EVN은 추가로 26,000억 VND를 확보할 것으로 추산
11월 9일, 베트남 전력 그룹(EVN)은 평균 소매 전기 가격을 kWh당 86동 이상 인상하여 4.5% 인상된 kWh당 2,006.79동(부가가치세 제외)이 되었습니다. 올해 들어 두 번째로 전기 가격이 인상되었습니다(첫 번째는 5월 4일로 3% 인상).
MBS증권에 따르면, 가격 인상으로 EVN의 재정적 압박이 줄어들 것으로 예상된다. 하지만 이 가격은 EVN이 2023년에 이익을 내기에는 여전히 충분하지 않습니다.
소매 전기 가격의 인상은 전기 산업 가치 사슬에 긍정적인 영향을 미칠 것으로 보이며, 특히 EVN이 주요 전기 구매자이자 판매자 역할을 할 경우 더욱 그렇습니다.
MBS는 2022년부터 전력기업의 매출채권이 급증하는 추세가 시작될 것으로 평가했다. 2022년은 세계의 투입연료 가격이 급등하고 EVN이 재정적 어려움에 직면하게 되는 시기다. 특히 PetroVietnam Power Corporation(POW), Power Generation Corporation 3(PGV), Nhon Trach 2 Petroleum Power(NT2), Quang Ninh Thermal Power(QTP), Hai Phong Thermal Power(HND) 등 증권거래소에 상장된 많은 주요 화력발전 기업들이 높은 전기 가격으로 인해 EVN에서 미수금이 가장 크게 증가했습니다.
이들은 또한 업계에서 가장 높은 매출채권/총자산 비율을 기록한 기업들입니다.
POW의 경우, 재무 보고서에 따르면 이 기업은 2023년 3분기 말 현재 단기 매출채권이 약 17.2조 VND에 달했습니다. 이는 연초의 12.5조 VND가 넘는 수치보다 훨씬 높고 이 기업의 총 자산 63.6조 VND에 비하면 매우 큰 규모입니다.
MBS는 이번 전기 가격 인상으로 EVN이 2024년에 약 26조 VND의 추가 수입을 얻을 수 있을 것으로 보고 있으며, 이를 통해 EVN의 지불 능력과 상기 화력발전 기업의 사업 현금 흐름, 재무 효율성이 향상될 것으로 기대하고 있습니다.
화력발전기업 외에도 일부 전력건설 및 설비기업도 혜택을 볼 것으로 예상된다. 이에 따라 2022~2023년은 전력 인프라 건설 기업에 매우 어려운 시기가 될 것으로 예상되며, EVN과 새로운 건설 계약을 체결할 수 없고 프로젝트 자금 흐름도 중단될 것으로 예상됩니다. EVN이 전력 시스템에 대한 투자 및 유지 관리 비용을 지속적으로 삭감함에 따라 많은 기업이 낮은 건설 수익과 낮은 백로그 가치를 기록했습니다.
EVN은 연간 평균 15~16억 달러에 달하는 전력망 개발 수요가 많기 때문에 전력망 투자 계획을 실현하기 위해 조만간 현금 흐름을 안정화해야 합니다. 이는 또한 건설 활동이 더욱 활발해지고, 베트남 전기 건설 공사(VNE), PC1 그룹(PC1), 건설 컨설팅 2(TV2)와 같은 증권 거래소의 주요 기업이 혜택을 보게 된다는 것을 의미합니다.
최근 들어 NT2, POW, HND, NTH, KHP, GEG 등 많은 전기산업 주식이 자금을 끌어들여 대폭 상승했습니다.
미래에셋증권에 따르면, 전기 가격 인상은 단기적으로 전력 생산 기업에 큰 영향을 미치지 않았다. 파라이 화력발전소(PPC), 꽝닌 화력발전소(QTP) 등 EVN과 전력 구매 계약을 체결할 때 장기 계약을 맺었기 때문이다.
미래에셋은 전기가격 상승이 전기배전사업자에 긍정적인 영향을 미칠 수 있다고 보고 있다. 그동안 낮은 가격으로 장기계약을 맺고, 이제는 높은 가격에 판매하게 되어 사업수익이 늘어날 가능성이 높기 때문이다.
