株価はどうなっているのでしょうか？

株式市場が操作され、マーケットメーカーが低価格の株を買うために投資家が不満を抱いて市場から去るというのは本当でしょうか？

11月18日、株式市場は急落を続け、VN指数は一時1,200ポイント近くまで下落し、多くの投資家の不安を招き、売り圧力につながった。 VN-Indexは取引終了時に逃げ切ったものの、3日連続の下落で取引を終え、1,217.12ポイントまで大きく下落した。

発汗、落ち込み

外国人投資家は依然として1兆4000億ベトナムドン以上の売り越しとなっている。過去10回の取引で、外国人投資家は8兆2000億ベトナムドン以上の株式を売却した。専門家によると、ベトナム株式市場の歴史上、外国人投資家による今年初めからの純売りが80兆VNDを超えるほど大きな数字を記録したことはないという。

株式市場に4年近く参加している投資家のカン・ミン氏（ホーチミン市ビンタン区在住）は、外国人投資家が毎日株式を売り越しているのを見て、注文を出すのに「躊躇する」ようになったと語った。

「私は株をサーフィンするのではなく、主に6か月または1年単位で計算して株を保有するために購入します。そのため、外国人投資家の動きをよく観察して、彼らが買うのか売るのか、どのグループの株を優先するのかを見ています。しかし、最近、市場が1,220〜1,240ポイントの範囲に達し、多くの株のPER評価が魅力的になったときでさえ、外国人投資家は依然として売り越しをしており、私は心配してさらに買うことをためらっていますが、ただ外に立って観察しています」とミン氏は語った。

株式市場は1,300ポイントの水準を何度も超えようとしたが失敗し、1,200ポイントの水準にまで下落し、投資家に損失と不満をもたらした。写真：HOANG TRIEU

多くの個人投資家の心理も同様で、マクロ経済情報が良好で、多くの業種グループの上場企業が利益を上げているにもかかわらず、外国人投資家は売り越しを続けている。ベトナム市場は依然として操作されており、国内投資家だけでなく外国人投資家も不満を抱き「去る」原因となっているのではないかと疑問を抱く人は多い。

最近のベトナムの株式市場はいかなる経済法則にも従っていないため、テクニカル分析も正確ではありません。外資系証券会社の幹部は、自身の経験上、市場にその兆候が現れていると語った。

株式市場は経済の「バロメーター」と考えられています。しかし、外国金融機関はいずれもベトナム経済の成長と今後の見通しを高く評価しているが、ベトナムの株式市場は継続的に逆方向に動いている。VN指数は何度もトライしたが、結局は20年間の市場を経て1,200ポイントに戻った。

スタンダード・チャータード銀行のベトナム・タイ経済専門家ティム・リーラハパン氏は、2024年第4四半期にベトナムの経済が6.9%成長すると予測している。ベトナムの経済成長の勢いは比較的強く、輸出入、小売、不動産、観光、建設、製造など多くの分野で改善が見られます。貿易の回復、ビジネス活動の増加、外国直接投資は、2025年以降の主要な成長原動力となるでしょう。

引っ越すべきでしょうか？

株式市場が繰り返し1,300ポイントの水準を超えようとしたが失敗し、1,200ポイントの水準近くまで下落し、投資家に損失と不満をもたらしている状況で、株式から金に資金を移すべきかどうかという意見がある。金価格は、最高値の 2,790 ドル/オンス以上から 2,600 ドル/オンス未満に下落し、大幅に値下がりしたためです。

メイバンク証券会社のコンサルティングディレクター、ファン・ドゥン・カーン氏は、現在の市場環境では、ポートフォリオを多様化するためにキャッシュフローを株式チャネルから金に移行できると述べた。しかし、その金額は大した金額ではありません。なぜなら、金を買うのは簡単ではなく、特に金が最高値にあるときはリスクが高いからです。 「ベトナムでは金投資で10％の利益を上げるのは容易ではない。なぜなら、売買差額が大きいため、金の買値が約15％上昇する必要があるからだ。」

言うまでもなく、他の投資チャネルと比較すると、金は価格上昇を待つ間は他の投資チャネルのように利回りをもたらしません。株式や不動産に投資する場合、投資家は価格の上昇を待つ間も、土地や家からの配当金や家賃を受け取ります。 「金に関しては、絶対に不可能だ。銀行に預ければ投資家はさらに多くのお金を失うことになるだろう」とカーン氏は分析した。

株式市場に戻ると、VNDIRECT証券株式会社のマクロおよび市場戦略部門責任者であるディン・クアン・ヒン氏は、先週、中央為替レートが継続的に上方調整され、銀行間為替レートがほぼ年半ばのピークに戻り、銀行間金利水準が再び上昇して5％を超えたため、市場は短期的に悪影響を受けていると述べた。これらの要因は投資家の心理に悪影響を及ぼしている。強力な裏付け情報が不足し、銀行間金利と為替レートが持続的に低下する兆候が見られない状況では、市場は上昇に転じるのが難しいだろう。

KISベトナム証券会社のシニアディレクター、チュオン・ヒエン・フオン氏は、現在の株価は売られ過ぎゾーンに入っており、多くの株価は買い持ちに適したレベルに戻っているため、現時点での売りは合理的ではないと分析した。投資家が現金を保有している場合、市場が急激に下落するのを待って優良株を購入したり、ポートフォリオを適切に再構築したりすることができます。なぜなら、市場が回復すると、優良株はより速く上昇するからです。

「株式市場の性質はあらゆる種類の情報に敏感であり、時には大口投資家の決定に左右される。今から年末まで見れば、2024年第4四半期の好調な業績報告に示されているように、VN指数の見通しは依然として良好である。ベトナムは2025年、具体的には2025年第1四半期から正式に株式市場に昇格し、外国資本を呼び戻すことに貢献する。特に、米連邦準備制度理事会（FED）は引き続き金利を引き下げており、これがUSD/VND為替レートへの圧力を軽減するだろう」とフオン氏は述べた。

外国人投資家が純売りを減らすのはいつでしょうか？

外国人投資家を支援するための解決策の 1 つは、Circular 68/2024/TT-BTC です。この規定では、外国人投資家は十分な資金を必要とせずに株式の購入注文を出すことが許可されている組織であると規定されています (非事前資金提供)。この規制により、外国人投資家の取引が促進されると期待されます。

SSI証券会社の機関証券サービス - 機関ブローカー部門ディレクターのマイ・ホアン・カーン・ミン氏は、同社は通達68号の発効直後にこの申請を正式に実施したと語った。現在、多くの海外法人のお客様がこのサービスの利用契約を締結しております。

「非事前積立は、先進株式市場で非常に人気のある取引方法である。ベトナムがこの規制を正式に実施することで、ますます高まる国際基準に基づいて、外国人投資家がベトナムでの投資・取引活動にさらに積極的に参加するための最も有利な条件が整うだろう」とミン氏は述べた。

出典: https://nld.com.vn/chuyen-gi-dang-xay-ra-voi-chung-khoan-196241118205226478.htm