Vietnamesische Unternehmen und der Traum von grenzüberschreitenden Börsengängen

Viele südostasiatische Unternehmen florieren und sind in der Lage, über ihre nationalen Grenzen hinauszugehen, um ihre grenzüberschreitenden IPO-Träume zu verwirklichen.

Tiki – eine von Vietnamesen gegründete E-Commerce-Plattform plant 2025 einen Börsengang in den USA. (Quelle: Investment Newspaper)

Der mühsame IPO-Fahrplan

Investoren auf der ganzen Welt haben kürzlich eine Gruppe aufstrebender asiatischer Unternehmen gesehen und kennengelernt, die einen Börsengang in den USA planen, wo internationale Börsengänge früher größtenteils von chinesischen Startups vorangetrieben wurden.

Darunter besteht nur bei wenigen indonesischen Unternehmen eine Nachfrage, während es in Thailand überhaupt kein Unternehmen gibt. Daher ist die Tatsache, dass viele Unternehmen in Vietnam einen Börsengang anstreben, für Investoren von großer Bedeutung, wenn sie auf der Suche nach wachsenden und zuverlässigen Unternehmen sind, in die sie investieren und Gewinne erzielen können.

Die meisten in Vietnam ansässigen Unternehmen mit Ambitionen zur regionalen und globalen Expansion streben einen Börsengang in einem großen Markt an. Dabei stehen ihnen die USA und Singapur zur Auswahl.

Von den 103 US-Börsengängen dieses Jahres stammten zehn von Unternehmen mit Sitz in Südostasien, wie aus den Daten von Renaissance Capital vom 29. November hervorgeht.

Im August 2023 sorgte der in Vietnam ansässige Elektroautohersteller VinFast für großes Aufsehen, als er über eine SPAC (Special Purpose Acquisition Company) in den USA an die Börse ging. Darüber hinaus hat auch das vietnamesische Technologie-„Einhorn“ VNG einen Antrag auf Notierung an der Nasdaq gestellt. Zu den Produkten von VNG gehören Spiele, Finanztechnologie und Musik-Streaming.

Laut Bob McCooey, Vizepräsident von Nasdaq, erwägen viele Unternehmen aus Südostasien einen Börsengang auf dem US-Markt. Aufgrund der Marktbedingungen verzögern sich ihre Pläne für die Börsennotierung jedoch auf die erste Hälfte des nächsten Jahres.

Herr Le Hong Minh, Generaldirektor von VNG, gab zu, dass ihm ein Börsengang auf dem internationalen Markt große Sorgen bereitet, da er erhebliche Risiken birgt. „Aber genau daran glauben wir, denn wenn wir das nicht tun, kann VNG das Unternehmen nicht wirklich weiterentwickeln“, sagte Herr Minh.

Auch Tiki – eine von Vietnamesen mitgegründete E-Commerce-Plattform – plant im Jahr 2025 einen Börsengang in den USA. Bislang hat Tiki jedoch keine neuen Schritte unternommen. Tiki steht derzeit mit einer Bewertung von 832 Millionen USD kurz davor, ein Einhorn zu werden. Laut CrunchBase-Daten hat Tiki Investitionen in Höhe von 470 Millionen US-Dollar erhalten. Zuletzt verkaufte Tiki 10 % seiner Anteile an die Shinhan Financial Group (Korea).

Derzeit erwarten internationale Investoren den Wechsel des neuen Namens „The CrownX of Masan Group“. Masan hat die Ambition, die CrownX-Einzelhandelsplattform zu einem integrierten Kundendienstkanal auszubauen, der auf der F&B-Plattform, dem Winmart-Einzelhandelssystem, einer Partnerschaft mit Techcombank und potenziellen Fusionen und Übernahmen anderer Verbrauchermarken basiert.

Auf der Jahreshauptversammlung der Aktionäre im Jahr 2023 sagte Herr Danny Le, Generaldirektor von Masan, dass der Börsengang von CrownX im Jahr 2024 oder 2025 erfolgen könnte, wenn die Marktbedingungen günstiger sind.

