Путь Китая к поиску новых драйверов роста

Для достижения поставленной цели роста Китай хочет стабилизировать сектор недвижимости и инфраструктуры, одновременно инвестируя в производство и технологии.

С 2000 года средний темп роста ВВП Китая составил более 8% в год, что ознаменовало собой период значительного повышения уровня жизни и практически полного исчезновения крайней нищеты. Благодаря открытию рынка и торговым реформам Китай стал второй по величине экономикой мира по размеру в долларах США и крупнейшей в мире по паритету покупательной способности (ППС).

Однако впечатляющий рост Китая сопровождается экономическим дисбалансом. Люди не тратят много и в основном экономят. Эти ресурсы направляются в недвижимость и инфраструктуру — два традиционных драйвера роста. Со временем преимущества этих столпов уменьшаются, и даже возникают трудности.

Строительство дорог, мостов и высокоскоростных железных дорог привело к тому, что местные органы власти стали чаще задолжать деньги. Сектор недвижимости, на который ранее приходилось более 20% экономической активности Китая, вступил в третий год кризиса.

По данным Международного валютного фонда (МВФ), количество новых строительных проектов сократилось на 60% по сравнению с периодом до пандемии. В 2023 году цены на вторичное жилье в крупных городах упали на 6,3% в годовом исчислении.

Уличный продуктовый ларек в Пекине, Китай, 12 января. Фото: Рейтер — Уличный продуктовый ларек в Пекине, Китай, 12 января. Фото: *Рейтер*

Несмотря на замедление этих двух традиционных двигателей, Китай по-прежнему ставит перед собой цель роста около 5% в этом году, как и в 2023 году. Чтобы достичь этого, власти попытаются стабилизировать их. На ежегодном заседании парламента в начале этого месяца премьер Ли Цян пообещал трансформировать модель роста страны и снизить риски в секторе недвижимости и задолженности местных органов власти.

Соответственно, Пекин хочет рационализировать расходы на развитие инфраструктуры. В Харбине не будет новой линии метро. В Куньмине третья фаза строительства метрополитена не получила централизованного одобрения. В Баотоу (Внутренняя Монголия) строительство метро также приостановлено.

Что касается недвижимости, Пекин попросил местные органы власти создать «белый список» проектов в сфере недвижимости, которые государственные банки могут продолжать финансировать. Правительство также уделяет больше внимания сегменту доступного жилья, субсидируемого государством.

Параллельно Пекин сейчас уделяет особое внимание «новым производительным силам». Ван Хуэйяо, основатель Центра Китая и глобализации, базирующегося в Пекине аналитического центра, сказал, что этот термин отражает веру правительства в то, что цифровая экономика, высокие технологии и энергетический переход могут способствовать росту.

Сян Сунцзуо, директор Института финансовых исследований Большого залива и бывший главный экономист Сельскохозяйственного банка Китая, заявил, что правительство хочет плавного, контролируемого процесса роста, чтобы избежать серьезных проблем, которые могут возникнуть, таких как высокий уровень безработицы и социальные волнения.

«Они знают, что старые двигатели больше не могут гарантировать экономическое будущее, поэтому они направляют инвестиции в эти новые области», — сказал он.

Для финансирования политики стимулирования «новых производительных сил» правительство планирует в этом году выпустить долгосрочные облигации на сумму 1 трлн юаней (почти 138,3 млрд долларов США). «Существует консенсус в отношении того, что экономика Китая должна продолжать развиваться, а ее структура и модель роста должны сместиться в сторону высококлассного сегмента», — добавил Сян Сунцзо.

Ранее, благодаря политической поддержке, улицы Пекина и Шанхая заполнились отечественными электромобилями BYD, Nio, Li Auto и XPeng. Мало того, их отрасль по производству солнечных панелей также вызывает опасения у Запада. Страна продолжает стремиться оставить свой след в таких областях, как энергетический переход, искусственный интеллект, цифровая экономика и биотехнологии.

Однако все еще существуют проблемы в обеспечении новых двигателей роста. По данным Le Monde, перепроизводство в некоторых отраслях может привести к торговым спорам с другими крупными экономиками.

Рост производства также требует от внутренних потребителей больше тратить деньги. Однако после того, как рынок недвижимости остыл, доверие потребителей также снизилось, поскольку около 70% активов домохозяйств в этой стране приходится на недвижимость. Статистика показывает, что хотя в январе и феврале темпы роста производства увеличились на 7% в годовом исчислении, розничные продажи выросли всего на 5,5%.

Луиза Лу, экономист по Китаю в Oxford Economics, оценила, что экономическая активность в стране в начале года в целом стабилизировалась. Однако некоторые мощные факторы могут носить временный характер. Ситуация на рынке труда продолжает ухудшаться. Уровень безработицы в стране вырос до 5,3% в феврале с 5,2% в январе.

«Потребители временно воодушевлены расходами, связанными с праздником Тет. Но без дополнительных масштабных стимулов потребления в этом году будет сложно поддерживать высокие темпы расходов», — сказал эксперт.

До сих пор китайские политики продолжали обещать дальнейшие меры по стабилизации роста, хотя шаги, предпринятые с июня, дали лишь скромный эффект. Однако аналитики предупреждают, что финансовые возможности Пекина в настоящее время ограничены, и говорят, что речь Ли Цяна на заседании Всекитайского собрания народных представителей в этом месяце не внушила доверия инвесторам.

Прямые иностранные инвестиции в Китай за первые два месяца года упали на 19,9% до 215,1 млрд юаней (29,88 млрд долларов США), продолжив тенденцию к снижению, начавшуюся после замедления роста из-за затянувшегося спада на рынке недвижимости и слабого внутреннего спроса, сообщило на этой неделе Министерство торговли Китая.

Некоторые экономисты говорят, что к концу десятилетия Китай рискует скатиться в спад, подобный японскому, если правительство не переориентирует экономику на потребление домохозяйств и рыночное распределение ресурсов.

Цзычунь Хуан, экономист по Китаю в Capital Economics, ожидает, что в предстоящий период экономическая динамика продолжит улучшаться благодаря попутному ветру политики стимулирования. «Однако это восстановление может оказаться кратковременным, учитывая глубинные структурные проблемы экономики», — сказал он.

Phien An ( по данным Le Monde, Reuters, WSJ )

Ссылка на источник