Main forte contre la manipulation des actions et la fixation des prix

Il faut appliquer la technologie pour détecter les transactions inhabituelles et regagner la confiance des investisseurs

Afin de rendre le marché transparent, de regagner la confiance des investisseurs après une série de cas de manipulation boursière impliquant MM. Trinh Van Quyet et Do Thanh Nhan... et de réunir les conditions pour faire passer le marché de frontière à émergent, les agences de gestion ont mis en œuvre de nombreuses mesures pour contrôler les activités de trading. Toutefois, des violations dues à la manipulation continuent de se produire.

Il faut bloquer la violation depuis la racine

La Commission des valeurs mobilières de l'État vient de rendre une décision de sanctionner administrativement 23 personnes pour avoir prêté des comptes pour négocier des titres, ce qui a entraîné des violations de manipulation du marché boursier pour les actions GKM (GKM Holdings Joint Stock Company). Auparavant, en août 2024, le département de police de la ville de Hanoi avait rendu une décision visant à poursuivre l'affaire et à poursuivre 7 suspects pour manipulation du marché boursier du code boursier CMS de CMH Vietnam Group Joint Stock Company. L'incident s'est produit entre mai 2023 et mai 2024, après que les cas majeurs de Trinh Van Quyet et Do Thanh Nhan ont été révélés.

Le marché voit encore occasionnellement des individus se voir infliger des amendes allant de plusieurs centaines de millions à plusieurs milliards de VND par la Commission nationale des valeurs mobilières pour manipulation des actions, mais pas au point de donner lieu à des poursuites pénales.

En outre, le marché compte également de nombreuses valeurs qui ont augmenté jusqu'au plafond ou baissé jusqu'au plancher pendant de nombreuses séances consécutives, mais les investisseurs et les dirigeants des sociétés cotées disent tous qu'ils ne connaissent pas la raison. Cela conduit de nombreuses personnes à considérer encore le marché boursier comme un jeu de hasard ou un casino, car les profits et les pertes ne proviennent pas de l’activité interne ou du développement de l’économie. Et dans le contexte d'une baisse injustifiée du marché, les investisseurs croient qu'il y a des « mains invisibles » qui contrôlent et font baisser les prix des actions, faisant virer le marché au rouge, allant à l'encontre de la tendance générale de l'économie tant au niveau national qu'international.

Selon les experts, pour contribuer à accroître la transparence du marché, regagner la confiance des investisseurs et faire du marché boursier un véritable « baromètre de test » de l'économie, davantage d'outils sont nécessaires pour détecter et prévenir les violations. Le professeur associé Dr Nguyen Huu Huan, de l'Université d'économie de Hô Chi Minh-Ville (UEH), a suggéré que les agences de gestion de l'État disposent de davantage de programmes de formation afin que les investisseurs comprennent que les valeurs mobilières sont un moyen efficace de mobiliser des capitaux pour l'économie.

Les investisseurs participent suffisamment longtemps, conservent les actions pour profiter des revenus de l'entreprise, n'achètent pas à bas prix et vendent à prix élevé comme c'est le cas aujourd'hui. Ce n’est qu’à cette condition que les valeurs mobilières se développeront de manière durable et deviendront véritablement un « baromètre de test », répondant aux besoins en capitaux à moyen et long terme de l’économie. Actuellement, la plupart des investisseurs investissent en bourse principalement à des fins de spéculation, le taux de perte est donc élevé.

Selon cet expert, les agences de gestion doivent continuer à être transparentes et à assainir le marché avec des réglementations et des mécanismes de contrôle punitifs, dissuasifs et capables de détecter les anomalies. Par exemple, la réglementation exige la divulgation publique des ordres de négociation d’actions afin de détecter quelles actions sont manipulées et quels ordres d’achat et de vente présentent des signes d’anomalie. Publier le carnet d'ordres ne signifie pas nommer des investisseurs spécifiques ou révéler des informations personnelles, mais plutôt permettre au marché et aux agences de recherche indépendantes d'avoir des informations et de savoir comment se déroulent les flux d'argent et quels codes boursiers présentent des transactions inhabituelles.

« Les régulateurs peuvent utiliser le Big Data et l’intelligence artificielle (IA) pour détecter les transactions inhabituelles. À partir de là, les délits d’initiés, la fixation des prix et la manipulation des prix peuvent être identifiés.

Chaque code boursier a un volume de transactions quotidien très important, l'ensemble du marché compte des milliers de codes boursiers, il est très difficile pour une personne ordinaire de les détecter. « Mais si la technologie est appliquée, nous verrons des transactions inhabituelles, à partir de là nous enquêterons, détecterons les violations à la racine et les empêcherons », a analysé M. Huan.

