من المتوقع أن تمتلك EVN 26000 مليار دونج إضافية
في 9 نوفمبر، قامت مجموعة كهرباء فيتنام (EVN) بزيادة متوسط سعر بيع الكهرباء بالتجزئة بأكثر من 86 دونج/كيلووات ساعة، وهو ما يعادل زيادة بنسبة 4.5% إلى 2006.79 دونج/كيلووات ساعة (باستثناء ضريبة القيمة المضافة). وهذه هي المرة الثانية التي ترتفع فيها أسعار الكهرباء هذا العام (المرة الأولى كانت في 4 مايو بزيادة بنسبة 3%).
وبحسب شركة MBS للأوراق المالية، فإن زيادة الأسعار من شأنها أن تقلل الضغوط المالية على EVN. ومع ذلك، لا يزال هذا السعر غير كافٍ لمساعدة EVN على تحقيق الربح في عام 2023.
ومن الواضح أن زيادة أسعار الكهرباء بالتجزئة سيكون لها تأثير إيجابي على سلسلة قيمة صناعة الكهرباء، خاصة عندما تلعب EVN دور المشتري والبائع الرئيسي للكهرباء.
توقع بنك MBS أن يبدأ اتجاه الزيادة الحادة في مستحقات شركات الكهرباء اعتبارًا من عام 2022، عندما ترتفع أسعار الوقود المدخلة في العالم بشكل حاد وتواجه EVN صعوبات مالية. وعلى وجه الخصوص، سجلت العديد من شركات الطاقة الحرارية البارزة في البورصة مثل PetroVietnam Power Corporation (POW)، وPower Generation Corporation 3 (PGV)، وNhon Trach 2 Petroleum Power (NT2)، وQuang Ninh Thermal Power (QTP)، وHai Phong Thermal Power (HND) أكبر زيادة في مستحقاتها من EVN بسبب ارتفاع أسعار الكهرباء.
وهذه أيضًا هي الشركات التي تسجل أعلى نسبة مستحقات/إجمالي الأصول في الصناعة.
أما بالنسبة لـ POW، وفقًا للتقرير المالي، اعتبارًا من نهاية الربع الثالث من عام 2023، كان لدى هذه المؤسسة مستحقات قصيرة الأجل تبلغ حوالي 17.2 تريليون دونج، وهو أعلى بكثير من الرقم الذي يزيد عن 12.5 تريليون دونج في بداية العام وكبير جدًا مقارنة بإجمالي أصول هذه المؤسسة البالغة 63.6 تريليون دونج.
وتعتقد شركة MBS أن زيادة أسعار الكهرباء هذه ستساعد شركة EVN في الحصول على حوالي 26000 مليار دونج في الإيرادات الإضافية لعام 2024، وبالتالي دعم تحسين قدرة شركة EVN على الوفاء بالتزاماتها المالية بالإضافة إلى التدفق النقدي للأعمال والكفاءة المالية لمؤسسات الطاقة الحرارية المذكورة أعلاه.
وبالإضافة إلى مؤسسات الطاقة الحرارية، من المتوقع أن تستفيد أيضاً بعض مؤسسات إنشاء وتركيب الطاقة. وعليه، فإن الفترة 2022-2023 هي فترة صعبة للغاية بالنسبة لشركات بناء البنية التحتية للطاقة، حيث لم تتمكن من توقيع عقود بناء جديدة من شركة EVN، كما انقطع التدفق النقدي للمشاريع. سجلت العديد من الشركات انخفاضًا في إيرادات البناء وانخفاض قيمة المتأخرات حيث قامت شركة EVN باستمرار بخفض تكاليف الاستثمار والصيانة لنظام الطاقة.
مع الطلب الكبير على تطوير الشبكة، والذي يبلغ في المتوسط نحو 1.5-1.6 مليار دولار أميركي سنوياً، تحتاج شركة EVN إلى تثبيت تدفقاتها النقدية قريباً لتحقيق خطة استثمار الشبكة. ويعني هذا أيضًا أن أنشطة البناء ستكون أكثر نشاطًا وستستفيد الشركات البارزة في البورصة مثل شركة Vietnam Electricity Construction Corporation (VNE) ومجموعة PC1 (PC1) وشركة Construction Consulting 2 (TV2).
في الآونة الأخيرة، جذبت العديد من أسهم صناعة الكهرباء الأموال وارتفعت بقوة مثل NT2، POW، HND، NTH، KHP، GEG...
وبحسب شركة ميراي أسيت سيكيوريتيز، فإن ارتفاع أسعار الكهرباء لم يكن له تأثير كبير على شركات إنتاج الكهرباء في الأمد القريب، وذلك بسبب الاتفاقيات طويلة الأجل عند توقيع عقود شراء الكهرباء مع شركة إي في إن مثل حالة محطة الطاقة الحرارية فا لاي (PPC)، ومحطة الطاقة الحرارية كوانج نينه (QTP)...
وتعتقد شركة ميراي للأصول أن ارتفاع أسعار الكهرباء قد يكون له تأثير إيجابي على شركات توزيع الكهرباء لأنها وقعت عقودًا طويلة الأجل بأسعار منخفضة وتبيع الآن بأسعار مرتفعة، وهو ما من المرجح أن يؤدي إلى زيادة أرباح الأعمال.
ومع ذلك، على المدى الطويل، فإن ارتفاع أسعار الكهرباء بالتجزئة وتطوير سوق الكهرباء التنافسية من شأنه أن يخلق ظروفاً أكثر ملاءمة للشركات لتعديل أسعار الكهرباء صعوداً، بما يعكس بدقة نسبة العرض والطلب في سوق الكهرباء.
