DNVN - Según VCCI, las regulaciones que restringen la participación de los inversores individuales en bonos privados, como el Proyecto de Enmienda a la Ley de Valores, pueden causar congestión y perturbaciones en el mercado de bonos corporativos; afectando la capacidad de recaudar capital y la solvencia de la empresa.
La Asamblea Nacional estudia el Proyecto de Ley que modifica la Ley de Valores; Derecho Contable; Ley de Auditoría Independiente; Ley de Presupuesto del Estado; Ley de Gestión y Utilización de Bienes Públicos; Ley de Administración Tributaria; Ley de Reservas Nacionales (Proyecto de Ley). Se trata de un proyecto importante que tendrá un gran impacto en las empresas de muchos sectores.
Mañana (29 de octubre), el Gobierno presentará a la Asamblea Nacional una ley que modifica y complementa una serie de artículos 7 de la ley relacionados con las finanzas. En la cual, modificando algunos artículos de la Ley de Valores, el Gobierno propuso que sólo los inversionistas profesionales en valores sean organizaciones que participen en el mercado privado de bonos. Es decir, los inversores individuales no podrán participar en este mercado.
Según el Ministerio de Finanzas, organismo encargado de redactar las modificaciones a esta ley, los bonos ofrecidos privadamente, especialmente aquellos emitidos por empresas no cotizadas, son productos de alto riesgo. Muchos países no prohíben a los inversores individuales profesionales participar en este mercado, pero en realidad las transacciones de compra, venta e inversión se realizan entre organizaciones profesionales.
Sobre este tema, la Federación de Comercio e Industria de Vietnam (VCCI) ha hecho algunos comentarios.
Según VCCI, es necesario tener en cuenta las regulaciones que no permiten a los inversores individuales invertir en bonos emitidos privadamente por empresas distintas a las instituciones de crédito.
Citando los comentarios de las empresas, VCCI dijo que la regulación que no permite a los inversores individuales invertir en bonos emitidos privadamente por empresas que no sean instituciones de crédito (IC) debe considerarse en algunos puntos.
En primer lugar, el mercado de bonos individuales se ha desarrollado de manera más estable después de muchas medidas, como la operación de una página de información sobre bonos en la Bolsa de Valores de Hanoi (HNX), donde se publica información sobre bonos; Los bonos individuales se registran y negocian de forma centralizada en HNX, lo que garantiza la transparencia.
Del lado de los inversores, los inversores individuales han cambiado después de los incidentes. Una de ellas es que se endurezcan los criterios para los inversores profesionales para garantizar que los inversores no profesionales no participen en este mercado. En segundo lugar, los inversores individuales se han dado cuenta de que éste es un mercado riesgoso y necesitan conocimientos antes de participar.
En segundo lugar, en el contexto actual, el mercado de bonos privados sigue desempeñando un papel importante para las empresas y los inversores individuales todavía representan una proporción muy grande. La emisión de bonos públicos es muy pequeña (sólo alrededor del 10%) debido a problemas regulatorios. Los inversores institucionales se ven obstaculizados por restricciones de inversión.
Por lo tanto, según VCCI, ajustes como el del borrador tendrán un impacto enorme en el mercado de capitales. En consecuencia, podría causar congestión y perturbaciones en el mercado de bonos corporativos.
"En la actualidad, las organizaciones de inversión en bonos corporativos, como los bancos comerciales, las compañías de valores, las compañías de seguros y los fondos de inversión, se enfrentan a muchas restricciones en las regulaciones de inversión en bonos. Por lo tanto, los inversores individuales siguen siendo uno de los principales inversores que pueden absorber bonos corporativos. Si estos inversores son limitados, será difícil para las empresas emitir más porque no hay suficientes inversores en el mercado para absorber la cantidad de bonos emitidos", analizó VCCI.
Además, ajustes como el del proyecto afectarán la capacidad de movilizar capital y la solvencia de las empresas. Los inversores individuales son casi el único grupo de inversores que puede invertir en bonos privados con fines de reestructuración de deuda. En el próximo período, las empresas necesitarán movilizar capital para reestructurar deudas vencidas o reestructurar deudas con altos costos de movilización de capital (estimados en alrededor de 543 billones en los próximos 4 años). Por lo tanto, las empresas se verán muy afectadas a la hora de captar capital para reestructurar la deuda, lo que puede afectar fuertemente la liquidez en los próximos 3-5 años.
Del análisis anterior, VCCI recomienda considerar no agregar esta disposición en esta revisión. Esta disposición sólo debe considerarse después de resolver cualquier cuestión relacionada con las regulaciones sobre las ofertas públicas de bonos; reducir las restricciones a las actividades de inversión de los inversores institucionales.
Mientras tanto, al discutir la política de restricción a los inversores individuales, la compañía de calificación crediticia FiinRatings evaluó que la restricción actual a la participación de los inversores individuales en el mercado de bonos privados es una política razonable, porque los bonos privados inherentemente no están altamente estandarizados y se basan en gran medida en la negociación y el acuerdo. Los inversores institucionales son instituciones financieras que están mejor preparadas para gestionar los riesgos de los bonos corporativos individuales.
Citando prácticas en algunos países asiáticos, FiinRatings dijo que en China los inversores individuales casi nunca poseen directamente bonos corporativos. En lugar de ello, invierten a través de fideicomisos y compran certificados de fondos gestionados por compañías de gestión de fondos.
Además, en Tailandia, la tasa de participación de los inversores individuales es alta debido a la aplicación de la definición de “inversores de alto patrimonio neto” (con activos netos de 30 millones de baht, equivalentes a unos 22 mil millones de VND o más; ingresos anuales de al menos 2.200 millones de VND) o una cartera de valores total de 8 millones de baht, equivalentes a unos 6 mil millones de VND).
"Para limitar la participación de inversores individuales profesionales, Vietnam debería revisar pronto las restricciones de inversión y la asignación de activos en bonos corporativos de inversores institucionales (compañías de seguros, fondos de inversión, fondos de pensiones, etc.) para abrir oportunidades para que estos inversores participen más en el mercado. Además, promover las calificaciones crediticias de los bonos para ayudar a los inversores institucionales a asignar activos en función del riesgo", sugirió FiinRatings.
Minh Thu
Fuente: https://doanhnghiepvn.vn/kinh-te/chinh-sach/vcci-han-che-nha-dau-tu-ca-nhan-tham-gia-trai-phieu-rieng-le-co-the-gay-dut-gay-thi-truong/20241028084043015
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