Experten zufolge könnte es zu einer leisen, aber tiefgreifenden Verschiebung der globalen Finanzdynamik kommen, die das Verhältnis zwischen dem chinesischen Yuan und dem US-Dollar deutlich verändern würde. [Anzeige_1]
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| Der chinesische Yuan könnte stark ansteigen, wenn chinesische Unternehmen als Reaktion auf die Zinssenkung der Fed 2 Billionen Dollar in Yuan umtauschen. (Quelle: Getty) |
Im Mittelpunkt dieser Verschiebung steht der bemerkenswerte Schritt einiger chinesischer Unternehmen, große Mengen ihrer in Dollar denominierten Vermögenswerte ins Land zu repatriieren – ein Szenario, das sich wahrscheinlich im Zuge der Senkung der US-Zinsen in den kommenden Monaten bewahrheiten wird.
Riesiger Kapitalfluss steht bevor, um die USA zu verlassen
Beim Jackson Hole Economic Symposium letzte Woche machte Fed-Vorsitzender Jerome Powell deutlich, dass die Fed bereit sei, die Zinsen im September zu senken. Konkret sagte er: „Es ist Zeit, die Politik anzupassen.“ Der Weg ist klar. Zeitpunkt und Tempo der Kürzungen werden von den kommenden Daten, veränderten Aussichten und der Risikoverteilung abhängen.“
Powell sagte, die Fed konzentriere sich weiterhin auf ihr doppeltes Mandat, die Inflation auf zwei Prozent zu senken und den Arbeitsmarkt anzukurbeln, während sie gleichzeitig eine Lockerung der Geldpolitik anstrebe.
Der Schritt der Fed dürfte eine Welle von Kapitalrückflüssen nach China auslösen, mit weitreichenden Folgen für den Yuan, den US-Dollar und die globalen Devisenmärkte im Allgemeinen.
Schätzungen zufolge haben chinesische Unternehmen Investitionen im Ausland im Wert von über zwei Billionen Dollar angehäuft, ein Großteil davon in Dollar-denominierten Vermögenswerten.
Seit Ausbruch der Covid-19-Pandemie haben chinesische Unternehmen höhere Gewinne erzielt, indem sie ihre Geschäfte ins Ausland verlagerten und größere Vermögenswerte, hauptsächlich in US-Dollar, hielten. Dieser Trend könnte sich jedoch bald umkehren, da die Fed beschlossen hat, die Inflation zu „kühlen“, und die wirtschaftlichen Herausforderungen in der weltweit größten Volkswirtschaft zunehmen.
Mit sinkenden Kreditkosten dürfte die Attraktivität von Dollaranlagen abnehmen und für chinesische Unternehmen ein Anreiz entstehen, ihre Investitionen ins Inland zu repatriieren.
Die Prognosen zur Höhe des „repatriierten“ Investitionskapitals schwanken, liegen aber in einer Spanne von 400 bis zu einer Billion Dollar. Selbst am unteren Ende dieser Spanne könnten die Auswirkungen auf den Yuan erheblich sein. Einige Analysten prognostizieren, dass die Währung Pekings gegenüber dem Dollar um bis zu 10 Prozent an Wert gewinnen könnte.
Dynamik der Richtung
Die schrumpfende Zinslücke zwischen den USA und China dürfte diese Welle befeuern, sagen Analysten. Im Laufe der Jahre haben chinesische Unternehmen ein beträchtliches Auslandsportfolio aufgebaut, das von US-Staatsanleihen über Unternehmensanleihen bis hin zu zahlreichen Immobilien reicht.
Doch mit dem bevorstehenden Schritt der Fed ändern alle Berechnungen allmählich ihre Richtung.
Im Gegensatz zum schwierigen wirtschaftlichen Hintergrund in Washington bleibt das wirtschaftliche Umfeld in Peking insgesamt relativ stabil, auch wenn es seine eigenen Herausforderungen hat. Infolgedessen wurden Inlandsinvestitionen angesichts sinkender US-Anleiherenditen attraktiver. Daher ist jetzt der richtige Zeitpunkt, die Kapitalströme umzulenken.
Sollten die US-Zinsen fallen und der Dollar etwas an Stärke verlieren, könnten sich chinesische Unternehmen für eine Repatriierung ihres Geldes entscheiden und ihre Dollarbestände in Yuan umtauschen. Dies könnte einen Aufwertungsdruck auf den Yuan ausüben, insbesondere bei hohen Kapitalzuflüssen.
Ein stärkerer Yuan könnte ein Zeichen für eine umfassendere Neuausrichtung der Wirtschaftsmacht sein, insbesondere vor dem Hintergrund der anhaltenden Spannungen zwischen den USA und China und der wachsenden Bedeutung der zweitgrößten Volkswirtschaft der Welt auf der internationalen Bühne.
Dieses Szenario ist zwar möglich, aber nicht sicher. Mehrere Faktoren könnten das Ausmaß und den Zeitpunkt der Kapitalumleitung und damit die Aufwertung des Yuan beeinflussen.
In erster Linie kann die People‘s Bank of China (PBOC) sicherlich nicht tatenlos zusehen und den unkontrollierten Anstieg des Yuan zulassen. Peking ist dafür bekannt, seine Währung streng zu kontrollieren und bei Bedarf einzugreifen, um die Stabilität aufrechtzuerhalten.
Wenn chinesische Unternehmen gleichzeitig Hunderte Milliarden Dollar, sogar bis zu einer Billion Dollar, transferieren, könnte dies weitreichende Auswirkungen auf die globalen Märkte haben.
Die Vorherrschaft des US-Dollars als wichtigste Reservewährung der Welt wird seit langem durch die starke Nachfrage nach US-Vermögenswerten untermauert. Eine deutliche Veränderung dieser Nachfrage könnte den Wert des US-Dollars beeinflussen und möglicherweise das wirtschaftliche Kräfteverhältnis zwischen den beiden Supermächten verändern.
Dies ist nicht nur eine Geschichte Amerikas und Chinas. Ein stärkerer Yuan könnte auch Auswirkungen auf andere Währungen haben, insbesondere in den Schwellenmärkten, die mit China um Exportmärkte konkurrieren.
Darüber hinaus könnte eine deutliche Stärkung des Yuan anderen asiatischen Volkswirtschaften mit vergleichsweise schwächeren Währungen einen Wettbewerbsvorteil verschaffen und möglicherweise die Handelsdynamik in der Region verändern.
Allerdings sind diese Faktoren nach wie vor mit Unsicherheiten behaftet, auch wenn die Möglichkeit eines stärkeren Yuan und eines schwächeren Dollars real ist und die globale Wirtschaftslandschaft auf unterschiedliche Weise umgestalten könnte.
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Quelle: https://baoquocte.vn/fed-manh-tay-cac-cong-ty-trung-quoc-dong-loat-thao-chay-thi-truong-tai-chinh-toan-cau-sap-doi-dien-voi-con-dia-chan-284644.html
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