التأثير السلبي على العديد من شركات التصنيع
في جلسة التداول يوم 14 نوفمبر، وبينما ارتفعت سوق الأسهم بقوة، لم تتمكن أسهم شركة Hoa Phat Steel (HPG) المملوكة للملياردير تران دينه لونج من الحفاظ على الزيادة الأخيرة وتحولت إلى الانخفاض. وسقط سهم HPG في سياق تلقي هذه الشركة سلسلة من الأخبار الجيدة، بدءًا من أعلى ناتج استهلاكي في أكتوبر/تشرين الأول في 16 شهرًا، إلى قيام المستثمرين الأجانب بزيادة مشترياتهم. ويتم أيضًا تعزيز الاستثمار العام؛ جهود حكومية لإنعاش سوق العقارات..
تعتبر شركة Hoa Phat واحدة من الشركات التي تتأثر بارتفاع أسعار الكهرباء.
وبحسب شركة إم بي إس للأوراق المالية، فإن الأعمال في بعض الصناعات التحويلية مثل الحديد والصلب والأسمنت والمواد الكيميائية سوف تتأثر سلباً. وبناءً على ذلك، تشكل أسعار الكهرباء ما بين 10% إلى 15% من تكلفة شركات إنتاج الصلب اعتبارًا من عام 2020 حتى الآن. ستؤدي أسعار الكهرباء إلى زيادة تكلفة رأس المال لشركات الصلب بنسبة 0.6%.
وتعتمد صناعة الأسمنت أيضًا بشكل كبير على الكهرباء، حيث تمثل أسعار الكهرباء ما بين 14% و15% من تكاليف الإنتاج. أما فيما يتعلق بالمواد الكيميائية، فإن تكاليف الكهرباء تشكل 9% من إجمالي تكاليف الإنتاج.
كما أجرت شركة ميراي أست تقييماً مماثلاً لصناعة الأسمنت، حيث قدرت أن تكاليف الكهرباء تمثل حوالي 9-10% من تكلفة السلع المباعة لشركات تصنيع الصلب، وهو ما يعادل أيضاً تكلفة الشركات في الصناعة الكيميائية.
في الواقع، عندما ترتفع أسعار الكهرباء، يمكن للشركات أن تمرر التكاليف إلى المستهلكين من خلال زيادة أسعار منتجاتها. ومع ذلك، في سياق انخفاض الطلب الاستهلاكي كما حدث العام الماضي، فإن ارتفاع الأسعار ليس بالأمر السهل. إذا لم تتمكن العديد من شركات التصنيع من زيادة أسعار البيع لديها، فقد تشهد جزءاً كبيراً من أرباحها تآكلاً.
وبحسب شركة "إم بي إس"، فإن قرار زيادة الأسعار جاء مفاجئًا، لكنه يعكس أيضًا جزئيًا الوضع المالي لشركة "إي في إن"، خاصة عندما استمرت الشركة في تسجيل خسارة صافية قدرها 29 ألف مليار دونج في الأشهر الستة الأولى من العام، حتى بعد زيادة أسعار الكهرباء بنسبة 3% منذ مايو.
أسعار المدخلات لمصادر الطاقة الحرارية (أسعار الفحم والغاز) مثبتة عند مستوى أعلى بكثير من فترة الأساس المنخفضة قبل عام 2021، ويتفاقم الوضع بسبب النسبة المنخفضة للغاية من إنتاج الطاقة الكهرومائية - وهو مصدر رخيص للكهرباء - عندما لم يكن الطقس مواتياً في الأشهر الستة الأولى من الذروة من العام.
وفي الأشهر الأخيرة من العام وفي عام 2024، ستدعم عوامل مثل علامات انخفاض أسعار الفحم والطقس الأكثر حيادية في النصف الثاني من عام 2024 شركة EVN على خفض التكاليف. وبالإضافة إلى الزيادة في أسعار بيع الكهرباء بالتجزئة، فإن ذلك من شأنه أن يساعد على تحسين نتائج أعمال المجموعة.
وتعتقد شركة MBS أنه لا يزال هناك مجال كبير لشركة EVN لمواصلة زيادة أسعار الكهرباء لأنه في بداية العام، قامت وزارة الصناعة والتجارة رسميًا بتعديل إطار أسعار الكهرباء بالتجزئة إلى 1826-2444 دونج/كيلووات ساعة (أي ما يعادل المساحة المتبقية لزيادة السعر بنسبة 21٪). وبالإضافة إلى ذلك، فإن مشروع آلية تعديل أسعار الكهرباء الجديدة، إذا تمت الموافقة عليه، سيكون الأساس لشركة الكهرباء الوطنية لحساب أسعار الكهرباء بما يتوافق مع تقلبات المدخلات. وعلى وجه التحديد، يقترح مشروع اللائحة أن تقوم شركة الكهرباء الوطنية بتعديل الأسعار صعودا أو هبوطا كل 3 أشهر (بدلا من كل 6 أشهر كما هو الحال حاليا)، بما يتوافق مع التغيرات في تكاليف إنتاج الكهرباء، بعد مراجعتها وتفتيشها من قبل وزارة الصناعة والتجارة. ومع ذلك، فإن قرار تعديل أسعار الكهرباء (إن وجد) يتطلب تقييم العديد من العوامل والنظر في التوقيت. |
[إعلان رقم 2]
مصدر
تعليق (0)