Bis heute konnte Masan viele große Namen auf dem internationalen Finanzmarkt davon überzeugen, strategische Partner zu werden und gemeinsam seine Ambitionen zu verwirklichen, neue Höhen zu erreichen, darunter SK Group (Korea), Alibaba (China), Platinum Orchid (Teil des Abu Dhabi National Investment Fund) oder SeaTown Master Fund (eine Tochtergesellschaft von Temasek Holdings).

FPT Corporation gab außerdem bekannt, dass FPT Software möglicherweise einen Börsengang durchführt, um sein Ziel zu erreichen, der führende Chiphersteller in der Region zu werden. Auf der Jahreshauptversammlung 2023 sagte Nguyen Van Khoa, Generaldirektor von FPT, dass die Gruppe Hunderte Millionen US-Dollar für Fusionen und Übernahmen ausgeben könnte, um ihre Reichweite zu erweitern und globale Allianzen aufzubauen, insbesondere in Regionen wie den USA, Asien, Europa und Lateinamerika.

Kurzfristig verfolgt der vietnamesische Technologieriese jedoch nicht die Strategie, Aktien zu notieren, um Zugang zum Kapitalmarkt zu erhalten, sondern den US-Markt „direkt“ anzugreifen, und zwar mit einer Startrampe aus reichlich vorhandenen Ressourcen, die er nach vielen Jahren der Anhäufung aufgebaut hat.

Tatsächlich erwarten die Anleger nach den Börsengängen von VinFast und Society Pass in den nächsten 18 Monaten immer noch Börsengänge von VNG, Tiki und The CrownX.

„Engpass“ des inländischen IPO-Marktes

Die Tatsache, dass einige Unternehmen vietnamesischer Herkunft an den internationalen Märkten notieren wollen, wird von Investoren als Beweis für das stetige Wachstum Vietnams angesehen.

Viele Investoren achten in Vietnam auf Qualitätsunternehmen mit starken Transformationsstrategien und hohen Wachstumsraten. Das ist ein positives Signal für Vietnam, wenn es eine klare Strategie für inländische und ausländische Märkte gibt.

Der Börsengang von VinFast erfolgt jedoch über ein außerhalb Vietnams (insbesondere Singapur) registriertes Unternehmen im Rahmen des SPAC-Verfahrens an der US-amerikanischen Börse NASDAQ. Daher ist dieser IPO-Deal nicht in der Statistik der State Securities Commission (SSC) enthalten.

Auf dem inländischen Markt für die Kapitalbeschaffung durch Börsengänge war das Jahr eher düster. In den 10 Monaten des Jahres 2023 schlossen 3 Unternehmen Börsengänge ab und sammelten dabei 7,1 Millionen USD ein, wie auf dem SSC-Portal bekannt gegeben wurde.

Die geringe Zahl der Börsengänge ist hauptsächlich auf die Verschärfung der Genehmigungs- und Notierungsprozesse für Börsengänge sowie auf höhere Nettokapitalabzüge ausländischer Investoren aufgrund globaler und lokaler Faktoren zurückzuführen, die die Marktliquidität im Jahr 2023 beeinträchtigen. Diese ungünstigen Bedingungen sowie der Abwärtstrend des VN-Index seit der ersten Hälfte des Jahres 2022 haben Unternehmen, die einen Börsengang anstreben, gezwungen, ihre Pläne zu verschieben und auf den richtigen Zeitpunkt für die Notierung zu warten.

Herr Bui Van Trinh, Leiter für Wirtschaftsprüfungsdienstleistungen bei Deloitte Vietnam, sagte, dass sich die vietnamesischen Aktienindizes zwar bis Ende 2023 erholen würden, aber noch weit von den Höchstständen von 2021 und Anfang 2022 entfernt seien. Unterdessen ist die Zahl der Börsengänge in Südostasien im Jahr 2023 relativ hoch. Indonesien erwies sich als der dynamischste Markt der Region mit 77 Börsengängen, die 3,6 Milliarden US-Dollar einbrachten. Dies entspricht der Hälfte der Börsengänge der Region und 66 % des gesamten Erlöses aus den Börsengängen an den sechs Börsen.

