FiinRatings: 기업채권에 대한 개인 참여 강화는 타당하다

DNVN - FiinRatings는 개별 기업채에 대한 개별 투자자의 참여를 강화하는 것이 이 상품의 높은 위험 수준을 감안할 때 합리적인 정책이라고 평가했습니다. 하지만 자본흐름 정체를 피하기 위해서는 기관투자자들의 기업채 투자 제한 조치를 시급히 검토할 필요가 있다.

개인 투자자를 제한하는 정책은 합리적이다.

전문가들은 부동산 시장이 활성화되기 시작하고 경기 회복에 따라 생산과 사업을 확대해야 할 필요성이 커지면서 기업의 자본 수요가 회복되면서 4분기에 기업채 발행이 더 활발해질 것으로 예측합니다.

한편, 법률적인 관점에서 보면, 증권법 개정안은 개별 회사채와 관련된 많은 중요한 규정을 개정합니다. 대중에게 발행되는 채권에는 전문 개인 투자자에 대한 규정을 개정하고, 개인이 개별 회사 채권에 투자하는 것을 금지하는 방안을 계획하고, 대중에게 발행되는 회사 채권에 담보를 요구하는 규정을 추가하는 방안 등이 있습니다.

이 초안은 재무부에 의해 작성되고 있습니다. 10월 21일부터 11월 30일까지 열리는 제15대 국회 8차 회의에서 논의될 예정입니다.

개정 증권법을 개정하는 법안 초안에서는 신용기관이 발행한 채권을 제외하고는 개인투자자가 사채시장에 참여하지 못하도록 규정하고 있습니다.

개인투자자 제한 문제에 대해 초안 제11조에서는 다음과 같이 규정하고 있다. 개별 회사채의 매수, 매매, 양도에 참여하는 전문 증권투자자는 단체다. 다만, 신용기관이 발행하는 개별 회사채는 제외한다.

이에 따라 초안법은 신용기관이 발행한 채권을 제외하고는 개인투자자가 사채시장에 참여하지 못하도록 규정하고 있습니다.

개인 투자자를 제한하는 정책에 대해 논의하면서, 신용평가회사 FiinRatings는 현재 개인 투자자의 사채시장 참여를 제한하는 것은 합리적인 정책이라고 평가했습니다. 사채는 본질적으로 표준화가 잘 되어 있지 않고 주로 협상과 합의에 기반을 두고 있기 때문입니다. 기관 투자자는 개별 회사채에서 발생하는 위험을 더 잘 처리할 수 있는 금융 기관입니다.

FiinRatings는 일부 아시아 국가의 관행을 인용하며, 중국에서는 개인 투자자가 회사 채권을 직접 소유하는 경우가 거의 없다고 밝혔습니다. 대신 그들은 신탁을 통해 투자하고, 펀드 관리 회사가 관리하는 펀드 증서를 매수합니다.

또한 태국에서는 '고액자산 투자자'(순자산 3,000만 바트, 약 220억 VND 이상, 연간 소득 22억 VND 이상) 또는 총 증권 포트폴리오 800만 바트, 약 60억 VND) 정의를 적용해 개인 투자자의 참여율이 높습니다.

"전문 개인 투자자의 참여를 제한하기 위해 베트남은 기관 투자자(보험 회사, 투자 기금, 연금 기금 등)의 기업 채권에 대한 투자 제한 및 자산 배분을 조만간 검토하여 이러한 투자자가 시장에 더 많이 참여할 수 있는 기회를 열어야 합니다. 또한 채권 신용 등급을 홍보하여 ​​기관 투자자가 위험에 따라 자산을 배분할 수 있도록 지원해야 합니다." FiinRatings가 제안했습니다.

외국인 투자자를 장려해야 한다.

외국 기관 및 개인 투자자를 포함한 전문 증권 투자자 보완에 관한 제11조 규정과 관련하여, FiinRatings는 베트남 사모 채권 시장에서 외국 투자자의 참여가 여전히 제한적이라고 생각합니다.

2023년말 기준 외국인 투자자의 기업채 보유 비율은 전체 유통채권 가치의 약 3%에 불과할 전망이다. 외국인 투자자는 주로 대기업 채권에 투자한다. 한편, 베트남은 외국 자본 유입을 유치하기 위해 '신흥 시장' 지위로 업그레이드하기 위해 노력하고 있기 때문에 베트남 기업은 장기 자본이 절실히 필요합니다.

"외국 자본에서 베트남 기업 채권 시장 규모를 확대할 수 있는 잠재력은 엄청납니다. 외국인 투자자는 종종 투자 경험, 자격, 재무 능력 및 높은 위험 감수성을 가지고 있습니다. 외국인 투자 기금은 국내 기관보다 훨씬 더 큰 자원과 규모를 가지고 있습니다. 따라서 베트남 부채 자본 시장의 엄청난 잠재력을 감안할 때 외국인 투자자가 시장에 참여하도록 장려하는 것이 필요합니다." FiinRatings는 강조했습니다.

FiinRatings는 외국인 투자자의 신뢰를 높이고 베트남 기업채 시장 참여를 장려하기 위해 외국인 투자자를 전문 증권 투자자로 인정하는 정책 외에도 시장 투명성과 정보 공개의 질을 개선하는 것이 필요하다고 권고합니다. 여기에는 신용등급 적용을 촉진하고, 수익률곡선과 연체 내역에 대한 데이터베이스를 개발하는 것 등이 포함됩니다. 이를 통해 투자자가 편리하고 효과적으로 채권에 대한 정보에 접근하고 가격을 책정할 수 있는 환경이 조성됩니다.

FiinProX가 2024년 10월 9일에 업데이트한 새로운 채권 발행 계획에 따르면, 여러 기업이 다가올 채권 발행을 발표했습니다. 구체적으로, 박아은행은 2024년 10월 28일에 7년과 8년 기간의 3개 채권 코드로 1조 8,000억 VND를 발행할 계획입니다. 바오비엣상업은행(BVBank)은 2024년 10월 31일에 7,000억 동을 발행할 계획이고, BIDV는 2024년 10월 30일에 3조 동을 발행할 예정입니다. HDBank와 DIC Corp는 모두 2024년 12월 31일에 1조 VND와 2조 1,000억 VND를 발행할 계획입니다. TNG투자거래회사도 연말까지 4,000억 VND를 발행할 계획입니다.

또한 BVBank는 2025년에 1월 31일, 9월 30일, 11월 30일의 세 차례에 걸쳐 2조 8,000억 VND를 추가로 발행할 계획입니다. Vietravel Tourism Company도 2025년 12월 31일에 5,000억 VND를 발행할 계획입니다.

예측에 따르면 은행은 2등급 자본을 늘리기 위해 많은 양의 채권을 동원해야 할 것입니다. 발행 계획을 발표한 은행 외에도 Vietinbank(8조 VND), LPBank(6조 VND), SHB(5조 VND), MBBank(3조 VND) 등 다른 많은 은행도 2024년 남은 달 동안 참여할 것으로 예상됩니다.

월광

출처: https://doanhnghiepvn.vn/kinh-te/fiinratings-that-chat-ca-nhan-tham-gia-trai-phieu-doanh-nghiep-la-hop-ly/20241022022258942