기업채 만기 압박, 2025년 3분기에 정점에 도달

만기 압력은 점차 커져 2025년 3분기에 정점을 찍을 것으로 예상되며, 하반기에는 기업채 시장에 다소 영향을 미칠 것으로 예상됩니다.

기업채 만기 압박, 2025년 3분기에 정점에 도달

만기 압력은 점차 커져 2025년 3분기에 정점을 찍을 것으로 예상되며, 하반기에는 기업채 시장에 다소 영향을 미칠 것으로 예상됩니다.

푸흥증권(PHS)은 2024년 4분기 기업채 시장 통계에 따르면, 3분기 전체 발행량 대비 둔화세를 보였지만, 이전 기간에 비해서는 지난 3분기 기업채 발행량이 돌파구를 마련했다고 밝혔다.  

구체적으로 HNX의 데이터에 따르면 12월 31일 기준으로 4분기에 138건의 사적 기업채가 발행되었으며, 규모는 130조 4,200억 VND로 전분기 대비 12.1% 감소했으며 작년 같은 기간에 비해 변동이 크지 않았습니다. 2024년 전체 신규 발행액은 447조 VND 이상으로 2023년 대비 약 32% 증가할 것으로 예상됩니다.  

PHS는 2022년 발행 규모가 급격히 감소하고 2023년에는 약간 회복되는 신뢰 위기 기간을 거친 후 2024년에는 큰 폭으로 개선될 것으로 보고 있습니다.

연간 발행 가치(10억 VND), 게시일 2024년 12월 31일 기준. 출처: PHS 합성

2024년 4분기에 빈 가문은 18조 VND를 성공적으로 발행했습니다. 이 중 빈패스트는 딘부-캣하이 경제구역에서 자동차 제조 프로젝트를 시행하기 위해 10,000억 VND 규모의 신규 채권을 발행하고, 연평균 이자율 13.5%, 평균 기간 4년으로 가장 많은 신규 채권을 발행했습니다. 하이퐁 2024년에만 빈 가문은 총 38,500억 VND를 발행했습니다. 빈 가문이 발행한 채권의 대부분 이자율은 12~13.5%로 시장 이자율과 비교해도 높습니다.  

2024년 발행가치가 가장 큰 상위 10개 기업을 살펴보면, 10개 발행기관 중 9개가 은행그룹에 속합니다. 이는 또한 2024년 기업채 시장 회복에 가장 크게 기여하는 그룹입니다. 내년 자본 안전과 신용 성장을 보장하기 위한 자본 수요로 인해 2025년에도 은행 그룹의 발행 추세가 채권 시장을 계속 선도할 것으로 예상됩니다.  

12월 31일 현재, 4분기 기업채 재매입 활동은 55조 8,500억 VND에 달했는데, 이는 3분기 대비 20.6% 감소, 작년 같은 기간 대비 17.6% 감소한 수치입니다. 12월에야 채권 매입이 늘어났으며, 4분기에 매입된 채권 전체의 약 50%를 차지했습니다. 2024년 연간 채권 매입 총액은 약 203조 7,000억 VND에 달해 2023년 대비 18% 감소했습니다.  

신규 발행 채권의 금리가 낮은 상황에서도 은행권은 만기 전 채권 매수에서 여전히 선두를 달리고 있으며, 전체 채권 매수액의 약 75%를 차지하고 2023년 대비 19.7% 증가할 것으로 전망된다. 반면, 부동산 기업의 기업채 매수액은 10%에 불과하며 2023년 대비 56.9% 감소할 것으로 전망된다.  

한편, 2024년 하반기 원리금 지급이 지연된 채권의 상황도 2023년보다 훨씬 낮습니다. 이러한 추세는 내년에도 시장을 계속 지원할 것으로 예상되며, 특히 만기가 되는 채권의 양도 전년에 비해 줄어들어 투자자들이 시장으로 돌아올 수 있는 확신을 갖는 데 도움이 될 것입니다. 2024년 12월에 통과된 개정 증권법은 채권 시장이 보다 지속 가능하게 발전할 수 있도록 지원하는 법적 틀을 완성하는 데에도 도움이 될 것입니다.  

하지만 PHS는 채권 연장을 최대 2년으로 제한하는 규제로 인해 2025년 2분기부터 만기가 도래하는 채권이 대량으로 발생할 것이라고 밝혔습니다. 이에 따라 만기 압박이 점차 커져 2025년 3분기에 정점을 찍을 것이며, 하반기 기업채 시장에 다소 영향을 미칠 것입니다.  

PHS는 2025년 전망을 내다보면서 기업채 시장에서 가장 위험한 시기는 지났다고 생각합니다. 특히 새로운 법적 규정이 적용되면 시장이 더 투명하고 지속 가능해질 것입니다. 4~5.0%의 안정적인 저축 이자율은 투자자들의 현금 흐름을 더 높은 수익률이 있는 투자 채널로 전환하는 데에도 도움이 됩니다.  

더불어, 경제 성장이 좋아지면 기업 경영 활동이 회복될 것이라는 기대도 생겨나 기업 자산 품질이 향상되고 투자자들이 기업 채권 시장에 대한 신뢰를 높일 수 있는 기반이 마련됩니다.  

출처: https://baodautu.vn/ap-luc-dao-han-trai-phieu-doanh-nghiep-dat-dinh-vao-quy-iii2025-d240091.html