Серия магнатов "Падают с коней"
Рынок недвижимости Китая сталкивается с длительной волатильностью. Частная застройщик Country Garden недавно допустила дефолт по своим долларовым облигациям. Данная ситуация еще раз демонстрирует сложное положение компании на фоне отсутствия признаков улучшения в секторе недвижимости Китая.
Country Garden пропустила выплату процентов по облигациям на сумму 15,4 млн долларов США по окончании 30-дневного льготного периода, пропустив первоначальный срок платежа 17 сентября. Согласно уведомлению, направленному держателям облигаций, неуплата Country Garden процентов по облигациям в течение льготного периода, закончившегося на прошлой неделе, считается событием дефолта.
Статус дефолта был практически подтвержден после того, как на прошлой неделе компания заявила, что, по ее прогнозам, она не сможет выполнить все свои обязательства по внешнему долгу вовремя. Country Garden, возможно, планирует одну из крупнейших в истории Китая реструктуризаций долга.
В последнее время продажи Country Garden также упали, и по всему Китаю были приостановлены тысячи проектов по развитию. Это также подчеркивает трудности, с которыми сталкивается Пекин в борьбе с затяжным кризисом, потрясшим вторую по величине экономику мира.
Продажи за первые шесть месяцев года упали на 44% по сравнению с аналогичным периодом прошлого года. Акции компании в этом году также упали примерно на 70%.
Ожидается, что группа присоединится к десяткам других застройщиков, занимающихся реструктуризацией задолженности за рубежом. Однако их крупные долги, включая кредиты от банков и инвестиционных компаний, по-прежнему не подлежат погашению.
Evergrande — застройщик с самой большой задолженностью в мире. (Фото: SCMP).
Два года назад дефолт другого застройщика, Evergrande, также вызвал обеспокоенность по поводу ситуации на рынке недвижимости в Китае. Evergrande, некогда ведущая компания Китая в сфере недвижимости, теперь известна как компания с самой большой задолженностью в мире: ее долги превышают 300 миллиардов долларов.
Evergrande все еще пытается завершить свой долгосрочный план реструктуризации, который недавно был сорван, когда компания не смогла рефинансировать свой внешний долг.
По данным Bloomberg Billionaires Index , активы г-на Сюй Ка Иня, основателя Evergrande Group, сейчас составляют всего 979 миллионов долларов США. Причина в том, что акции компании упали на 86% с момента возобновления торгов в конце августа.
Председатель Evergrande был вторым самым богатым человеком в Китае в 2017 году с состоянием в 42 миллиарда долларов США. С тех пор его состояние сократилось на 98%. Китайские власти также ведут в отношении него расследование по подозрению в незаконной деятельности.
Ему пришлось продать акции компании и личные активы, включая произведения искусства и каллиграфию, когда китайское правительство отказалось спасти Evergrande. Сообщается, что в прошлом году он продал еще одну виллу стоимостью более 200 миллионов долларов США в Лондоне (Великобритания).
Судьба компании зависит от решения суда Гонконга по иску кредиторов о ликвидации. Если суд удовлетворит ходатайство, Evergrande столкнется с дополнительными трудностями в попытках завершить план реструктуризации для погашения задолженности перед кредиторами.
Многие предприятия могут оказаться втянутыми в «трясину»
Гэри Нг, старший экономист банка Natixis, заявил, что другие компании, работающие в сфере недвижимости, рискуют оказаться в «трясине».
Китайские застройщики на протяжении многих лет использовали выпуск облигаций как на внутреннем рынке, так и за рубежом для поддержки реинвестирования. Компании по недвижимости часто продают квартиры до завершения строительства и продолжают использовать вырученные деньги для инвестирования в новые девелоперские проекты.
Однако в 2020 году, когда политики попытались ограничить новое кредитование с помощью жесткой политики «трех красных линий», старая модель для застройщиков рухнула.
Более 25 крупнейших компаний в сфере недвижимости в 2020 году обанкротились (Фото: SCMP).
В 2020 году большинство из 10 крупнейших китайских компаний, занимающихся недвижимостью, также столкнулись с резким падением продаж на фоне снижения доверия потребителей, что усилило опасения относительно ликвидности застройщиков.
По словам экспертов, китайцы все чаще предпочитают покупать жилье у застройщиков, поддерживаемых государством, поскольку в этом случае вероятность банкротства ниже.
Пытаясь скорректировать курс, китайские политики в ноябре прошлого года объявили о мерах поддержки сектора недвижимости.
Банки также открыли новые кредитные линии для более качественных застройщиков, включая Country Garden. Однако пока им не удалось предотвратить кризис ликвидности.
Более 25 крупнейших компаний в сфере недвижимости в 2020 году обанкротились. По данным Bloomberg, китайские застройщики не выполнили обязательств по примерно $115 млрд из $175 млрд непогашенных долларовых облигаций с 2021 года. Значительная часть внутренних банковских кредитов также сталкивается с реструктуризацией или реинвестированием.
В то время как застройщики испытывают трудности, Пекин и местные органы власти подчеркивают необходимость завершения незавершенных жилищных проектов.
Хотя полных данных о количестве незавершенных проектов развития нет, имеющиеся данные свидетельствуют о том, что общее количество незавершенных проектов снизилось по сравнению с 2021 годом, но остается высоким.
Политическая дилемма
В этом году правительство Китая попыталось оказать покупателям большую поддержку. Банки снизили процентные ставки, чтобы покрыть половину ипотечных кредитов в сентябре. Некоторые городские власти сняли ограничения на покупку жилья с июля.
По оценкам экспертов, кризис в секторе недвижимости пока не вызвал резких колебаний цен на жилье. Цены на новое жилье, являющиеся ключевым показателем рынка недвижимости Китая, в некоторых крупных городах упали, но в других продолжают расти.
«Многие политики направлены на стабилизацию внутреннего рынка и предоставление застройщикам достаточной ликвидности для завершения существующих квартир и сокращения задолженности. Но когда целей так много, убедиться, что все в порядке, — сложная задача», — подчеркнул эксперт из банка Natixis в интервью Financial Times .
Аналитики говорят, что Китай принял ряд мер по оживлению рынка недвижимости. Однако эти меры пока неэффективны, поскольку им не удается найти баланс между предоставлением достаточной поддержки ликвидности и попытками обуздать спекуляции в секторе.
По оценкам экспертов, кризис в секторе недвижимости пока не вызвал сильных колебаний цен на жилье (Фото: CNBC).
«Китай изо всех сил пытается найти баланс в своей политике в сфере недвижимости в течение последних двух лет. Они все еще пытаются найти способ разрешения кризиса на рынке недвижимости. Однако до сих пор принятые ими меры недостаточны для снижения кредитных рисков, связанных с крупными группами в сфере недвижимости», — заявил Financial Times Ларри Ху, главный экономист Университета Маккуори.
Кризис на рынке недвижимости является сложной проблемой для Китая, поскольку строительство и недвижимость являются важными драйверами роста страны. Недвижимость и связанные с ней отрасли обеспечивают около четверти ВВП Китая.
Эксперт банка TS Lombard Рори Грин заявил, что китайские политики, по-видимому, осознали настоятельную необходимость сокращения левериджа еще два года назад.
«Но ошибка в том, что они не имеют плана того, как они собираются это изменить, и не готовятся к изменениям, которые могут произойти в секторе. Очень сложно внезапно изменить модель роста и попытаться перераспределить ресурсы из недвижимости, особенно когда она имеет такую большую связь активов с домохозяйствами и местными органами власти в финансовой системе», — пояснил г-н Грин.
Источник
Комментарий (0)