Условия выпуска облигаций для населения должны быть смягчены.

Чтобы компенсировать нехватку ликвидности на рынке частных корпоративных облигаций, эксперты рекомендуют более действенные решения по стимулированию выпуска публичных облигаций.

Чтобы компенсировать нехватку ликвидности на рынке частных корпоративных облигаций, эксперты рекомендуют более действенные решения по стимулированию выпуска публичных облигаций.

Общий объем выпуска новых облигаций за первые 10 месяцев 2024 года достиг более 360 000 млрд донгов, что превышает общий объем выпуска за весь 2023 год. ФОТО: Shutterstock. Графика: Дэн Нгуен

Никаких дополнительных условий для «ужесточения» выпуска государственных облигаций

Согласно отчету Ассоциации рынка облигаций Вьетнама, с начала года до даты объявления информации 8 ноября в стране было осуществлено 331 частная эмиссия на сумму 315 792 млрд донгов, но было осуществлено всего 21 публичная эмиссия на сумму 32 114 млрд донгов, что составляет 9,2% от общей стоимости эмиссии. По сравнению с периодом до 2023 года (обычно этот показатель ниже 5%), темпы выпуска облигаций улучшились, но все еще невелики, а это значит, что на этом рынке по-прежнему много потенциальных рисков.

Проект Закона о ценных бумагах (с изменениями), обсуждаемый Национальной ассамблеей, предусматривает, что индивидуальным инвесторам разрешается приобретать индивидуальные корпоративные облигации только в двух случаях: предприятие-эмитент имеет кредитный рейтинг и имеет обеспечение; Предприятие-эмитент имеет кредитный рейтинг и гарантию платежа от кредитной организации.

По словам делегата Национальной ассамблеи Хоанг Ван Кыонга (Ханой), вышеуказанное регулирование приведет к сокращению ликвидности рынка облигаций, в результате чего компаниям станет сложнее выпускать индивидуальные корпоративные облигации, поскольку на них будет сложнее найти покупателей. И ТС. Кан Ван Люк, главный экономист BIDV, заявил, что после ужесточения канала индивидуальных облигаций необходимо открыть канал выпуска государственных облигаций, в противном случае рынок облигаций будет задушен с обеих сторон.

В предыдущих проектах Закона о ценных бумагах (с изменениями) Министерство финансов — агентство-разработчик — также хотело ужесточить условия выпуска облигаций для населения (положения о том, что для публичной эмиссии требуется обеспечение или гарантия коммерческого банка).

Это положение вызывает беспокойство у многих предприятий. Ассоциация рынка облигаций Вьетнама считает, что если предприятие работает эффективно и имеет обеспечение, оно может занимать капитал в банках, не прибегая к выпуску облигаций для населения. Вышеуказанные «барьерные» правила приведут к сокращению предложения облигаций, выпущенных для населения, поскольку даже многим ведущим предприятиям будет сложно выполнить эти условия.

По мнению многих предприятий, если бы у них была достаточная репутация, чтобы получить гарантию банка, они могли бы брать необеспеченные кредиты, или, если бы у них было обеспечение, они могли бы заложить банк, чтобы немедленно занять капитал, вместо того, чтобы ждать целый год одобрения на выпуск облигаций для населения.

К счастью, в последнем проекте Закона о ценных бумагах (с изменениями), представленном правительством в Национальную ассамблею на прошлой неделе, положение, требующее залога и банковских гарантий, было исключено. Статистика 2023 года показывает, что лишь около 30% облигаций на рынке имеют обеспечение, а еще меньше — банковские гарантии.

Необходимо быть более открытыми в отношении облигаций, выпускаемых для населения

Последний проект Закона о ценных бумагах (с изменениями) не ужесточает условия выпуска облигаций для населения, но и не предпринимает никаких шагов по дальнейшему «открытию» этой сферы.

Отменить нормативные акты, влияющие на рынки капитала.

- Заместитель премьер-министра, министр финансов Хо Дык Фок

Что касается публичной эмиссии, то изначально мы разработали проект закона «О ценных бумагах» (с изменениями), требующий предоставления залога или гарантии коммерческого банка. Однако после многократного получения мнений от предприятий и министерств правительство согласилось не устанавливать обязательность банковской гарантии или залога, поскольку введение этого требования повлияет на рынок капитала. Конечно, выпуск облигаций для населения должен быть одобрен и лицензирован Государственной комиссией по ценным бумагам.

По мнению экспертов, причина нежелания бизнеса выпускать облигации для населения заключается в том, что в настоящее время процедуры листинга и выпуска облигаций для населения усложнены и длятся от 6 месяцев до 1 года, а требования к раскрытию информации и информационной прозрачности стали более строгими. Между тем, возможности для бизнеса появляются очень быстро, но иногда они также быстро проходят. Если предприятиям придется ждать от 6 месяцев до 1 года, чтобы получить одобрение на выпуск облигаций, как это происходит сейчас, они упустят возможность.

«Поэтому для стимулирования выпуска государственных облигаций первым делом необходимо сократить сроки рассмотрения досье на выпуск государственных облигаций и упростить административные процедуры. «Если срок рассмотрения заявок сократится до нескольких недель, объем облигаций, выпускаемых для населения, безусловно, резко возрастет», — д-р. прокомментировал экономический эксперт Ле Суан Нгиа.

Выпуск облигаций для населения является международной практикой и единственным способом обеспечить прозрачное и устойчивое развитие рынка облигаций. Облигации, выпущенные для населения, помогают лучше контролировать деятельность предприятий по мобилизации капитала, повышать прозрачность информации, повышать качество товаров и привлекать больше инвесторов.

Хотя законопроект «О ценных бумагах» (с изменениями) не содержит дополнительных положений об облигациях, выпускаемых для населения, по мнению экспертов, Государственная комиссия по ценным бумагам может полностью проактивно пересмотреть этот процесс, упростить процедуры, сократить сроки оценки и утверждения досье облигаций, выпускаемых для населения.

Что касается требований по информационной открытости, то регулирующий орган не может «уступить», а должен требовать от бизнеса их серьезного выполнения.

В двух каналах частной эмиссии и выпуска государственных облигаций Министерство финансов не ставит перед собой конкретной цели сужения или расширения какого-либо рынка, но очевидно, что как только рынок частных корпоративных облигаций столкнется с трудностями, а рынок государственных облигаций также заморозится, рынок капитала будет перегружен, что приведет к нарушению потока капитала предприятий.

Источник: https://baodautu.vn/nen-noi-dieu-kien-phat-hanh-trai-phieu-ra-cong-chung-d230055.html