OMOチャネルでの貸出金利の上昇は株式市場に大きな影響を与える

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これは、VNDIRECT証券株式会社（VNDIRECT）の分析部門、マクロおよび市場戦略部門の責任者であるディン・クアン・ヒン氏の意見です。

株式市場に多くの影響

ディン・クアン・ヒン氏によると、5月22日と23日のセッションでは、多くの商業銀行がベトナム国家銀行（SBV）に流動性支援を求め、OMO融資チャネルでの落札額は継続的に高水準であった。

「それに伴い、国立銀行はOMO金利も年4.5％に引き上げた。これは以前に比べて25ベーシスポイントの増加だ。これは株式市場に直ちに影響を及ぼすだろう」とヒン氏はコメントした。

ヒン氏はまた、国内外で市場が予想外の情報を受け取るにつれて短期的なリスクが増大していると述べた。

具体的には、先週発表されたサービス業購買担当者景気指数（PMI）、製造業PMI、予想を上回る失業保険申請件数などの米国のマクロデータは、米国の経済成長見通しが引き続き堅調であることを示している。

これにより、米連邦準備制度理事会（FRB）が主要金利の引き下げを延期し続けるのではないかという懸念が生じている。連邦準備制度理事会（FRB）が9月の会合で金利を引き下げるとの予想は、前週の68％から51％に低下した。この展開により、木曜日の米国株価指数は大幅に調整された。

「国内では、ベトナム国家銀行（SBV）の介入努力にもかかわらず、為替レートへの圧力は緩和されていない。いくつかの情報源によると、市場を安定させるために国立銀行は35億ドルを売却する必要があり、さらに金の延べ棒のオークションにより市場から大量の流動性が吸い上げられたという。「これにより、システム内の流動性は以前ほど豊富ではなくなり、銀行間翌日物金利は5％の閾値を超えた」とヒン氏は述べた。

上記の情報は、金利に「敏感な」チャネルであるため、株式市場に即座に影響を与えました。新たなリスクの兆候に直面している投資家は、ポートフォリオの現状を再評価し、リスク管理を優先することが不可欠です。

したがって、レバレッジ（証拠金）を使用している、または株式の比率が高いトレーダー（短期トレーダー）にとっては、テクニカル回復局面を利用してポジションを減らし、株式の比率を安全なレベルまで下げてポートフォリオのリスクを管理する必要があります。

長期投資家にとっては、目標価格に達していない株式を保有し続けることも可能です。しかし、急いで購入するのではなく、今後のセッションでの需給や市場の動向を辛抱強く観察し、より魅力的な購入ポイントが広がるのを待つ必要があります。 VN-INDEX の最も近いサポートレベルは 1,250 ポイント領域であり、さらに上のサポートレベルは 1,220 ポイント付近です。

また、ヒン氏によると、先週、VN指数は以前のピークで強い売り圧力に直面し、4週間の上昇ポイントの後、再び下落した。週末には、翌日物銀行間金利が急騰して5％を超えたため、主要指数は19ポイント以上下落し、システム内の流動性が以前の期間ほど豊富ではなくなったことを反映した。

不安定な市場

ディン・クアン・ヒン氏は、ベトナムの株式市場は、国家資本投資公社（SCIC）がこれら2つの企業から資本を売却すると発表したという情報を受けて、VN指数が約5ポイント上昇し、BCMとNTPが最高値に達した週の最初の取引（5月20日）で比較的好調に取引されたとコメントした。

ヒン氏によると、5月21日の取引セッションでは、VN指数は取引時間の大半にわたって変動し、その後0.4ポイントの小幅下落で終了した。投資家の慎重な感情は、ベトナム国家銀行（SBV）が、中心為替レートを週初めに比べて4ドン高い24,251ドン/米ドルに設定し、同時にSJC金地金オークションを開催して国内と世界の金価格の差を縮めるという措置を講じたことを背景に生じた。

利益確定の圧力により、5月22日の取引ではVN指数が10ポイント以上下落し、中央銀行が為替レートを支えるためにOMOと財務省短期証券の金利を引き上げたことで銀行グループは1.3％下落した。

VN指数は5月23日の取引で14ポイント上昇し、金利上昇が保険業界に利益をもたらすと投資家が予想したことで保険業界グループの需要が目立った。

しかし、ネガティブな感情により、今週最後のセッション（5月24日）では、翌日物銀行間金利が急騰して5.0％の水準を超え、システム内の流動性が以前の期間ほど豊富ではなくなったことを反映して、市場は19ポイント以上下落し、一部の商業銀行は、OMO融資チャネルでの落札量が継続的に高い水準にあることから、ベトナム国家銀行に流動性支援を求めた。

さらに、米国のPMI指数が予想を上回ったことで、FRBが今年中に金利を引き下げる可能性に対する投資家の懸念も高まり、ドル指数（DXY）が上昇し、VND為替レートに圧力がかかった。

週末のVN指数は0.9%下落して1,261.9ポイントとなった。 HNX指数はほぼ変わらず241.7ポイント、UPCOM指数は1.4%上昇して94.4ポイントとなった。

今週は、GAS（+4.4%、HVN（+12.6%）、PLX（+8.0%）が市場を支える主な要因でした。逆に、VCB（-1.7%）、VIC（-4.1%）、TCB（-3.8%）は総合指数に圧力をかけました。流動性は引き続き増加し、3フロアの取引額は1セッションあたり27,670億VND（前週比+37.6%）に達し、外国人投資家は1週間で約6,000億VNDを売却しました。

ファム・デュイ

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出典: https://vtcnews.vn/tang-lai-suat-cho-vay-kenh-omo-tac-dong-manh-len-thi-truong-chung-khoan-ar873420.html