Nam Mekong (VC3) muss kontinuierlich Kredite aufnehmen, um den negativen Cashflow des Unternehmens auszugleichen, und steckt beim Projekt Bao Ninh 2 fest.

Seit sechs Jahren hat Nam Mekong (VC3) keine einzige Bardividende gezahlt.

Wenn wir die Entwicklungsgeschichte der Nam Mekong Corporation betrachten, können wir zwei unterschiedliche Phasen erkennen. Von 2008 bis 2017 zahlte VC3 kontinuierlich und sehr regelmäßig Bardividenden.

Während dieser neun Betriebsjahre wurde die Dividendenrate von VC3 in bar ausgezahlt, wobei die Rate je nach Geschäftslage jedes Jahr zwischen 10 % und 22 % lag. Allein im Jahr 2016 zahlte VC3 Bardividenden in Höhe von 5 % und 29 % in Aktien.

Von 2017 bis Ende 2022 wird VC3 kontinuierlich Dividenden in Aktien auszahlen und das Recht zum Kauf zusätzlicher ausgegebener Aktien ausüben.

Nam Mekong (VC3) hat seit 6 Jahren keine einzige Bardividende gezahlt, 80 % des Lagerbestands befinden sich im Bao Ninh 2-Projekt (La Celia City) (Foto TL)

Konkret zahlte VC3 Ende 2019 Dividenden für 2017 in Aktien in Höhe von 15 %. Gleichzeitig werden Aktien im Verhältnis 1:1 zu einem Preis von 10.000 VND/Aktie an bestehende Aktionäre ausgegeben. Diesmal beträgt die Anzahl der zusätzlich ausgegebenen Aktien 28.379.461 Aktien, was einer Erhöhung des Grundkapitals um 283,8 Milliarden VND entspricht.

Bis 2021 wird VC3 seinen Aktionären weiterhin Dividenden in Form von Aktien in Höhe von 9,5 % auszahlen (davon sind 2,5 % die Dividende für 2018 und 7 % die Dividende für 2019). Das entspricht der Ausgabe von 95 zusätzlichen Aktien an jeden Aktionär mit 1.000 Aktien.

Im Jahr 2022 wird VC3 sein Kapital erneut erhöhen, indem es Aktien im Verhältnis 2:1 an die Aktionäre ausgibt (jeder Aktionär, der 2 Aktien besitzt, kann 1 neu ausgegebene Aktie kaufen). Der Preis der neu ausgegebenen Aktien beträgt 10.000 VND/Aktie bei einem Emissionsvolumen von 33.405.740 Aktien, was einer Erhöhung des Grundkapitals um 334,1 Milliarden VND entspricht.

Im Jahr 2023 gab VC3 Aktien aus, um Dividenden in Höhe von 11,5 % auszuschütten. Daher zahlte VC3 in den sechs Jahren von 2017 bis 2022 keine Dividenden, sondern gab lediglich Aktien aus, um Dividenden an die Aktionäre auszuzahlen. Darüber hinaus hat diese Einheit die Ausgabe von Aktien an die Aktionäre zweimal erhöht und so das Kapital um Hunderte Milliarden Dong erhöht.

Ein weiteres Paradoxon besteht darin, dass VC3 auch im Zeitraum von 2017 bis 2022 kontinuierlich Gewinne meldete, vom Tiefststand von nur 13,9 Milliarden VND im Jahr 2020 bis zu einem „Rekordgewinn“ von 73,4 Milliarden VND im Jahr 2022, das Unternehmen jedoch keine einzige Bardividende auszahlen konnte.

Sogar in fünf aufeinanderfolgenden Jahren war der Cashflow aus der Geschäftstätigkeit von VC3 kontinuierlich um Hunderte Milliarden VND negativ. Dies bedeutet, dass die Gewinne des Unternehmens in den letzten fünf Jahren nicht ausreichten, um die Betriebskosten zu decken. Und tatsächlich kommen zusätzliche Mittel nur durch Kreditaufnahme oder Aktienausgabe zur Kapitalerhöhung zustande.

