ตลาดพันธบัตรผลตอบแทนสูงของสหรัฐฯ อยู่ในภาวะปั่นป่วน

ไม่มีการจดทะเบียนพันธบัตรใหม่ตั้งแต่วันที่ 2 เมษายน

นโยบายภาษีศุลกากรของประธานาธิบดีโดนัลด์ ทรัมป์ของสหรัฐฯ ส่งผลกระทบอย่างมีนัยสำคัญต่อการออกพันธบัตรระดับลงทุนของสหรัฐฯ ซึ่งถูกระงับกะทันหันในสัปดาห์นี้ ความตึงเครียดในตลาดปรากฏให้เห็นอย่างชัดเจนตั้งแต่เดือนที่แล้ว เนื่องจากนักลงทุนที่วิตกกังวลเริ่มออกมาประท้วงราคา ตามที่ธนาคารหลายแห่งระบุ

อัตราผลตอบแทนพันธบัตรสหรัฐฯ ลดลงอย่างรวดเร็วในขณะที่สเปรดขยายกว้างขึ้น ภาพประกอบ

นับตั้งแต่ประธานาธิบดีโดนัลด์ ทรัมป์กำหนดภาษีศุลกากรศุลกากรสินค้าที่นำเข้าสู่สหรัฐฯ เมื่อวันที่ 2 เมษายน บริษัทการลงทุนก็ไม่ได้จดทะเบียนพันธบัตรใหม่ใดๆ เลย

การหยุดชะงักในการออกพันธบัตรดังกล่าวเกิดขึ้นหลังจากช่วงเดือนที่แล้ว ซึ่งเป็นครั้งแรกนับตั้งแต่เกิดการระบาดใหญ่ ที่บริษัทต่างๆ ดิ้นรนเพื่อออกพันธบัตรในราคาที่ต้องการ ตามที่นักธนาคารหลายรายที่ประสานงานการออกพันธบัตรกล่าว

ธนาคารกล่าวว่า ในบางกรณี นักลงทุนถอนเงินหลายล้านดอลลาร์จากคำสั่งซื้อพันธบัตรบางรายการขณะที่กำลังจัดทำทะเบียนพันธบัตรระดับลงทุนของสหรัฐฯ เนื่องจากราคาสุดท้ายไม่เป็นไปตามที่คาดหวัง สิ่งที่ทำให้พวกเขาประหลาดใจก็คือ นักลงทุนเปลี่ยนใจในระยะกลางในอัตราที่สูงกว่าปกติ ซึ่งเป็นสิ่งที่นักธนาคารกล่าว

การคัดค้านของผู้ลงทุนไม่ได้รับการประกาศล่วงหน้า

“ นักลงทุนกำลังถอนตัวออกจากข้อตกลงบางรายการ แม้ว่าราคาจะห่างจากสิ่งที่พวกเขาต้องการเพียงหนึ่งหรือสองจุดพื้นฐานก็ตาม ” เท็ดดี้ ฮ็อดจ์สัน หัวหน้าร่วมฝ่ายตลาดทุนตราสารหนี้ระดับโลกของ Morgan Stanley กล่าว

“ถือเป็น กฎเกณฑ์ที่ไม่ได้เขียนไว้ ” ที่ราคาสามารถเปลี่ยนแปลงได้ 20-25 จุดพื้นฐานในระหว่างการสร้างคำสั่งซื้อขาย เนื่องจากธนาคารต่างๆ กำลังแสวงหาการประมูล เท็ดดี้ ฮ็อดจ์สันกล่าว

สำหรับการออกพันธบัตรบางรายการในเดือนมีนาคม มีการยกเลิกคำสั่งซื้อถึง 60% เนื่องจากราคาลดลง ผู้ประสานงานอาวุโสของธนาคารใหญ่แห่งหนึ่งของสหรัฐฯ กล่าว ก่อนเดือนมีนาคม อัตราการยกเลิกคำสั่งซื้อ 10-15% ถือเป็นเรื่องปกติ บุคคลดังกล่าวกล่าว

