 |
| Chinas Inflation lag im Juni 2023 bei nahezu 0 %, was Ökonomen überraschte. (Quelle: Reuters) |
Deflationsrisiko
Noch vor sechs Monaten befürchteten Ökonomen, dass Chinas Wiedereröffnung nach fast drei Jahren strenger Covid-19-Eindämmungsmaßnahmen zu einem Anstieg der Wirtschaftstätigkeit führen und damit die himmelhohe globale Inflation verschärfen würde.
Doch obwohl die Verbraucher nun wieder zum Einkaufen und zur Unterhaltung zurückkehren, hat die Wiedereröffnung nicht die Ergebnisse gebracht, die sich die Welt erhofft hatte. Ein schwacher Immobiliensektor, eine hohe Jugendarbeitslosigkeit und eine Verschuldung der lokalen Regierungen in Höhe von 35 Billionen Dollar bremsten das Wirtschaftswachstum und führten zu einer Stagnation der inländischen Verbraucherpreise.
Laut dem Nationalen Statistikamt (NBS) lag Chinas Verbraucherpreisindex (VPI) im Juni 2023 nahe null Prozent und überraschte damit Ökonomen, die mit einem weiteren Anstieg um 0,2 Prozent gerechnet hatten. So sank die Inflation in China auf den niedrigsten Stand seit Februar 2021, was vor allem auf niedrigere Schweinefleisch- und Energiepreise zurückzuführen ist.
Unterdessen sank die Kerninflation (ohne die volatileren Nahrungsmittel- und Energiepreise) von 0,6 % im Mai um 0,1 % auf 0,4 %.
„Das Risiko einer Deflation ist sehr real“, sagte Zhang Zhiwei, Chefvolkswirt bei Pinpoint Asset Management Ltd. „Beide Inflationsindikatoren deuten darauf hin, dass die Erholung nachlässt, und Deflationssorgen belasten das Verbrauchervertrauen.“
Die Analysten von Nomura prognostizieren, dass die Inflation im nächsten Monat „weiter sinken“ wird, nämlich auf -0,5 Prozent.
Auch im Juni 2023 sank Chinas Erzeugerpreisindex (PPI) im Vergleich zum Vorjahreszeitraum um 5,4 %. Dies war der stärkste Rückgang der Erzeugerpreise seit mehr als sieben Jahren und der neunte Monat in Folge mit einem Rückgang des Index.
Der Nomura-Ökonom Harrington Zhang sagte, das PPI-Ergebnis sei größtenteils auf einen starken Rückgang der Rohstoffpreise und eine schwache Nachfrage seitens der Hersteller zurückzuführen.
Angesichts der Anzeichen schwachen Wachstums und sinkender Erzeugerpreise versuchen die chinesische Regierung und die People’s Bank of China (PBoC), die Ausgaben und Investitionen im Land anzukurbeln.
Während andere Länder ihre Zinsen zur Inflationsbekämpfung angehoben haben, beschloss die chinesische Zentralbank im Juni, ihren mittelfristigen Leitzins zu senken. Der chinesische Staatsrat versprach zudem, stärkere Maßnahmen zur Ankurbelung des Wirtschaftswachstums zu ergreifen.
Die Analysten von Nomura gehen davon aus, dass die jüngsten Inflationsdaten die zweitgrößte Volkswirtschaft der Welt dazu veranlassen werden, im Laufe des Jahres weitere fiskalische und geldpolitische Anreize zu ergreifen.
„Die extrem niedrigen Inflationswerte stützen unsere Ansicht, dass die PBoC im weiteren Jahresverlauf wahrscheinlich noch zwei weitere Leitzinssenkungen vornehmen wird“, betonten die Analysten.
Alarmglocken
Eine in der Deflation steckende Wirtschaft kann für ein Land ein Albtraumszenario sein.
„Das Risiko, dass die Wirtschaft in diesem deflationären Umfeld stecken bleibt, ist real“, erklärte Gregory Daco, Chefvolkswirt der Wirtschaftsprüfungsgesellschaft Ernst & Young (EY). „Im Hinblick auf das Wachstumspotenzial ist es das Schlimmste, was man tun kann, wenn gleichzeitig ein deflationäres Risiko und ein hohes Schuldenumfeld herrschen.“
| China steht vor einer „Bilanzrezession“, wie sie Japan während seines „verlorenen Jahrzehnts“ in den 1990er Jahren erlebte. |
Durch die Deflation werden Schulden teurer und es kommt zu Verzögerungen bei den Verbraucherausgaben und Investitionen, bemerkte Herr Daco. Deflation verzögert daher das Wachstum und erhöht die Kosten der Schulden.
Richard Koo, Chefökonom des Nomura Research Institute, warnte, dass China vor einer „Bilanzrezession“ stehe, die der in Japans „verlorenem Jahrzehnt“ in den 1990er Jahren ähnele, als Verbraucher und Unternehmen aufgrund der anhaltenden Deflation von Investitionen und Ausgaben auf Schuldenabbau umstiegen.
In China könnten die Auswirkungen sogar noch schlimmer sein, da es dort kein soziales Sicherheitsnetz gebe, sagte Daco. Ohne staatliche Unterstützung sind die chinesischen Verbraucher gezwungen, mehr zu sparen, anstatt Geld auszugeben und zu investieren, um das Wirtschaftswachstum anzukurbeln.
„Es handelt sich um ein langjähriges, strukturelles Problem in der zweitgrößten Volkswirtschaft der Welt, das seit Jahrzehnten besteht“, sagte Ökonom Daco. „Dass die Verbraucher ihre Geldbörsen enger schnallen und ihre Ersparnisse erhöhen, ist einer der Gründe, warum Peking trotz der Schwierigkeiten eine so beeindruckende Wachstumskurve verzeichnet.“
Gute Nachrichten für die Fed
Während die Deflation der chinesischen Wirtschaft sicherlich nicht helfen wird, könnte sie für die US-Notenbank, die versucht, die Inflation einzudämmen, ein willkommenes Zeichen sein.
Herr Ed Yardeni, Präsident des Marktforschungsunternehmens Yardeni Research, sagte, dass die Deflation in China dazu beitragen könnte, dass der US-amerikanische PPI-Index „plötzlich fällt“.
Historisch gesehen sei der Erzeugerpreisindex der größten Volkswirtschaft der Welt aufgrund des engen Handels zwischen beiden Ländern stark mit dem Chinas korreliert. Pekings schwache Erholung nach der Pandemie könne sich deflationär auf die Weltwirtschaft auswirken, bemerkte er.
Der Ökonom Daco meinte, dass zwar keine Zentralbank eine Deflation wolle, die Fed aber mit einer „Deflation im Rest der Welt“ durchaus zufrieden sein könne.
Experten meinen jedoch, dass die Deflation in China zwar eine gute Nachricht für die Fed-Vertreter sein könnte, langfristig jedoch ein Risiko für die Weltwirtschaft darstellt.
Der Aufstieg Chinas von einem Entwicklungsland zu einer globalen Supermacht und einem großen wirtschaftlichen Rivalen der USA seit den 1990er Jahren hat die Welt neu gestaltet. Eine anhaltende Deflation könnte diese Situation ändern.
Besonders für die Generation Z (geboren zwischen 1997 und 2012) der zweitgrößten Volkswirtschaft der Welt – die mit einer Rekordarbeitslosigkeit von über 20 Prozent zu kämpfen hat – ist die Deflation eine Katastrophe, die nur darauf wartet, einzubrechen.
[Anzeige_2]
Quelle
Kommentar (0)