Les offres publiques d'obligations devraient augmenter fortement au second semestre 2025

Le retour des entreprises immobilières avec des bases financières solides et la relance du Power Plan VIII favoriseront les canaux de mobilisation de capitaux par le biais des obligations l'année prochaine, notamment les émissions publiques au second semestre.

Le retour des entreprises immobilières avec des bases financières solides et la relance du Power Plan VIII favoriseront les canaux de mobilisation de capitaux par le biais des obligations l'année prochaine, notamment les émissions publiques au second semestre.

Nouvel élan des groupes immobiliers, énergétiques et d'infrastructures

En évaluant les perspectives du marché obligataire des entreprises vietnamiennes en 2025, M. Nguyen Quang Thuan, directeur général de FiinRatings, prévoit que la taille du marché atteindra une croissance à deux chiffres en 2025. La forte dynamique de croissance en 2025 ne proviendra pas seulement des banques et des institutions financières non bancaires telles que les sociétés financières, mais également des grands secteurs d'entreprise tels que l'immobilier résidentiel, l'énergie et les infrastructures, avec les mesures politiques et juridiques et les besoins réels en capitaux que nous observons aujourd'hui.

Auparavant, en 2024, le marché des obligations d'entreprises avait également enregistré une forte reprise, la valeur totale des nouvelles émissions atteignant environ 444 000 milliards de VND, soit une augmentation de 27 % par rapport à la même période l'année dernière.

« Dans un contexte de taux d'intérêt restant relativement bas, les banques doivent émettre des obligations Tier 2 afin de soutenir une forte croissance du crédit, d'améliorer les indicateurs de sécurité financière tels que le ratio de solvabilité et de limiter le recours aux capitaux à court terme pour les prêts à moyen et long terme. Nous prévoyons également un fort rendement des entreprises immobilières dotées de solides assises financières, et la relance du Plan Énergie VIII stimulera les émissions d'obligations d'entreprises l'année prochaine », a déclaré M. Thuan.

M. Nguyen Quang Thuan, directeur général de FiinRatings

Lors de l'atelier « Vietnam Credit Focus 2025 : Croissance, crédit et marché des capitaux dans la nouvelle ère », M. Thuan a déclaré que la transparence du marché est en train d'être améliorée grâce à de nouvelles réglementations, non seulement pour les obligations émises par des investisseurs privés, mais aussi pour les obligations offertes au public, avec l'amendement du décret 155 en cours d'application et entrant bientôt en vigueur. En particulier, les conditions d’émission sont ajustées de manière plus stricte, exigeant la transparence de l’information et l’application obligatoire de notations de crédit dans certains cas.

Concernant l'offre publique d'obligations, M. Thuan a déclaré que ce marché devrait connaître une forte croissance à partir du second semestre 2025. En particulier de la part des sociétés publiques qui ont déjà une plus grande transparence et des besoins en capitaux importants, avec des attentes quant à la naissance du décret 155 révisé tandis que les normes d'émission d'obligations individuelles ont également été davantage standardisées avec les nouvelles réglementations de la loi sur les valeurs mobilières révisée qui entreront bientôt en vigueur.

Le processus d’approbation est simplifié, les critères d’émission sont standardisés, ainsi que l’obligation d’appliquer des notations de crédit accompagnées de garanties. Ce sont des facteurs importants qui contribuent à restaurer la confiance des investisseurs dans ce produit d’investissement.

Développer le marché des obligations d'entreprises pour assurer l'approvisionnement en capitaux à moyen et long terme

Du point de vue de l’émetteur, la structure actuelle de la dette repose encore largement sur la dette à court terme pour financer les investissements et les opérations commerciales. La nécessité d’évoluer vers une structure de capital plus équilibrée a été soulignée par M. Le Hong Khang, directeur de l’analyse chez FiinRatings. Selon l'expert de FiinRatings, la structure actuelle de la dette réduit la flexibilité des entreprises dans la planification stratégique à long terme.

Selon M. Le Hong Khang, pour que le marché des obligations d'entreprises puisse véritablement jouer son rôle de canal efficace de mobilisation de capitaux, le Vietnam doit promouvoir les réformes, élargir la base d'investisseurs et améliorer la qualité des outils pour soutenir le développement du marché.

Actuellement, le marché des obligations d’entreprises vietnamiennes dépend encore fortement des banques commerciales, tout en manquant de la participation des investisseurs institutionnels tels que les fonds de pension, les compagnies d’assurance et les fonds communs de placement – des groupes d’investisseurs qui jouent un rôle important sur les marchés développés. Cela est principalement dû à l’absence de mécanismes d’incitation à l’investissement, tels que des politiques et des mécanismes permettant aux fonds de pension et aux fonds d’assurance d’allouer du capital en fonction de l’évaluation des risques. Actuellement, ces investisseurs institutionnels se concentrent principalement sur les obligations d’État et les dépôts bancaires, laissant le marché des obligations d’entreprises manquant de profondeur et de diversification.

Dans le même temps, les outils de tarification des obligations, les courbes de rendement et les notations de crédit ne sont pas encore pleinement développés, ce qui entrave l’efficacité des investissements et limite les possibilités de participation des investisseurs institutionnels à grande échelle.

Bien que le gouvernement mette en œuvre des réformes pour améliorer l’infrastructure juridique des marchés financiers et des capitaux, il est encore nécessaire de promouvoir des réformes pour élargir l’échelle du marché des obligations d’entreprises et accroître l’accès des investisseurs institutionnels, développant ainsi le marché des obligations d’entreprises pour assurer l’approvisionnement en capitaux à moyen et long terme de l’économie. Cela est particulièrement important dans la mesure où l’économie évolue progressivement vers des industries de haute technologie et de développement durable qui nécessitent d’importants investissements en capital dans les temps à venir.

Source : https://baodautu.vn/trai-phieu-chao-ban-ra-cong-chung-du-bao-tang-manh-nua-cuoi-nam-2025-d249776.html