米国大統領選挙後、11月のベトナムの株式市場は上昇するのか、それとも下落するのか？

株式市場では、特に米国大統領選挙の結果がドナルド・トランプ氏の勝利で決まった後、投資家は依然としてチャンスを探している。

選挙後の市場への影響を待つ

ドナルド・トランプ氏の米国大統領再選は現在の世界経済の焦点であり、ベトナムも例外ではない。

トランプ氏の政策の目玉は関税の包括的な適用であり、米国に輸出されるすべての商品に対する税金を10～20％引き上げる。

KISベトナム証券会社のアナリストは、米国は現在ベトナムの最大の輸出相手国であるため、この政策はベトナムの貿易収支に影響を及ぼし、ベトナムの輸出企業は米国の消費者市場で競争力を確保するために販売価格を維持するよう圧力を受けるだろうと予測している。しかし、ベトナムは米国からの関税引き上げに直面しているため、中国の市場シェアから恩恵を受ける可能性がある。

ベトナムもFDIフローの変化から恩恵を受けることができる。これらの関税は世界貿易の厳しい見通しを示唆しているが、トランプ政権の中国に対する強硬姿勢は多国籍企業に生産の一部を近隣諸国に移転させるきっかけとなる可能性がある。ベトナムは戦略的な位置にあるため、2017年から2020年の貿易摩擦の際に見られたように、恩恵を受ける可能性がある。

KISでは為替レート圧力も高まると予測されている。ドナルド・トランプ大統領の政策はアメリカの立場を主張することを中心に展開されており、それを通じて経済を刺激するために支出を増やす傾向がある。これにより財政赤字への圧力がさらに高まり、米国債の利回りは高止まりすることになるだろう。さらに、トランプ政権下ではインフレが上昇すると予想されており、FRBの金利決定に一部影響を与えることになるだろう。

上記の見方からすると、ドナルド・トランプ大統領の政策は産業界に多面的な影響を及ぼす可能性がある。たとえば、産業用不動産および航空セクターはプラスの評価を受けていますが、KIS は石油・ガス、建設資材、繊維セクターに対してはよりマイナスの評価を受けています。

11月のベトナム株式市場は好調でしょうか？

SSIの評価によれば、米国の株式市場の魅力は選挙後2か月間は続くと予想され、中国の経済刺激策と相まって、他の発展途上市場の魅力は低下するだろう。

これは、第8回国会で承認された内容や、為替レート圧力を軽減するための中央銀行による介入の可能性とともに、2024年11月の国内株式市場の焦点となるでしょう。

しかし、VN-Indexの1年間の推定評価額が月初12.1倍から10月末には11.9倍にわずかに減少するなど、いくつかの重要な要因は、今後の期間に市場を支えるプラス要因と見なすことができます。これは、市場が価格引き下げの圧力にさらされており、2024年第3四半期の結果にはまだ多くのプラスの変化が反映されていない一方で、第3四半期の利益は多くの業界グループに拡大し続けており、多くの業界で30％を超える高い成長率を達成していることを示しています。

同時に、通達68号は証券法の改正と相まって、外国投資ファンドがベトナムにおける割合を増やすことを検討するかもしれないという期待を高めている。

SSIは、外国の機関投資家が十分な資金を必要とせずに株式を購入できるという通達68号が発効した後、少数の取引が行われたと述べた。証券法の改正と相まって、2025年にはアクティブファンドがベトナムに明確な割合を割り当てる傾向になると思われます。

上記の要因により、SSI は 11 月の株式市場は引き続き不安定な状況が続くと予想しています。しかし、企業収益が回復を続けるにつれて、市場評価はより魅力的な水準に戻りつつあります。したがって、投資家は、2024年と2025年も株価を押し上げる主な要因は収益の伸びだと予想されるため、収益の伸びが著しい企業に注目すべきです。

繊維、魚介類（パンガシウス）、港湾、海運は、サプライチェーンの変化と米国の新たな貿易政策から恩恵を受ける可能性がある産業です。米国の政策動向を引き続き監視する必要があるが、金利と為替レートの動向は、リスク管理プロセスにおいて注意深く監視する必要がある2つの国内マクロ要因である。

MBSの視点から見ると、国内株式市場は11月から翌年2月末にかけてかなり良い成長サイクルになることが多いと分析チームは述べた。

過去2年間、2022年と2023年では、VN指数は11月に底を打ち、その後力強い回復傾向にありました。市場の回復を支えている循環的/季節的要因に加えて、市場は、米連邦準備制度理事会（FRB）による金利引き下げなどの支援ニュースを期待でき、年末に向けて、公共投資支出の促進と信用の伸びの強化を通じて政策緩和のペースが加速する可能性があります。

今年の信用成長目標は15％だが、9月末時点で年初比9％超、前年同期比16％増にとどまっているため、第4四半期の時点で信用機関システムの貸出余地は依然としてかなり大きい。

VN-Index は、過去 4 年間で 4 回連続で上昇しており、11 月の期間にかなり良好な成長を遂げてきた実績があります。一方、米国株式市場 (S&P 500) では、11 月は上昇ポイントの可能性が最も高く、過去数年間で上昇回数は 9 回中 10 回に達しています。