채권 투자자들은 선택할 수 있는 더 많은 "메뉴"가 필요합니다.

재무부로부터 허가를 받은 국내 최초의 독립 신용평가기관인 사이공 레이팅스(Saigon Ratings) 이사회 의장인 풍쑤언 민(Phung Xuan Minh) 씨는 채권 발행 기업이 비교적 높은 신용등급을 가져야 투자자들이 채권의 가치를 평가하고 선택할 수 있는 '메뉴'가 더 많아진다고 말했습니다.

재무부로부터 허가를 받은 국내 최초의 독립 신용평가기관인 사이공 레이팅스(Saigon Ratings) 이사회 의장인 풍쑤언 민(Phung Xuan Minh) 씨는 채권 발행 기업이 비교적 높은 신용등급을 가져야 투자자들이 채권의 가치를 평가하고 선택할 수 있는 '메뉴'가 더 많아진다고 말했습니다.

사이공 레이팅스 이사회 회장 Phung Xuan Minh 씨

2024년 채권 시장의 동향을 어떻게 예상하시나요?

2024년 발행량을 2022~2023년과 비교해 보면, 시장은 크게 변하지 않았다는 것을 알 수 있습니다. 그러나 발행 기업이 기업 구조 조정, 어려움 해소를 위한 프로젝트 실행, 부채 상환 등을 위해 더 많은 주의를 기울이고 새로운 자본원을 동원하기 시작하면서 긍정적인 신호가 더 많이 나타났습니다.

지난 몇 년과 다른 또 다른 징후는 민간 채권 발행에 비해 공공 시장에 채권을 발행하는 기업의 수가 다소 증가했다는 것입니다. 또한 회사는 2025년 1~2분기 자금조달에 대비해 등급평가를 지속할 계획이다.

위의 징후들을 볼 때, 채권에 있어 가장 어려운 시기는 지났고, 시장은 점차 회복되고 안정되었지만, 아직은 확실하지 않고 지속가능하지도 않다고 생각합니다.

2025년에 채권 시장에 대한 압박은 어떨 것으로 생각하시나요?

저희 데이터에 따르면, 2025년 만기 압력은 2024년과 마찬가지로 여전히 비교적 높으며, 2026년~2027년에도 이러한 압력이 지속될 것으로 예상됩니다. 2024년에는 많은 기업이 채권 원금 및 이자 지급 기간을 성공적으로 연장하여 2025년~2026년까지 만기 압력을 확대했습니다. 이러한 증가폭과 이전 만기 가치는 이 기간 동안 채권 만기에 상당한 압력을 가하고 있습니다.

오늘날 채권 시장은 세 가지 주요 문제를 안고 있다.

첫 번째는 시장의 신뢰입니다. 관리기관의 정책을 통해 최근 스캔들 위반에 대한 제재도 투자자의 신뢰를 강화하는 데 기여하고 있습니다.

두 번째는 출판사의 질입니다. 실제로 발행기관들은 회복을 위해 노력하고 있지만, 어려움을 극복하는 능력이 그다지 강하지 않아 여전히 존재를 유지하기 위한 '치유' 단계에 머물러 있습니다.

세 번째는 시장에 제공되는 정보의 질입니다. 법적 규정에 따르면, 일부 등급의 물건만 공개할 수 있어 많은 정보가 불분명하고 시장에 객관적으로 제공되지 않습니다. 시장에서 신용등급이 부여되는 비율은 실제로 시장에 발행되는 신용등급 수에 비해 높지 않습니다.

개정 증권법의 채권 관련 신규 규정은 2025년 기업채권 시장의 수요와 공급에 어떤 영향을 미칠까?

개정된 증권법이 시행되면 정책이 시장에 도입되는 데 걸리는 시간도 고려해야 합니다. 따라서 시장의 수요와 공급 추세가 더 명확하게 형성되려면 더 많은 시간이 필요합니다. 하지만 저는 이 새로운 정책에 대해 여러 측면에서 기대를 갖고 있습니다.

첫 번째는 담보나 은행 보증, 신용등급이 있는 담보를 활용하여 투자자의 안전성을 높이는 것입니다. 세계적 관행에 따르면 이는 정보 투명성의 문제이며, 투자자는 이를 통해 자신의 위험 감수 수준을 결정할 수 있습니다.

둘째, 투자자와 발행인의 질이 점차 향상됩니다. 전 세계적으로 레벨 4 이상의 평가를 받은 대부분의 기업은 발급에 성공합니다. 베트남에서는 지금까지 주로 금리 경쟁에만 집중되어 왔고, 위험 요소는 간과되어 왔습니다. 채권 발행 기업은 투자자가 채권의 가치를 평가하고, 위험을 줄이고, 선택할 수 있는 "메뉴"가 많을 수 있도록 비교적 높은 신용 등급을 가져야 합니다.

세 번째는 투자자들이 참여 조직이 시장의 구성원이며 시장의 질을 개선하기 위해 협력할 것이라는 인식입니다.

주식 시장에서는 많은 분석가들이 부동산을 포함해 2025년에 좋은 성장 잠재력을 가진 산업에 대한 기대감을 내비쳤습니다. 이러한 산업의 전망이 채권 시장에도 반영될까요?

부동산 시장은 회복 조짐을 보이고 있으며, 일부 부문에서는 점차 활기를 되찾고 있습니다. 공공 투자를 지출해야 한다는 압력으로 인해 부동산 및 인프라 건설 부문도 다시 발전했고 점차 자본을 조달해야 할 필요성이 생겼습니다. 경기 회복은 부동산 및 건설 산업에 영향을 미칠 것으로 예상합니다.

저는 특히 기술 관련 사업을 믿습니다. 아직은 이들 기업 집단이 시장에서 발행하는 비중이 매우 작지만, 미래를 내다보면 디지털 전환의 속도와 NVIDIA 등 세계 유수의 기술 기업들이 베트남에 와서 정책을 추진하는 추세로 볼 때, 기술 산업은 더욱 발전할 것으로 전망됩니다. 이와 함께 기업이 새로운 기술 산업에 참여하려면 자본이 필요합니다.

또한 경제가 발전하면 수출과 관련된 생산과 사업이 긍정적으로 진전되고, 가공품, 수입 및 수출, 해운항만 분야 등에서도 자금을 마련하기 위해 채권을 발행할 필요성이 생깁니다.

출처: https://baodautu.vn/nha-dau-tu-trai-phieu-can-them-menu-de-lua-chon-d238976.html