กลุ่มอุตสาหกรรมใดที่จะเป็นผู้นำตลาดหุ้นเวียดนามในปี 2025?

ต.ส. นายทราน ทัง ลอง ผู้อำนวยการฝ่ายวิเคราะห์ บริษัทหลักทรัพย์ BIDV Securities Joint Stock Company

แล้วกระแสเงินสดจะยังคงไหลเข้าสู่ธนาคารและอสังหาริมทรัพย์หรือจะเปลี่ยนไปสู่การค้าปลีกและเทคโนโลยีสารสนเทศหรือไม่ ในขณะที่ระบบ KRX กำลังจะเริ่มดำเนินการและการอัพเกรดก็ใกล้เข้ามาแล้ว นักลงทุนควรดำเนินการอย่างไรเพื่อคว้าโอกาสท่ามกลางพายุสงครามการค้าโลก?

การเติบโตเกินความคาดหวัง

ตลาดหุ้นเวียดนามยืนยันถึงความน่าดึงดูดใจตั้งแต่เดือนแรกของปี 2568 แม้ว่าจะเกิดภาวะวุ่นวายทางเศรษฐกิจทั่วโลกก็ตาม ต.ส. นาย Tran Thang Long ผู้อำนวยการฝ่ายวิเคราะห์ของ BSC กล่าวว่าตั้งแต่ต้นปีจนถึงสิ้นเดือนมีนาคม ดัชนี VN เพิ่มขึ้นประมาณ 5.5% ในขณะที่สภาพคล่องโดยเฉลี่ยอยู่ที่ 22,000 - 23,000 พันล้านดองต่อเซสชัน ซึ่งถือเป็นระดับที่ค่อนข้างดีเมื่อเทียบกับค่าเฉลี่ยในหลายๆ ปี ความสำเร็จนี้กลายเป็นจุดสว่างท่ามกลางสงครามการค้าที่ทวีความรุนแรงขึ้นและนโยบายอัตราดอกเบี้ยที่ไม่สามารถคาดเดาได้ของเฟด

ตามข้อมูลจาก TS. แรงขับเคลื่อนหลักระยะยาวมาจากผลประกอบการไตรมาส 4 ปี 2567 ที่บริษัทจดทะเบียนมีการเติบโตอย่างแข็งแกร่งเมื่อเทียบกับช่วงเดียวกันของปีก่อน สร้างความเชื่อมั่นให้กับผู้ลงทุน ขณะเดียวกัน รัฐบาลตั้งเป้าการเติบโตของ GDP ร้อยละ 8 หรือมากกว่านั้นในปี 2568 โดยเสริมด้วยการลดและคงอัตราดอกเบี้ยอย่างค่อยเป็นค่อยไป ควบคู่ไปกับนโยบายยกเว้นภาษี ลดหย่อน และเลื่อนการชำระภาษี มาตรการเหล่านี้ไม่เพียงแต่ช่วยกระตุ้นกิจกรรมทางธุรกิจ แต่ยังกระตุ้นความคาดหวังเชิงบวกอีกด้วย นักลงทุนต่างชื่นชมนโยบายและโอกาสทางธุรกิจที่เป็นไปในทางบวก ส่งผลให้ตลาดเริ่มต้นได้อย่างไม่คาดคิด

ในส่วนของกระแสเงินสด คุณลองกล่าวว่าการเติบโตไม่ได้กระจายอย่างเท่าเทียมกันแต่จะเน้นไปที่อุตสาหกรรมหลัก กระแสเงินสดในช่วง 3 เดือนที่ผ่านมามีความแข็งแกร่งในหุ้นแร่ธาตุ วัสดุก่อสร้าง ธนาคาร การเงิน (โดยเฉพาะหลักทรัพย์) และอสังหาริมทรัพย์ โดยเพิ่มขึ้นตั้งแต่ 9% ถึง 19%

สาเหตุอยู่ที่ความอ่อนไหวของภาคส่วนเหล่านี้ต่ออัตราดอกเบี้ยและแนวโน้มเศรษฐกิจในประเทศ อัตราดอกเบี้ยที่ต่ำลงสร้างข้อได้เปรียบสำหรับธนาคาร หลักทรัพย์ และอสังหาริมทรัพย์ ขณะเดียวกันการฟื้นตัวของเศรษฐกิจภายในประเทศกระตุ้นความต้องการวัสดุและแร่ธาตุในการก่อสร้าง นอกจากนี้ อุตสาหกรรมเหล่านี้ได้รับผลกระทบจากปัจจัยภายนอกน้อยกว่ากลุ่มส่งออกในช่วงที่ผ่านมา

“อย่างไรก็ตาม ไม่ใช่ทุกภาคส่วนที่จะดีเสมอไป เทคโนโลยีสารสนเทศตกฮวบลงอย่างกะทันหัน ถูกเทขายอย่างหนัก ลดลงประมาณ 13% เมื่อเทียบกับช่วงต้นปี แตกต่างจากพัฒนาการเชิงบวกตามปกติ นี่เป็นจุดสำคัญที่ทำให้เกิดคำถามเกี่ยวกับความสามารถของอุตสาหกรรมในการฟื้นตัวท่ามกลางความผันผวน” ดร. ลองกล่าว

