเดาในหมู่นักลงทุนว่ารัฐบาลญี่ปุ่นอาจเข้าแทรกแซงเพื่อกระตุ้นสกุลเงินท้องถิ่น

ทาเคชิ มินามิ หัวหน้านักเศรษฐศาสตร์ของสถาบันวิจัย Norinchukin คาดว่าแนวโน้มสกุลเงินจะกลับตัวในช่วงปลายปีนี้ เนื่องจากเฟดกำลังจะปรับลดอัตราดอกเบี้ย และธนาคารแห่งประเทศญี่ปุ่น (BOJ) จะขึ้นอัตราดอกเบี้ย “ฉันไม่คาดหวังว่าค่าเงินเยนจะตกมากนักจากตรงนี้” มินามิกล่าวกับ บลูมเบิร์ก

BOJ ได้ผ่อนปรนการควบคุมอัตราผลตอบแทนพันธบัตรด้วยการปรับโปรแกรมควบคุมเส้นอัตราผลตอบแทน 3 ประการตั้งแต่เดือนธันวาคม 2565 ซึ่งผู้สังเกตการณ์มองว่ามาตรการดังกล่าวมีจุดมุ่งหมายเพื่อผ่อนคลายแรงกดดันต่อเงินเยน นอกจากนี้ ญี่ปุ่นยังได้แทรกแซงตลาดแลกเปลี่ยนเงินตราต่างประเทศโดยตรงถึงสามครั้งในปี 2565 เมื่อค่าเงินเยนตกลงสู่ระดับต่ำสุดในรอบหลายทศวรรษ โดยมีอยู่ช่วงหนึ่งที่ค่าเงินเยนอยู่ใกล้ระดับ 152 เยนต่อดอลลาร์

ดอลลาร์สหรัฐทรงตัวในวันที่ 19 กุมภาพันธ์ หลังจากเพิ่มขึ้นเป็นเวลา 5 สัปดาห์ติดต่อกันจากข้อมูลเงินเฟ้อที่แข็งแกร่ง ดัชนีดอลลาร์ ซึ่งติดตามสกุลเงินเมื่อเทียบกับสกุลเงินอื่นอีก 6 สกุล แทบไม่เปลี่ยนแปลงที่ระดับ 104.18 หลังจากเพิ่มขึ้น 0.18% เมื่อสัปดาห์ที่แล้ว

รายงานการประชุมครั้งสุดท้ายของเฟด ซึ่งกำหนดไว้ในวันพุธ (21 กุมภาพันธ์) น่าจะเป็นข้อมูลหลักที่จะเปิดเผยต่อนักลงทุนในสัปดาห์นี้ ตลาดคาดการณ์ว่าเฟดจะลดอัตราดอกเบี้ยประมาณ 90 จุดพื้นฐานในปีนี้

ฟีเอิน อัน ( ตามรายงานของ CNBC, Reuters, Bloomberg )

ลิงค์ที่มา