株主口座への配当金の「雨」

上場企業からのキャッシュフローは、現金配当の支払いや自社株購入を通じて、年末に数十兆ドン（約1兆円）が株主の口座に流入すると予想されている。

PV GAS の Thi Vai LNG ターミナル。写真: ドゥック・タン

大きな配当の発表

今週初め、ペトロベトナムガス株式会社（PV GAS）は、株主に対する2023年の配当金受領日を正式に設定した。 60%の現金配当率は、中間年次株主総会ですでに確定している。これは、相対的にも絶対的にも、PV GAS の事業史上前例のない最高記録です。

流通株式数が約23億株であるPV GASは、2024年11月28日に13兆7,800億ベトナムドン以上を株主の口座に支払う予定だ。 PV GAS の株主は、現金配当金を受け取る権利と同じ日（9 月 16 日）に、自己資本から資本金を 50:1 の割合で増資する株式を受け取る権利も有します。

最近配当を発表した製造会社はPV GASだけではない。ベトナム石油ガスグループ（PVN）が支配株を保有する石油・ガス株グループの中で、今回、いくつかの「大手」企業が配当金の「雨」を支払った。

最近では、ペトロベトナム肥料化学株式会社（フーミー肥料）が8月22日に2023年の配当金を受け取る株主のリストを完成させた。計画によれば、9月24日に、株主は保有株1株につき2,000ドンを口座に受け取ることになる。配当金総額は7,830億VNDとなる。

一方、ビンソン石油精製・石油化学株式会社の株主に対しては、2023年の配当金全額が10月15日時点の株主名簿に記録された株主に支払われる。利率はそれほど高くないが、流通株数が31億株を超えているため、BSRはこの配当に2兆1,700億ドンを費やす予定だ。

合計すると、3つの石油・ガス「ファミリー」企業は16兆7000億ドン以上を支払うことになる。そのうち、約15兆6,670億VNDがPVNの親株主の懐に入り、残りの1,000億VND以上が小株主の口座に入った。

多くの「金の卵」も配当支払いスケジュールを正式に発表した。ハウザン製薬株式会社は、2023年の第2回配当金を35%の割合で現金で支払い、これにより年間配当金計画は合計75%の割合で完了しました。これは過去3年間の平均(35～40%)を大幅に上回り、前年を上回りました。外国人株主である大正製薬と国家資本投資公社（SCIC）は、今回の支払いだけでそれぞれ2,330億ベトナムドンと1,980億ベトナムドンを受け取った。

ティエンロングループはまた、10％の利率で第2回配当を支払い、それによって現金配当を支払い、2023年全体の株式配当（10％）の一部のみを残しました。インターナショナルフードカンパニー-IFS（24％）、カットライポートジョイントストックカンパニー（26％）など、かなり高い利率を支払っている他のいくつかの企業は、この期間中に権利を失います。ランドン光源真空フラスコ株式会社は、2023年の配当（利率50％）を2024年4月から支払い、8月19日に25％の利率で最初の中間配当を支払う権利を終了したばかりです。

キャッシュフローは再投資されますか?

配当金は、原則として定時株主総会の終結の日から6ヶ月以内に全額を株主に支払わなければなりません。したがって、これは企業がこの活動に備えるピークの時期でもあります。

ビンホームズ株式会社は、配当金が数兆ドンに上るだけでなく、8月初旬に予想額13兆7,600億ドンを超える自社株買い計画も突然発表した。この計画は9月15日まで株主と協議されており、管理機関との手続きを終えれば速やかに実施できる。

2022年に達成した過去最高の売上高と利益と比較すると業績は減少しましたが、2023年末までの税引き後未配当利益は約16兆8,800億ドンとなり、PV GASが上記の配当を支払うには十分すぎる額となりました。言うまでもなく、2024年第2四半期までの最新の負債比率は25.5％未満であり、ガス業界の「巨人」は配当金の支払いに多額の資金を費やした後でも財務レバレッジに依然として自信を持っています。

企業から数十億ドルが株主の口座に流れ込みます。このうちかなりの部分は、投資および事業計画に応じて、PVN、SCICなどの主要な国営株主に配分されます。

SCICの投資方針に関する最近の共有の中で、SCICの副総裁であるレ・タン・トゥアン氏は、まずSCIC自身のエコシステム内の事業への投資に重点を置き、株式市場へのさらなる投資を推進すると述べた。また、SCICは、本ユニットを通じてSCICがより積極的に株式市場に参画できるよう、SCICインベストメントワンメンバー株式会社（SIC）に対して増資計画の策定を要請しました。

それに加えて、配当金の一部や投資家の口座にある自社株購入資金も、特にベトナム株式市場の評価が大幅な調整後に魅力を増している状況では、機会があれば市場に再投資される可能性があります。

VNダイレクト証券のアナリストによると、8月中旬のVN指数の株価収益率は一時、標準偏差-1に達し、「底値狙い」のキャッシュフローが市場に流入する刺激となった。このキャッシュフローは、今後6～12か月間の中期的なベトナム株式市場の見通しによって支えられています。特に、2024年第2四半期の好調な業績は、今年の市場全体の利益が18％増加する可能性があるという予測を裏付けています。

VNDirectによると、米連邦準備制度理事会（FRB）が今から2024年末までに運営金利を2～3回引き下げるというシナリオが徐々に現実味を帯びてきており、為替レートへの圧力が軽減されるだろう。そこから、国立銀行は特に第4四半期にシステムへの流動性注入をより柔軟に行うことができ、それによって国内金利を魅力的な水準に維持し、経済成長を支えることに貢献できる。

「我々は依然として、VN指数はベースシナリオでは2024年に1,300～1,350ポイントで終了する可能性があるという見方を維持しており、市場の予想通りFRBが運営金利を引き下げ、国立銀行が金融政策を緩和するポジティブなシナリオでは1,400ポイントを超える可能性がある」とVNダイレクトは評価した。

専門家は、1,200ポイントのサポートゾーンは、長期投資家が株式保有を増やし、今後6〜12か月間の投資ポートフォリオを構築することを検討する良い機会であると考えています。