مع وجود مساحة أكبر للتيسير النقدي، هل تنخفض أسعار الفائدة التشغيلية بشكل أكبر؟

قال مسؤولو البنك المركزي الفنزويلي إنهم "يتركون الباب مفتوحا" للنظر في مواصلة الحفاظ على سياسة أسعار الفائدة الحالية أو خفض أسعار الفائدة في ظل ظروف اقتصادية كلية مواتية.

سعر الصرف والتضخم لم يعدا مشكلة كبيرة

وبحسب البنك المركزي الفيتنامي، فإن الاقتصادين المحلي والعالمي سيواجهان مزايا وصعوبات مختلطة في الأشهر التسعة الأولى من عام 2024. وعلى الصعيد العالمي، يواصل التضخم في العديد من البلدان التراجع على الرغم من أنه يظل غير قابل للتنبؤ، مما يعزز اتجاه البنوك المركزية إلى خفض أسعار الفائدة. أدى احتمال خفض أسعار الفائدة من قبل بنك الاحتياطي الفيدرالي الأمريكي إلى انخفاض مؤشر الدولار الدولي بشكل حاد.

على الصعيد المحلي، ورغم وجود العديد من الصعوبات والتحديات، وخاصة الأضرار التي سببتها العاصفة رقم 3 في المناطق الشمالية، إلا أنه بفضل التوجيه الصارم والوثيق من الحكومة ورئيس الوزراء، حافظ النمو الاقتصادي في الأشهر التسعة الأولى من عام 2024 على اتجاه إيجابي، مع ارتفاع كل ربع عن الربع السابق. يتم التحكم في التضخم بشكل مناسب ويدعم النمو الاقتصادي بشكل فعال.

كما تحسن الوضع التجاري للمؤسسات، حيث تمكنت معظم المؤسسات من حل الصعوبات الأساسية التي واجهتها خلال فترة كوفيد-19، واستؤنفت العديد من طلبات المؤسسات، وتوسعت الأنشطة التجارية.

وفي هذا السياق، أصبحت إدارة السياسة النقدية "أسهل" إلى حد ما. وفيما يتعلق بأسعار الفائدة، يواصل البنك المركزي الحفاظ على أسعار الفائدة التشغيلية، وتستمر أسعار فائدة الإقراض في الانخفاض مقارنة بنهاية عام 2023.

تتقلب أسعار الصرف بشكل مرن في كلا الاتجاهين، صعودا وهبوطا، وفقا لظروف السوق. في السابق، كان سعر صرف الدونغ الفيتنامي ينخفض ​​بنسبة 5-6% مقابل الدولار الأمريكي، أما الآن، فقد انخفض بنسبة 1-2% فقط، وهو تذبذب منخفض جدًا. وقد عزز هذا ثقة السوق والمستثمرين الأجانب، وفقًا لنائب المحافظ، داو مينه تو.

لقد خف الضغط على إدارة السياسة النقدية بشكل كبير.

وفيما يتعلق بمعروض رأس المال للاقتصاد، قال رئيس البنك المركزي الروسي إنه بحلول نهاية سبتمبر، بلغ نمو الائتمان في الاقتصاد بأكمله نحو 9%، وهو أعلى بكثير مما كان عليه في نهاية أغسطس، وذلك بفضل عدد من المشاريع الكبيرة التي تم صرفها في الفترة الأخيرة من الربع الثالث. وبالمقارنة بالفترة نفسها من عام 2023، ارتفع نمو الائتمان في الاقتصاد ككل بنسبة تزيد عن 16%، ليصل إلى حوالي 14.7 مليون مليار دونج.

وعلى الرغم من أن نمو الائتمان أعلى من تعبئة رأس المال (زادت تعبئة رأس المال بنسبة 5.28٪، أي ما يعادل 14.5 مليار دونج)، قال رئيس بنك فيتنام المركزي إن سيولة النظام المصرفي لا تزال وفيرة، وجاهزة لتلبية احتياجات رأس المال للاقتصاد.