En outre, les experts s’accordent également sur une solution simple : les principaux actionnaires doivent divulguer des informations. Si elle n'est pas annoncée, les commandes ne seront pas autorisées et l'agence de gestion n'approuvera pas cet ordre d'achat-vente. Si ces solutions peuvent être appliquées, les investisseurs reprendront confiance.

Les investisseurs nationaux sont de plus en plus inquiets de l’évolution du marché boursier. Photo : QUYNH TRAM

Pas encore de fond ?

De retour sur le marché boursier actuel, lors de la séance de négociation du 19 novembre, l'indice VN a continué de chuter fortement de près de 12 points, tombant profondément dans la zone des 1 200 points. Une série d’actions en rouge sème la confusion chez les investisseurs. De nombreux investisseurs qui ont participé à la « pêche au fond » des actions le 18 novembre ont continué à subir de lourdes pertes.

Pendant ce temps, les investisseurs étrangers restent des vendeurs nets, laissant les investisseurs nationaux dans le deuil. Au cours des trois dernières séances de bourse seulement, ils ont vendu pour plus de 3 500 milliards de VND, ce qui a grandement influencé la psychologie des investisseurs nationaux. Beaucoup de gens se demandent encore : « Les investisseurs étrangers prennent-ils des bénéfices ou fuient-ils ? »

Selon M. Nguyen Viet Duc, directeur des activités numériques de VPBank Securities Company (VPBankS), le taux de transaction des investisseurs étrangers est actuellement assez faible, seulement 8 à 9 % du total des transactions sur l'ensemble du marché. Mais les investisseurs considèrent l'argent des investisseurs étrangers comme de « l'argent intelligent » et ils continuent donc à vendre, ce qui inquiète les investisseurs nationaux, qui ne savent pas ce qui va se passer ensuite. « Le moral des investisseurs est actuellement très bas. Si les investisseurs étrangers reviennent aux achats nets pendant 1 à 2 semaines, la tendance du marché va certainement changer », a commenté cet expert.

L'économiste Dr Nguyen Tri Hieu a également déclaré que même si les investisseurs étrangers ne représentent pas une grande partie des transactions, ils jouent un rôle de premier plan dans les tendances des flux de trésorerie. « Les investisseurs nationaux sont principalement des petits individus qui manquent de connaissances en matière de finance et de marché, ils achètent et vendent donc souvent des actions en se basant sur des rumeurs et se laissent facilement séduire par la psychologie de la foule. Lorsque les investisseurs étrangers vendent net, les investisseurs individuels sont également grandement affectés », a déclaré M. Hieu.

M. Chen Chia Ken, directeur général de Phu Hung Securities Company, a reconnu que le marché boursier vietnamien connaît actuellement quelques problèmes. C’est une question de liquidité et de circulation du capital dans l’économie.

« Le marché n'offre pas actuellement beaucoup de nouvelles options pour répondre aux besoins des investisseurs étrangers. En partie à cause des limites imposées aux ratios de propriété étrangère, le désinvestissement du capital de l'État dans les grandes entreprises n'est pas encore terminé. Les flux de trésorerie des investisseurs individuels nationaux qui affluent sur le marché boursier ne sont pas aussi abondants qu'auparavant », a déclaré M. Chen Chia Ken.

Il faut attirer davantage d’investisseurs institutionnels

L’un des problèmes du marché qui doit être amélioré, selon les experts, est la structure des investisseurs. Parce qu’actuellement, la majorité du volume quotidien des échanges sur le marché boursier provient d’investisseurs individuels. Ce flux de capitaux est sensible à l’information et facilement influencé par les émotions.

Le fait que l'indice VN n'ait pas encore dépassé le seuil psychologique de 1 300 points est également la preuve que les investisseurs auront tendance à chercher à prendre des bénéfices si l'indice VN s'approche de cette zone et provoque des obstacles qui rendent difficile la sortie du marché.

M. Chen Chia Ken a déclaré que le nombre de comptes d’investisseurs institutionnels est encore modeste. Les fonds d’investissement tels que les fonds communs de placement ou les FNB ne sont pas vraiment populaires auprès de la majorité des gens dans le pays. Bien que l’échelle et le nombre de fonds ETF aient considérablement augmenté par rapport à la période précédente.

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(*) Voir le journal Lao Dong du 19 novembre

Source: https://nld.com.vn/chuyen-gi-dang-xay-ra-voi-chung-khoan-manh-tay-voi-thao-tung-lam-gia-co-phieu-196241119211358345.htm