Diferenciación y oportunidades

Desde principios de año hasta finales de la semana pasada (7 de junio), el desempeño de las acciones bancarias mostró diferenciación, con muchas acciones aumentando muy fuertemente, pero algunas acciones también aumentaron por debajo del VN-Index.

Los bancos, el mayor grupo de acciones en términos de capitalización en la bolsa de valores, que representa más del 30%, tienen un gran impacto en el VN-Index, mostraron un buen papel de liderazgo en el primer trimestre del año (gracias a un panorama comercial positivo en el cuarto trimestre de 2023), luego tuvieron un desempeño tranquilo porque los números del primer trimestre de 2024 no fueron los esperados.

Tasa de morosidad de los bancos que cotizan en bolsa

El Sr. Dang Van Cuong, jefe del Departamento de Corretaje de Mirae Asset Securities Company, dijo que según las estadísticas, el índice de morosidad de 27 bancos comerciales (CB) que cotizan en bolsa aumentó del 1,96% en el cuarto trimestre de 2023 al 2,18% en el primer trimestre de 2024, aunque el nivel de la tasa de interés de los préstamos se mantiene en un mínimo histórico. La principal razón es la disminución de la capacidad de pago de la deuda de los particulares y las empresas debido a las dificultades de ingresos, los bajos pedidos nuevos y la menor liquidez en el mercado inmobiliario, todo ello combinado con un lento crecimiento del crédito.

Con el aumento de la deuda incobrable, el índice de cobertura de deuda incobrable del sector disminuyó del 106% en el mismo período al 86,87% en el primer trimestre de 2024.

El NIM del sistema bancario ha seguido una tendencia descendente continua en los últimos trimestres, cayendo al 3,4% en el primer trimestre de 2024 desde el 3,73% en el mismo período. La actual tendencia a la baja del NIM se debe principalmente al limitado crecimiento del crédito y a que los bancos tienen que recortar las tasas de interés para apoyar a los clientes, ya que enfrentan muchas dificultades en el flujo de caja. Los gastos de capital tendieron a la baja, pero los ingresos por intereses también cayeron drásticamente en el último trimestre. Según el Sr. Cuong, el NIM de todos los bancos disminuyó en comparación con el mismo período, pero en comparación con el cuarto trimestre de 2023, hubo bancos con un NIM mejorado, incluidos CTG, VCB, TCB, HDB, LPB, TPB.

NIM de los bancos

Volviendo a los precios de las acciones del grupo bancario, desde principios de año hasta finales de la semana pasada (7 de junio), muchas acciones tuvieron aumentos fuertes e impresionantes como LPB aumentó un 66%, TCB aumentó un 59,2%, MBB aumentó un 23%, ACB aumentó un 22,5%, VIB aumentó un 21,1%, CTG aumentó un 21%, mientras que las acciones VCB, STB, BID, SHB... tuvieron un aumento de menos del 10%, inferior al rendimiento que logró VN-index.

Recientemente, en el grupo de pilares se han producido fuertes subidas como las acciones bancarias así como el interés informativo por parte de los inversores, como STB, CTG, TCB, MSB, VIB, MBB...

El Sr. Cuong dijo que hay algunas señales positivas para este grupo. El crecimiento del crédito al cierre de mayo aumentó un 2,41% en comparación con el cierre de 2023 (equivalente a un aumento del 12,8% en el mismo período). El crecimiento del crédito está creciendo muy bien después de un período de crecimiento lento (al final del primer trimestre solo aumentó un 0,26% en comparación con el comienzo del año). Así, desde principios de año hasta finales de mayo, el saldo crediticio pendiente ha aumentado en más de 326,8 billones de VND y se ha inyectado en la economía, señal de que está mejorando la capacidad de absorción de capital, así como la demanda de préstamos.

El Sr. Cuong dijo que, según la información, el crecimiento del crédito de algunos bancos a fines de mayo, como LPB, aumentó un 10,6%, TCB aumentó un 9,9%, ACB aumentó un 6,7%, CTG aumentó un 4%, STB aumentó un 3,7%, BID aumentó un 2,3%, MBB aumentó un 1,8%; Los dos grandes bancos estatales VCB crecieron un -0,4% y Agribank un -0,2%.

Los ingresos netos por intereses son una fuente importante de ingresos en el modelo operativo de los bancos, por lo que el muy buen crecimiento del crédito en LPB y TCB, así como los resultados comerciales positivos en el primer trimestre, según el Sr. Cuong, son razones importantes que explican el destacado aumento de precio de estas dos acciones. Las perspectivas futuras del sector bancario serán más claras gracias a factores como:

(1)   El crecimiento del crédito se aceleró y los índices de deuda incobrable disminuyeron a medida que se recuperaron los fundamentos financieros y la demanda empresarial y de los consumidores (corporativos e individuales). Las empresas siguen teniendo muchos pedidos nuevos y el mercado inmobiliario se calienta con una mayor liquidez es el escenario esperado.

(2)   El NIM mejorará a partir del tercer trimestre de 2024 a medida que las tasas de préstamo aumenten a un ritmo mayor que las tasas de depósito y los préstamos personales en los bancos crezcan con más fuerza en la segunda mitad del año.

Valoración de algunos bancos cotizados en función de los ratios P/E y P/B actuales

La divergencia en los resultados comerciales y la situación financiera de los bancos continuará en los próximos trimestres. En términos de oportunidades de inversión, los inversores deben analizar cuidadosamente e invertir en acciones bancarias con tasas de crecimiento del crédito superiores al promedio de la industria y buenas capacidades de gestión de riesgos a valoraciones bajas en comparación con el historial.

Además, en algunos bancos también vale la pena prestar atención a las historias relacionadas con la finalización de proyectos de reestructuración para ingresar a un nuevo ciclo de crecimiento, el pago de dividendos en efectivo o la emisión de acciones para aumentar el capital social, dijo Cuong.

Fuente: https://baodautu.vn/co-phieu-ngan-hang-phan-hoa-va-co-hoi-d217435.html