South Mekong (VC3) hat fünf Jahre in Folge einen negativen Cashflow

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Finanzerträge sinken, Gewinne aus der Liquidation von Beteiligungen entfallen

Im zweiten Quartal 2023 erzielte Nam Mekong (VC3) einen Umsatz von 120,9 Milliarden VND, ein relatives Wachstum im Vergleich zum zweiten Quartal 2022, was zeigt, dass sich die Geschäftsaktivitäten des Unternehmens leicht erholt haben. Der Bruttogewinn erreichte 36,8 Milliarden VND, was einer Bruttogewinnspanne von 30,4 % entspricht.

5 Jahre kontinuierliche Entwicklung von Mekong Delta VC3, Aufrechterhaltung der Kapitalmobilisierung und Kreditaufnahme, Bild 1 — South Mekong (VC3) hat von 2018 bis 2022 fünf Jahre in Folge einen negativen Cashflow (Foto TL)

Allerdings sanken die Finanzeinnahmen des Unternehmens drastisch von 17,3 Milliarden auf nur noch 447,3 Millionen VND. Der Grund liegt darin, dass das Unternehmen keine Gewinne aus der Liquidation von Beteiligungen mehr verbucht. Darüber hinaus sanken auch die Einlagenzinsen von 4,4 Milliarden auf nur 447 Millionen VND, was zu einem starken Rückgang der Einnahmen des Unternehmens führte.

Auch bei den Investitionstätigkeiten in Joint Ventures und assoziierten Unternehmen kommt es zu einem Verlust von 34 Millionen VND. Die Vertriebskosten betragen lediglich 180 Millionen, während die Geschäftsführungskosten immer noch bis zu 8,8 Milliarden VND betragen. Der Nachsteuergewinn von VC3 erreichte im zweiten Quartal 15,8 Milliarden VND.

Der Bargeldbestand verringerte sich um das 8,5-fache, 80 % des Lagerbestands befinden sich im Projekt Bao Ninh 2

Am Ende des zweiten Quartals 2023 erreichte das Gesamtvermögen von Nam Mekong 3.621,9 Milliarden VND, ein leichter Rückgang im Vergleich zum Jahresanfang. Allerdings verringerte sich der Bargeldbestand in diesem Zeitraum um das 8,5-fache, von 49,3 Milliarden auf nur 5,8 Milliarden VND.

Die Barmitteläquivalente hingegen stiegen von 83 Milliarden VND auf 321,9 Milliarden VND. Dabei handelt es sich um Festgeldanlagen mit einer Laufzeit von weniger als 3 Monaten bei der Bank. Darüber hinaus belaufen sich die in den Gesamtaktiva von Nam Mekong erfassten Lagerbestände auf bis zu 2.340 Milliarden VND, was 64,6 % der Gesamtaktiva entspricht.

Davon beträgt der Bestand allein beim Bao Ninh 2 Urban Area Project 1.847,7 Milliarden VND, was fast 80 % des Gesamtbestands von VC3 entspricht. Im Vergleich zur Vermögensstruktur macht der Bestand des Bao Ninh 2-Projekts 51 % des Vermögens von Nam Mekong aus.

5 aufeinanderfolgende Jahre mit negativem Cashflow, der operative Cashflow aus Schulden steigt

Ein weiterer bemerkenswerter Aspekt der Geschäftstätigkeit von Nam Mekong ist, dass diese Einheit in ihren Bilanzen viele Jahre in Folge einen negativen Cashflow verzeichnete. Dies bedeutet, dass die Einnahmen von VC3 in den letzten Jahren nicht ausreichten, um den täglichen Geschäftsbetrieb abzudecken.

Insbesondere war der Netto-Cashflow aus der Geschäftstätigkeit von VC3 von 2018 bis Ende 2020 kontinuierlich negativ und lag zwischen zehn und hundert Milliarden VND. Die Spitzenwerte wurden 2018 und 2022 mit negativen Cashflows von 181,6 Milliarden VND bzw. 214,3 Milliarden VND erreicht.

5 Jahre kontinuierliche Entwicklung von Mekong Delta VC3, Aufrechterhaltung der Kapitalmobilisierung und Kreditaufnahme, Bild 2 — Negativer operativer Cashflow seit fünf aufeinanderfolgenden Jahren, die Verschuldung von VC3 steigt.

Um den fehlenden Cashflow auszugleichen, musste VC3 in diesen fünf Jahren außerdem seine Schulden kontinuierlich um immer größere Beträge erhöhen und gleichzeitig Aktien ausgeben, um Barmittel für Investitionen in Projekte aufzutreiben.

Die Fremdfinanzierung von Nam Mekong ist von Jahr zu Jahr stetig gestiegen, von 178,7 Milliarden VND im Jahr 2018 auf einen Höchststand von 734,6 Milliarden VND im Jahr 2022. Wie oben erwähnt, sind mehr als die Hälfte der Vermögenswerte von Nam Mekong als Lagerbestände beim Projekt Nam Bao Ninh 2 erfasst, was darauf hindeutet, dass die Einheit eine große Summe Geld für das Projekt aufbringen muss.

Um den seit fünf Jahren bestehenden Bargeldmangel auszugleichen, erhöhte Nam Mekong nicht nur seine Schulden, sondern gab auch Aktien aus, um sein Kapital um Hunderte Milliarden Dong zu erhöhen. In den Jahren 2020 und 2022 gab VC3 Aktien im Wert von 285,7 Milliarden VND bzw. 342,9 Milliarden VND aus, um Investitionskapital für seine Projekte zu beschaffen.

Daraus lässt sich schließen, dass die Gewinne von VC3 in den letzten fünf Jahren nicht ausreichten, um die Ausgaben zu decken. Der negative Cashflow in fünf aufeinanderfolgenden Jahren zwang das Unternehmen dazu, seine Schulden zu erhöhen und durch die Ausgabe zusätzlicher Aktien Kapital zu beschaffen.

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Quelle