ترك الباب مفتوحا أمام إمكانية المزيد من التخفيض في أسعار الفائدة التشغيلية

في ظل ظروف أكثر ملاءمة، يعتقد العديد من الخبراء أن البنك المركزي سيكون لديه مجال أكبر لتخفيف السياسة النقدية، ومع ذلك، نادراً ما يذكر الخبراء إمكانية خفض أسعار الفائدة التشغيلية.

وبحسب خبراء بنك UOB، فإنه مع تراجع التضخم، من المتوقع أن يضعف الدولار الأمريكي بشكل أكبر بعد سياسة التيسير التي يتبعها بنك الاحتياطي الفيدرالي ومع انتشار التأثيرات السلبية بعد إعصار ياغي، فإن إمكانية تحول بنك فنزويلا المركزي إلى سياسة نقدية تيسيرية سيتم دراستها أكثر من ذي قبل.

ومع ذلك، يعتقد بنك UOB أن البنك المركزي الفنزويلي من المرجح أن يتبنى نهجًا أكثر استهدافًا لدعم الأفراد والشركات المتضررة من الإعصار رقم 3 بدلاً من نشر أداة وطنية مثل خفض أسعار الفائدة.

"وبالتالي، فإننا نتوقع أن يحافظ بنك SBV على معدل إعادة التمويل عند المستوى الحالي البالغ 4.5% مع التركيز على تعزيز نمو الائتمان وتدابير الدعم الأخرى"، كما علق هؤلاء الخبراء المصرفيون.

ويرى بعض الخبراء أيضًا أنه ليس من الضروري تغيير سعر الفائدة التشغيلي في الوقت الحالي. وقال الدكتور فام ذي آنه، رئيس كلية الاقتصاد (الجامعة الوطنية للاقتصاد)، إن سعر الفائدة الحالي مناسب للوضع العام، ولا ينبغي للبنك المركزي أن يخفض أسعار الفائدة في المستقبل القريب. لا تعتمد أسعار الفائدة المحلية على سياسة بنك الاحتياطي الفيدرالي فحسب، بل تعتمد أيضاً على العديد من العوامل الأخرى، بما في ذلك معدل التضخم.

تي اس. كما أقر الخبير الاقتصادي كان فان لوك بأن البنك المركزي خفض أسعار الفائدة التشغيلية بشكل مستمر في عام 2023 في سياق قيام العديد من الدول برفع أسعار الفائدة، وهو ما يعني أنه مضى قدماً وأخذ زمام المبادرة. وهذا، بحسب الخبير، مناسب لسياق الإنتاج والأعمال في بلدنا في عام 2023، وخاصة في الأشهر التسعة الأولى من العام، عندما يواجه الاقتصاد العديد من العيوب.

وقال الدكتور كان فان لوك إنه مع معدل الفائدة التشغيلي الحالي فإنه مناسب للإنتاج المحلي ووضع الأعمال. وأضاف الخبير "لذلك، ليس من الضروري تغيير سعر الفائدة التشغيلي، لأنه في الواقع سعر الفائدة التشغيلي عند أدنى مستوى له منذ سنوات عديدة".

من ناحية الإدارة، وفقًا لنائب محافظ بنك الدولة الفيتنامي داو مينه تو، سيواصل بنك الدولة الفيتنامي من الآن وحتى نهاية العام العمل بسياسات أسعار الفائدة وأسعار الصرف المستقرة لضمان الانسجام السياسي.

يسعى بنك الدولة إلى تطبيق سياسة نقدية مفتوحة لدعم المزيد من رأس المال للاقتصاد. وسيواصل بنك الدولة دعم رأس المال وضمان السيولة للبنوك.

وقال نائب المحافظ داو مينه تو "في سياق الظروف الاقتصادية الكلية التي تضمن التضخم وتدعم النمو وتضمن علاقات سعر الصرف، سنترك الباب مفتوحا أمام إمكانية مراجعة سعر الفائدة التشغيلي في اتجاه الاستمرار في الحفاظ عليه كما هو الآن أو خفض أسعار الفائدة في سياق ضمان المؤشرات الاقتصادية الكلية مثل التضخم وأسعار الصرف ودعم النمو".

المصدر: https://www.anninhthudo.vn/them-du-dia-noi-long-tien-te-lai-suat-dieu-hanh-lieu-co-giam-them-post592961.antd