ธนาคารปฏิเสธที่จะเปิดเผยว่าข้อตกลงพันธบัตรใดบ้างที่ได้รับผลกระทบ

ภาษีศุลกากรส่งผลกระทบต่อการเปลี่ยนแปลงของตลาด

การตอบโต้ของนักลงทุนแสดงให้เห็นว่าสงครามการค้ามีอิทธิพลต่อการเคลื่อนไหวของตลาดในช่วงสัปดาห์ที่ผ่านมาอย่างไร หากสงครามการค้ายังคงลากยาวต่อไป คาดว่าจะทำให้การเติบโตชะลอตัวและส่งผลกระทบต่อพันธบัตรขององค์กรต่างๆ

หลังจากการประกาศนโยบายภาษีของประธานาธิบดีโดนัลด์ ทรัมป์เมื่อวันที่ 2 เมษายน อัตราผลตอบแทนของกระทรวงการคลังก็ลดลงอย่างรวดเร็ว ในขณะที่สเปรดก็กว้างขึ้น

เมื่อวันที่ 3 เมษายน ดัชนีพันธบัตรระดับลงทุน ICE BAML (.MERC0A0) ขยายตัว 10 จุดพื้นฐาน ซึ่งถือเป็นการเคลื่อนไหวครั้งใหญ่ที่สุดนับตั้งแต่เกิดวิกฤตธนาคารระดับภูมิภาคของสหรัฐฯ เมื่อปี 2566 ตามที่ Daniel Krieter นักยุทธศาสตร์จาก BMO Capital Markets ระบุ

Daniel Krieter กล่าวว่าขณะนี้สเปรดพรีเมียมมีความกว้างที่สุดนับตั้งแต่เดือนสิงหาคม

ธนาคารต่างๆ กล่าวว่า ความจำเป็นในการเรียกร้องเบี้ยประกันที่สูงขึ้นเพื่อซื้อพันธบัตรของบริษัทใหม่นั้นก็เพียงเพื่อปกป้องผลตอบแทนจากการลงทุนซึ่งได้รับผลกระทบจากการขยายสเปรดเมื่อเร็วๆ นี้

ในตลาดปกติ 85-90% ของการออกหุ้นใหม่มักจะให้ผลตอบแทนดีกว่าตลาดโดยรวม แต่ในปัจจุบัน อัตราส่วนดังกล่าวลดลงเหลือประมาณ 30-40% เนื่องจากความกลัวต่อภาวะเศรษฐกิจถดถอยทำให้ส่วนต่างผลตอบแทนกว้างขึ้น เท็ดดี้ ฮ็อดจ์สัน หัวหน้าร่วมฝ่ายตลาดทุนตราสารหนี้ระดับโลกของ Morgan Stanley กล่าว

ขณะนี้ บริษัทต่างๆ กำลังเปลี่ยนกลยุทธ์เพื่อลดความไม่แน่นอนในการดำเนินการตกลง Richard Wolff หัวหน้าฝ่ายประสานงานพันธบัตรสหรัฐฯ ของ Societe Generale CIB หนึ่งในบริษัทบริการทางการเงินรายใหญ่ของยุโรป กล่าว

“ บริษัทบางแห่งที่ออกพันธบัตรน้อยลงเรื่อยๆ กำลังเริ่มทำการตลาดเพื่อดึงดูดนักลงทุนเพื่อดึงดูดความสนใจก่อนการทำข้อตกลงก่อนที่จะประกาศออกพันธบัตรชุดใหม่ ”

ในบางกรณี นักลงทุนถอนเงินหลายล้านดอลลาร์จากคำสั่งซื้อพันธบัตรบางรายการขณะที่กำลังจัดทำทะเบียนพันธบัตรระดับลงทุนของสหรัฐฯ เนื่องจากราคาสุดท้ายไม่เป็นไปตามที่คาดไว้ เจ้าหน้าที่ธนาคารกล่าว สิ่งที่ทำให้พวกเขาประหลาดใจตามที่ธนาคารกล่าวก็คือ นักลงทุนเปลี่ยนใจในระยะกลางในอัตราที่สูงกว่าปกติ

มินห์ เฮียน

ตามรายงานของรอยเตอร์

ที่มา: https://congthuong.vn/thi-truong-phat-hanh-trai-phieu-cap-cao-cua-my-chao-dao-381772.html