L’économie américaine n’est pas aussi proche d’une récession qu’on le craint.

Plus d’un an après que la Réserve fédérale américaine a commencé à augmenter ses taux d’intérêt, la récession que beaucoup craignaient n’est toujours pas arrivée.

Les économistes interrogés par le Wall Street Journal en avril estiment à plus de 50 % la probabilité d’une récession aux États-Unis au cours des 12 prochains mois. Des prévisions similaires ont été faites depuis octobre 2022 et une récession ne semble pas plus proche.

Au lieu de cela, les entreprises embauchent, les consommateurs dépensent, le marché boursier se redresse et le marché immobilier se stabilise. Les données les plus récentes suggèrent que les efforts de la Fed n’ont pas affaibli l’économie de manière significative.

Le Bureau national de recherche économique, l’organisme de recherche qui prend les décisions officielles sur les récessions, analyse une série de données économiques pour aider à déterminer si l’économie est en récession. En conséquence, la plupart de ces indicateurs semblent stables.

Alors que de nombreux économistes avaient prédit que les hausses de taux de la Fed refroidiraient les prix et l'économie au fil du temps, provoquant une récession plus tard cette année, les dernières données continuent d'être plus chaudes que prévu. « Je ne pense pas qu’il y ait la moindre chance que nous soyons en récession », a déclaré Justin Wolfers, professeur d’économie et de politique publique à l’Université du Michigan.

Des ouvriers travaillent au sommet du Capitole américain au loin à Washington DC. Photo : Reuters

Jusqu’à présent, les Américains se sont laissés tenter par des activités qui leur avaient manqué pendant les années de confinement, comme les voyages, les concerts et les sorties au restaurant. Les entreprises augmentent leurs embauches pour répondre à la demande refoulée. Les politiques visant à faire face au Covid-19 — des taux d’intérêt bas et des milliers de milliards de dollars d’aide financière — ont laissé les consommateurs et les entreprises avec beaucoup d’argent et des dettes bon marché, ce qui a stimulé les dépenses.

Plus précisément, la croissance de l’emploi reste forte, injectant davantage d’argent dans les portefeuilles des Américains. Le ministère du Travail du pays a déclaré la semaine dernière que 339 000 personnes supplémentaires étaient employées en mai, une augmentation « surprenante » par rapport aux deux mois précédents et aux prévisions.

Sur l'ensemble du marché du travail, il y avait 10,1 millions d'offres d'emploi en avril (contre 9,7 millions en mars), dépassant de loin les 5,7 millions d'Américains au chômage ce mois-là. Le déséquilibre entre l’offre et la demande de travail continue de pousser les salaires à la hausse. Le salaire horaire moyen a augmenté de 4,3 % en mai par rapport à l’année précédente.

Courtney Wakefield-Smith fait partie de ceux qui ont récemment bénéficié de la vigueur du marché du travail. La femme de 33 ans a déclaré qu'elle avait été promue l'année dernière dans une entreprise de distribution d'eau du New Jersey. Dans son nouveau rôle, elle gagne plus de 25 $ de l’heure, un salaire bien plus élevé que ses précédents emplois à temps partiel pendant la pandémie, qui lui rapportaient entre 11 $ et 17 $ de l’heure.

Un salaire plus élevé et des avantages sociaux, notamment un congé de maternité, lui ont permis de s’occuper plus facilement de son premier enfant. « Pour être honnête, je ne pensais pas pouvoir me permettre d’élever un enfant », a-t-elle déclaré.

Le marché du travail devrait rester tendu, en grande partie parce que des millions d’anciens travailleurs approchant l’âge de la retraite ont quitté le marché du travail depuis le début de la pandémie. Le pourcentage d’Américains âgés de 16 ans et plus qui ont un emploi ou qui recherchent un emploi est de 62,6 %.