그러나 장기적으로 소매 전기 가격이 상승하고 경쟁적인 전기 시장이 발전하면 기업이 전기 가격을 인상하여 전기 시장의 공급과 수요 비율을 정확하게 반영할 수 있는 더 유리한 조건이 조성될 것입니다.
많은 제조업체에 부정적인 영향
11월 14일 거래 세션에서 주식 시장이 상당히 강세를 보인 반면, 억만장자 쩐딘롱이 소유한 호아팟스틸(HPG) 주식은 최근 상승세를 유지하지 못하고 하락세로 돌아섰습니다. HPG는 10월에 16개월 만에 가장 높은 소비량을 기록하고, 외국인 투자자들이 매수를 늘리는 등 일련의 좋은 소식을 접하면서 이 기업에 큰 타격을 주었습니다. 공공 투자 또한 증가하고 있습니다. 부동산 시장을 되살리기 위한 정부의 노력...
호아팟은 전기 가격 인상으로 인해 영향을 받는 사업체 중 하나입니다.
MBS증권에 따르면 철강, 시멘트, 화학 등 일부 제조업 분야 기업이 부정적인 영향을 받을 것으로 예상된다. 이에 따라 2020년부터 현재까지 철강 생산 기업의 비용 중 전기 가격이 차지하는 비중은 10~15%에 달합니다. 전기 가격으로 인해 철강 회사의 자본 비용이 0.6% 증가할 것입니다.
시멘트 산업은 또한 전기 사용량이 매우 많은 산업으로, 전기 가격이 생산 비용의 14~15%를 차지합니다. 화학물질의 경우 전기 비용은 총 생산 비용의 9%를 차지합니다.
미래에셋 역시 시멘트 산업에 대해 비슷한 평가를 내리고 있습니다. 철강 제조 기업의 매출원가에서 전기비가 차지하는 비중은 약 9~10% 수준이며, 이는 화학 산업 기업과 비슷한 수준이라고 추정합니다.
실제로 전기 가격이 상승하면 기업은 제품 가격을 인상하여 그 비용을 소비자에게 전가할 수 있습니다. 하지만 작년처럼 소비자 수요가 낮은 상황에서는 가격을 인상하기 쉽지 않습니다. 제조업체들이 판매 가격을 인상하지 못하면, 많은 제조업체의 이익이 상당 부분 감소할 수 있습니다.
MBS에 따르면, 가격 인상 결정은 예상치 못한 일이지만 EVN의 재정 상황을 반영한 것도 일부 있습니다. 특히 이 회사는 5월 이후 전기 가격을 3% 인상한 후에도 올해 상반기에 29조 VND의 순손실을 계속 기록했습니다.
화력 발전원(석탄과 가스 가격)의 투입 가격은 2021년 이전의 낮은 기준 기간보다 훨씬 높은 수준에 고정되어 있으며, 연중 첫 6개 성수기에 날씨가 좋지 않아 저렴한 전기원인 수력 발전량의 비중이 매우 낮아져 이러한 상황은 더욱 악화되었습니다.
올해와 2024년의 마지막 몇 달 동안 석탄 가격이 하락하는 징후와 2024년 하반기에 보다 중립적인 날씨가 나타나는 등의 요인은 EVN이 비용을 줄이는 데 도움이 될 것입니다. 소매 전기 가격의 인상과 더불어 이는 그룹의 사업 실적을 개선하는 데 도움이 될 것입니다.
MBS는 EVN이 전기 가격을 계속 인상할 여지가 여전히 크다고 생각합니다. 올해 초 산업통상부가 공식적으로 소매 전기 가격 체계를 kWh당 1,826~2,444동(남은 가격 인상 여지 21%)으로 조정했기 때문입니다. 또한, 새로운 전기 가격 조정 메커니즘에 대한 초안이 승인되면 EVN이 입력 변동에 따라 전기 가격을 산정하는 기반이 될 것입니다. 구체적으로, 초안 규정에서는 EVN이 산업무역부의 검토와 검사를 거쳐 전기 생산 비용의 변화에 따라 현재 6개월마다가 아닌 3개월마다 가격을 인상하거나 인하하도록 제안합니다. 그러나 전기 가격을 조정하기로 결정하려면(조정이 있을 경우) 많은 요소를 평가하고 시기를 고려해야 합니다. |
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