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| China enfrentará más presión a finales del próximo año, cuando el impacto de un billón de yuanes (137.000 millones de dólares) en bonos gubernamentales comience a desvanecerse. (Fuente: Xinhua) |
El mes pasado, China aprobó la emisión de un billón de yuanes en nuevos bonos gubernamentales, lo que marca el primer ajuste presupuestario en años destinado a reforzar la confianza en medio de sombrías señales de recuperación económica.
El ajuste fiscal amplía el objetivo de déficit presupuestario de China para 2023 del 3% al 3,8% del PIB.
Capital Economics dijo que la última vez que Beijing ajustó el presupuesto nacional fue después del devastador terremoto de Sichuan en 2008. Los fondos adicionales se utilizarán para reconstruir las áreas afectadas por el desastre y controlar las inundaciones, reducir la creciente deuda de los gobiernos locales y reducir la principal fuente de ingresos de las ventas de tierras, y se espera que mantengan la estabilidad económica hasta 2024.
Sin embargo, las instituciones financieras internacionales dicen que el mercado inmobiliario, el desempleo juvenil y la deuda de los gobiernos locales podrían desacelerar el crecimiento económico de China a partir de 2025.
"Creo que es una señal clara de un cambio hacia un mayor apoyo fiscal para la economía el próximo año y probablemente la señal más clara que hemos tenido en todo el ciclo", dijo Chris Beddor, subdirector de investigación de China en la firma de investigación macroeconómica Gavekal Dragonomics.
El producto interno bruto (PIB) nominal de China podría aumentar alrededor de un punto porcentual gracias a la emisión de bonos, añadió.
“Los funcionarios locales tal vez no enfrenten la misma presión para implementar reformas ahora que el gobierno central está asumiendo un papel más importante, pero eso no es un buen augurio para el crecimiento potencial en el mediano y largo plazo”, dijo.
Muchos bancos e instituciones de inversión predicen que la tasa de crecimiento económico de China será aún menor después de 2024 porque la emisión de bonos no podrá resolver los problemas fundamentales.
“Un billón de yuanes, aunque no es una gota en el océano, es un acontecimiento único”, dijo Heron Lim, director adjunto y economista de Moody’s Analytics. Es raro que China ajuste su presupuesto a mitad de período, por lo que esto es más bien una medida de estímulo fiscal".
Según Moody's Analytics, la economía de China crecerá un 4,9% en 2024 y 2025, pero luego se desacelerará a solo un 4,3% en 2026. Mientras tanto, Fitch Ratings pronostica un crecimiento del 4,8% el próximo año y del 4,7% en 2025.
El banco DBS prevé un crecimiento del 4,5% tanto en 2024 como en 2025, mientras que las perspectivas de HSBC sitúan el crecimiento en el 4,6% el próximo año y luego en el 4,4% en 2025.
Alicia García-Herrero, economista jefa para Asia-Pacífico del banco de inversión francés Natixis, pronosticó en un informe de junio que la tasa de crecimiento anual promedio de China alcanzaría el 4,9% entre 2021 y 2025 y el 3,6% entre 2026 y 2030.
Se espera que el mercado inmobiliario permanezca lento y es uno de los principales desafíos que enfrenta la economía.
Desde 2020, el gobierno chino ha estado tratando de reducir los riesgos sistémicos de los desarrolladores sobreapalancados eliminando a los desarrolladores más débiles de los mercados de préstamos y bonos. Pero los mayores promotores inmobiliarios de China, incluidos Country Garden y Evergrande, se han declarado en quiebra.
La deuda gubernamental también probablemente “aumentará aún más” mientras que las finanzas locales están bajo presión en medio de ventas de tierras “débiles” y la necesidad de mayor gasto, dijo Fitch Ratings. La inestable situación financiera ha dificultado a los gobiernos locales pagar sus deudas, lo que genera preocupación entre los responsables políticos y los inversores.
La economía china, impulsada por las exportaciones y la inversión, creció casi un 10% y mantuvo una tasa de crecimiento interanual entre 2002 y 2011. Sin embargo, el impacto del confinamiento por la COVID-19 ha afectado significativamente a la segunda economía más grande del mundo.
Los funcionarios dicen que las crisis económicas en muchos países -los principales compradores de exportaciones de China- y los problemas externos son barreras para el crecimiento del PIB.
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