5 Jahre negativer Cashflow, woher bekommt Nam Mekong das Geld für das Projekt Bao Ninh 2?

Eine merkwürdige Sache an der Geschäftstätigkeit von Nam Mekong ist, dass diese Einheit in den fünf Jahren von 2018 bis 2022 kontinuierlich einen negativen Cashflow hatte. Der positivste Cashflow in diesem Zeitraum war im Jahr 2019 mit nur minus 19,9 Milliarden VND zu verzeichnen. Die Spitzenwerte wurden in den Jahren 2018, 2020 und 2022 mit einem negativen Cashflow aus betrieblicher Tätigkeit von -181,6 Milliarden, -163,4 Milliarden bzw. -214,3 Milliarden VND erreicht.

Fünf Jahre in Folge war der Cashflow von VC3 um Hunderte Milliarden Dong negativ.

Um diesen Liquiditätsmangel auszugleichen, muss das Mekong-Delta seine Kreditaufnahme kontinuierlich erhöhen. Der in der Kapitalflussrechnung aus Finanzierungstätigkeit ausgewiesene Betrag der durch Kreditaufnahmen aufgenommenen Barmittel ist jedes Jahr kontinuierlich gestiegen. Von 178,7 Milliarden im Jahr 2018 erreichte dieser Wert im Jahr 2022 mit 734,6 Milliarden seinen Höchststand.

Darüber hinaus hat VC3 sein Kapital zweimal erhöht, indem es in den Jahren 2020 und 2022 Aktien an bestehende Aktionäre ausgab. Der durch diese beiden Aktienemissionen eingenommene Betrag belief sich auf 283,8 Milliarden VND bzw. 334,1 Milliarden VND.

Mit einem negativen Cashflow von Hunderten Milliarden Dong pro Jahr und der Notwendigkeit, ständig mehr Geld durch Kreditaufnahme und Kapitalerhöhung zu mobilisieren. Wohin also ist der Cashflow von VC3 all die Jahre geflossen?

Lagerbestand beim Projekt Bao Ninh 2 beträgt bis zu 80 %, entsprechend 1.847,7 Milliarden VND

Am Ende des zweiten Quartals 2023 erreichte das Gesamtvermögen von VC3 3.621,9 Milliarden VND. Bemerkenswert ist, dass sich der erfasste Lagerbestand auf 2.340 Milliarden VND belief, was 64,6 % des Vermögenswerts des Unternehmens entspricht.

Dabei handelt es sich um laufende Baukosten für Projekte, die VC3 umsetzt. Und 80 % dieses Bestands stammen aus dem Projekt Bao Ninh 2, was einem Bestand von bis zu 1.847,7 Milliarden VND entspricht. Dieser Bestand macht auch 51 % der Vermögenswerte von Mekong South aus.

Ein weiterer bemerkenswerter Punkt sind die Bestandsschwankungen beim Projekt Bao Ninh 2. Im Jahr 2022 verzeichnete das Projekt Bao Ninh 2 zu Jahresbeginn einen Bestand von 355,3 Milliarden VND. Bis Ende 2022 wird der Lagerbestand 1.911,4 Milliarden VND betragen. Bis Mitte 2023 beträgt der Bestand von Bao Ninh 2 immer noch 1.847,7 Milliarden VND.

Somit ist ersichtlich, dass der Bestand des Projekts Bao Ninh 2 im vergangenen Jahr noch immer einen sehr großen Anteil des Gesamtvermögens von VC3 ausmachte.

Quelle: https://www.congluan.vn/lien-tuc-di-vay-bu-dap-dong-tien-kinh-doanh-am-nang-nam-me-kong-vc3-chon-chan-tai-du-an-bao-ninh-2-post266099.html