2025年初頭に活発な資本動員

2025年1月前半だけでも、株式や債券の発行による株式市場での資金動員案件が目覚ましい勢いを見せている。

多くの国有銀行は資本増強計画の実施を準備している。

年初から「暑い」

2025年1月中旬、DNSE証券株式会社（コードDSE）による総額3,000億ベトナムドンの公募債発行が、投資家からの購入登録を受けてから約1か月後に正式に終了しました。この債券は転換不可、無担保であり、期間は 24 か月で、6 か月ごとに利息が支払われます。

債券の全額は300人近くの債券保有者に分配されました。このうち、7つの組織が発行量の約87％を購入しました。残りはわずか13.28%だが、約400億ベトナムドン相当の債券が289人に割り当てられた。この成功した発行は、DNSE がこれまで数多くの民間債券を発行してきた後、一般向けに債券を発行した初めてのケースでもあります。この証券会社は2024年初頭に株式公開で株式市場を「オープン」し、600人以上の投資家を引き付けた。

1年後、この証券会社は債券チャネルを選択しました。今回調達した資金は、有価証券前払サービスや証拠金取引のための資金を補充するとともに、有価証券取引や有価証券投資のための資金を増強することを目的としています。

DNSE は資本調達を完了したばかりだが、先週末は Yeah1 Group Corporation (コード YEG) の新規発行株式を購入する権利のない取引日でもあった。本日（1月20日）をもって株主名簿は終了しました。これに応じて、Yeah1は5,480万株を追加発行し、5,480億ベトナムドンを調達する予定だ。

Yeah1は、1Production Company Limitedへの出資（2,110億ドン）の支払いとYeah1 Edigital JSCの株式購入のためのローン返済（1,270.9億ドン）に60％以上を使用したほか、Netlink Vietnam Technology Media JSCの株式購入のためのローン返済に1,000億ドン以上を使用しました。 VietinBankへの負債返済に624億VND。残りの470億VNDは通常の事業活動のための資本を補充するために使用されます。保有比率の維持を継続したい既存株主は、2月3日から3月3日までの間に追加株の注文と代金の支払いを行う。

財政と予算の分野における9つの法律を改正する法律が正式に発行され、市場の透明性と基準が向上し、投資家の安心感が増すことになる。

多数の既存株主を対象とした発行取引だけでなく、2022年に概要が示されたBIDVの私募計画もまもなく「動き出し」、2025年第1四半期に完了する予定だ。買い手のリストは1月初旬にBIDVによって「公開」されたばかりだ。株式購入に参加した投資家5人のうち4人は外資系ファンド「ドラゴンキャピタル」所属。外資系ファンド「ドラゴン・キャピタル」のメンバーが購入を計画している株式の量は8500万株以上。残りは、State Capital Investment Corporation (SCIC) で、約 3,900 万株を購入する予定です。

公募価格は1株当たり38,800ドンで、調達総額は4兆8,000億ドンを超える。この金額は、BIDVが事業資本、信用活動（4,084億VND）を補充し、投資活動（4810億VND）を実施し、施設、技術への投資、事業ネットワークの競争力向上（2400億VND）に使用されます。

同様に、他の国有銀行大手も増資計画の実施を準備している。 2024年8月の臨時株主総会で、VietinBankの幹部は、市場が好調であれば2025年上半期に私募株式発行計画を完了するという見通しを明らかにした。ヴィエティンバンクの取締役会長はまた、銀行が2022年に11兆ドンを超える利益のすべてを株式配当を通じて資本を増やすために留保することを許可されたと述べた。

「流れに身を任せろ」

先週末の取引セッションでは、Yeah1 の YEG 株が劇的に上昇しました。このセッションで株式を購入する投資家は、追加の新たな資本拠出を支払う圧力を受けません。これまで、約3週間にわたる株価下落により、同社の時価総額はほぼ半分に減り、12月17日以降の急激な上昇による「成果」もすべて失われた。この下落の理由は、過熱による調整効果に加え、増資の話が既存株主への売り圧力となり得ることも一因となっている。

YEG株が「Anh trai qua ngan cong gai」プログラムの熱気により大きな注目を集めた時期は、Yeah1が既存株主への売り出し計画の実施を発表した時期でもありました（2024年9月から承認）。価格変動だけでなく、株式の流動性も2024年12月初旬から急上昇しており、ほとんどのセッションで取引量が500万単位を超え、一部のセッションでは1000万単位を超える取引量もありました。

予想から「流れに乗る」と、2024年第4四半期の財務報告は今週まで発表されないものの、資本動員が成功する可能性が高い時期です。 Yeah1が高値株（1株あたり最大25万VND）のマークで証券取引所に登場してから6年以上が経ちましたが、この企業が既存の株主から新たな資本を調達するのは今回が初めてです。

アナリストは2024年の利益成長についてかなり楽観的です。VPBankSの専門家によると、この証券会社が追跡している18の業界のうち半数が2桁以上の成長を達成できるとのことです。 2025 年の利益状況は引き続き良好と予測されており、経済回復傾向により利益成長率は 25 ～ 30% に達する可能性があります。

財政・予算分野の9つの法律を改正する法律が2024年末に正式に公布され、企業が証券を一般に発行する際の多くの追加条件が追加され、協議当事者の責任も強化されました。

取引にかかるコストと準備時間は増加する可能性があるものの、北部投資銀行サービス（KB証券株式会社 - KBSV）のディレクターであるダン・タン・コン氏は、新しい規制によりプライマリー市場の透明性と基準が確実に向上すると評価した。「商品」の品質向上は、投資家が投資する際の安心感を高め、将来の市場の発展を促進するのに役立ちます。

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出典: https://baodautu.vn/soi-dong-huy-dong-von-dau-nam-2025-d241412.html