Dank dieser Leistung verfügt Indonesien heute über die viertstärkste Börse der Welt, nur China, die USA und die Vereinigten Arabischen Emirate (VAE) sind stärker vertreten.

Südostasiatische Unternehmen florieren und werden wahrscheinlich über die Landesgrenzen hinausgehen, um grenzüberschreitende Börsengänge durchzuführen. Dafür sind eine Reihe von Faktoren verantwortlich, beispielsweise Erwartungen hinsichtlich höherer Bewertungen, verbesserte Liquidität, Branchenkompatibilität und die Vertrautheit der Anleger mit bestimmten Sektoren. Die globalen Börsen schenken Unternehmen aus Südostasien zunehmend Aufmerksamkeit.

Frau Tay Hwee Ling, Leiterin der IPO-Dienste für Südostasien und Singapur bei Deloitte, erklärte, dass Südostasien nicht die einzige Region sei, die vor der Herausforderung stehe, einen lebendigen und attraktiven Aktienmarkt aufrechtzuerhalten. Weltweit haben die Zahl der Börsengänge und die Höhe des eingeworbenen Kapitals wieder das Niveau vor Covid-19 erreicht. Grund hierfür ist der Trend, dass Unternehmen länger in Privatbesitz bleiben wollen, was in jüngster Zeit eine Reaktion auf das schwierige globale makroökonomische Umfeld und Zinsumfeld war.

„Unternehmen, die einen Börsengang erwägen, verfolgen möglicherweise kommerzielle Ziele. Regionale Börsen haben zwar verschiedene Strategien entwickelt, um börsennotierte Unternehmen anzuziehen, doch der direkte Einfluss dieser Strategien auf die Notierungsentscheidungen der Unternehmen ist begrenzt“, sagte Tay Hwee Ling.

Dementsprechend entscheiden die Anleger auf Grundlage ihrer Strategie und ihrer Markteinschätzung über die Kapitalallokation. Die Regierungen der gesamten Region erkennen den Wert attraktiver Aktienmärkte als Teil des gesamten Finanzdienstleistungs-Ökosystems an und müssen sich kontinuierlich an die Veränderungen der globalen Kapitalmärkte anpassen.

Singapur ist mittlerweile fast ein „Paradies“ für Unternehmen in der Region, die durch einen Börsengang Kapital beschaffen möchten, insbesondere in Form von SPACs.

Laut einem Vertreter von Deloitte Singapur scheint es auf dem IPO-Markt in Singapur in diesem Jahr zwar ruhig zu sein, doch gibt es einen wichtigen Punkt zu beachten: die enorme Finanzkraft der singapurischen Unternehmen, die bereit sind, Möglichkeiten für grenzüberschreitende Notierungen an globalen Börsen zu erkunden.

„Singapur verfügt über politische Stabilität und ein solides rechtliches Umfeld, was die Voraussetzung für beispiellose Kapitalflüsse schafft, als strategische Brücke zwischen den USA und China fungiert und zudem der regionale Hauptsitz vieler Fonds und Family-Office-Verwaltungsgesellschaften ist“, bekräftigte ein Vertreter von Deloitte Singapur.

Während viele Unternehmen eine Notierung in den USA aufgrund der großen Investorenbasis und höheren Liquidität attraktiv finden, entscheiden sich viele möglicherweise auch für eine Notierung in anderen Regionen, da sie dadurch einen besseren Zugang zu ihren wichtigsten Zielmärkten erhalten.

Quelle: https://baoquocte.vn/doanh-nghiep-viet-va-giac-mo-ipo-xuyen-bien-gioi-255229.html