Selon un rapport de mai de la Fed de San Francisco, les Américains disposent d’environ 500 milliards de dollars d’épargne excédentaire, ce qui est plus que ce à quoi on pourrait normalement s’attendre en l’absence de Covid-19. Cela leur permet de dépenser de l'argent en voyages d'été, en concerts. Les entreprises peuvent également augmenter leurs prix facilement.

Le PDG de Southwest Airlines, Bob Jordan, prédit que la demande de voyages aériens restera forte au cours des deux à trois prochains mois. American Airlines relève ses prévisions de revenus pour le trimestre en cours. L'Administration américaine de la sécurité des transports a déclaré que le nombre de personnes transitant par les aéroports au cours du week-end du mois dernier a dépassé celui de la même période en 2019.

Brett Keller, PDG du site de voyages Priceline, qui fait partie de Booking Holdings, a déclaré qu'il était surpris par la demande de voyages malgré des tarifs aériens et des hôtels plus chers. Cet été, par exemple, un billet aller-retour de la côte Est à Boise, dans l’Idaho, a coûté plus de 1 000 dollars, soit près du double de ce qu’il coûtait il y a quelques années.

L’activité économique et l’inflation n’ont pas ralenti autant que les responsables de la Fed l’avaient prévu. Depuis mars 2022, ils ont augmenté les taux d’intérêt de près de zéro à une fourchette de 5 % à 5,25 %, un sommet en 16 ans.

Des coûts d’emprunt plus élevés ont généralement un impact sur les taux d’intérêt des marchés financiers et de l’économie en premier lieu, comme sur les actions et le logement. Par exemple, le S&P 500 a chuté d’environ 25 % entre fin décembre 2021 et octobre 2022, lorsque la Fed a fortement augmenté ses taux d’intérêt. Mais depuis lors, il a rebondi d’environ 20 %, ce qui n’arrive généralement pas lorsque l’économie est en récession.

Les ventes de maisons ont fortement chuté l’année dernière, mais sont en hausse depuis janvier 2023. Une pénurie de maisons à vendre a récemment provoqué une hausse des prix. Les entreprises de construction résidentielle et industrielle ont créé 25 000 emplois en mai, contre une moyenne mensuelle de 17 000 au cours des 12 mois précédents. Ils deviennent plus confiants à mesure que la pénurie de logements augmente la demande de logements neufs.

Ces signes de reprise suggèrent que la Fed pourrait devoir augmenter encore ses taux d’intérêt pour faire passer l’inflation de son niveau actuel d’environ 5 % à son objectif de 2 %. Les responsables de la Fed ont évoqué la semaine dernière la possibilité de maintenir les taux d'intérêt inchangés lors de la réunion de ce mois-ci. Mais avec le rapport sur l’emploi positif, la campagne de hausse des taux n’est peut-être pas encore terminée.

« Notre décision de laisser le taux directeur inchangé lors de notre prochaine réunion ne doit pas être interprétée comme signifiant que nous avons atteint le pic des taux d'intérêt pour ce cycle », a déclaré la semaine dernière le gouverneur de la Fed, Philip Jefferson. Selon lui, la pause dans la hausse des taux d'intérêt ce mois-ci est une opportunité d'examiner les données avant de prendre la décision de renforcer davantage la politique dans les temps à venir.

Certains signes indiquent encore que la hausse des taux d’intérêt a un effet. Les entreprises ont ralenti leurs investissements au premier trimestre, réduisant notamment leurs dépenses en équipements. La semaine de travail moyenne est tombée à 34,3 heures le mois dernier, le plus bas niveau depuis avril 2020, ce qui reflète le fait que les entreprises réduisent les heures plutôt que de licencier des travailleurs.

Le taux de chômage est passé de 3,4 % en avril à 3,7 % en mai. Le secteur des technologies de l’information a également supprimé 9 000 emplois le mois dernier. De nombreux économistes et PDG pensent encore que l’impact des hausses de taux n’est qu’une question de temps, en raison d’un certain décalage. À ce moment-là, la vitalité de l’économie diminuera considérablement.

Phien An ( selon le WSJ )

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