โอกาสจากจุดแข็งภายในและความท้าทายจากภายนอก

เมื่อมองไปในปี 2568 ทั้งปี ดร.ลองมีความหวังว่านี่จะเป็นช่วงเวลาที่ดีสำหรับนักลงทุนในหุ้น BSC คาดดัชนี VN ทะลุ 1,425 จุด P/E ราว 14 - 14.5 เท่า กำไรบริษัทจดทะเบียนเพิ่มขึ้น 16 - 18% การคาดการณ์นี้อิงจากปัจจัยมหภาคเชิงบวก โดย GDP มีแนวโน้มอยู่ที่ 7.5 - 8%

“เหตุการณ์สำคัญสองประการจะเป็นปัจจัยขับเคลื่อนหลัก นั่นก็คือ ตลาดหุ้นมีแนวโน้มที่จะได้รับการยกระดับโดย FTSE ในเดือนกันยายน ประกอบกับระบบการซื้อขาย KRX ที่คาดว่าจะเปิดใช้งานได้ในช่วงกลางปีนี้ การเปลี่ยนแปลงเหล่านี้จะนำมาซึ่งความตื่นเต้นและความหวัง ทำให้นักลงทุนเต็มใจที่จะยอมรับการประเมินมูลค่าที่สูงกว่าในปี 2024” เขากล่าว

อย่างไรก็ตาม ความท้าทายยังคงมีอยู่ นักลงทุนต่างชาติขายสุทธิ 16,000 พันล้านดองในช่วงสองเดือนแรกของปี 2568 ในขณะที่โลกเผชิญกับข้อขัดแย้งทางการค้ามากมายซึ่งส่งผลกระทบต่อเศรษฐกิจโลกและประเทศที่เกี่ยวข้อง ตลาดอาจจะปรับตัวเมื่อข่าวสงครามการค้าออกมา แต่จะฟื้นตัวและเติบโตในเชิงบวกในภายหลัง

เพื่อชี้แจงผลกระทบจากภายนอก ดร.ลองได้วิเคราะห์ผลกระทบของอัตราดอกเบี้ยของเฟดและสงครามการค้า ผลสำรวจชี้สิ้นปี 2567 เฟดจะลดอัตราดอกเบี้ยต่ำกว่าที่คาด แต่ล่าสุด ความเป็นไปได้ที่เฟดจะลดดอกเบี้ย 2-3 ครั้งในปีนี้มีมากขึ้น ส่งผลกระทบต่อตลาดการเงินโลก รวมถึงเวียดนามด้วย การที่ดัชนีดอลลาร์สหรัฐอ่อนค่าลง ส่งผลให้แรงกดดันต่ออัตราแลกเปลี่ยนภายในประเทศลดลง ส่งผลให้ธนาคารกลางมีเงื่อนไขในการควบคุมที่ยืดหยุ่นมากขึ้น อัตราดอกเบี้ยของตั๋วเงินคลังลดลงเหลือ 3% ณ สิ้นเดือนกุมภาพันธ์ หลังจากนั้น ธนาคารกลางแห่งประเทศก็หยุดออกตั๋วเงินคลังและสูบฉีดเงินสุทธิผ่าน OMO เพื่อรักษาสภาพคล่องและสนับสนุนการฟื้นตัวของเศรษฐกิจ เขากล่าว

ในด้านสงครามการค้า การคาดการณ์ที่แม่นยำถือเป็นความท้าทายที่ยิ่งใหญ่ เนื่องจากสหรัฐฯ บริโภคสินค้าจำนวนมหาศาล ทำให้การเคลื่อนไหวทางภาษีใดๆ ก็ตามส่งผลกระทบในวงกว้าง ประสบการณ์จากแคนาดาและเม็กซิโกแสดงให้เห็นว่าเมื่อข้อมูลภาษีศุลกากรปรากฏขึ้นในเดือนพฤศจิกายนที่ผ่านมา ตลาดลดลง 2% แต่ฟื้นตัวได้หลังจากนั้น 1-2 เดือน เมื่อมีการเรียกเก็บภาษีอย่างเป็นทางการในช่วงปลายเดือนมกราคมและกุมภาพันธ์ เม็กซิโกเพิ่มขึ้น 1.7 เปอร์เซ็นต์ และแคนาดาลดลง 2 เปอร์เซ็นต์ ดร.ลองคาดว่า หากเวียดนามต้องเผชิญกับภาษีศุลกากร สถานการณ์เชิงลบอาจเกิดขึ้นเพียงช่วงสั้นๆ ประมาณหนึ่งสัปดาห์ จากนั้นก็จะฟื้นตัว

กระแสเงินสดในอนาคต: จากธนาคาร อสังหาริมทรัพย์ ไปจนถึงการค้าปลีก เทคโนโลยี

ต.ส. ประเมินไว้นานแล้วว่ากระแสเงินสดจะยังคงไหลเข้ามาอย่างแข็งแกร่งในปี 2568 โดยสภาพคล่องเพิ่มขึ้นอย่างชัดเจนตั้งแต่ต้นปี ในระยะแรก ข้อมูลเกี่ยวกับการอัพเกรดและ KRX ส่งเสริมอุตสาหกรรมหลักทรัพย์ ธนาคาร อสังหาริมทรัพย์ และวัสดุ โดยเฉพาะในกลุ่มหุ้นที่มีมูลค่าตามราคาตลาดสูง มีสภาพคล่องสูง และมีปริมาณการซื้อขายมาก ซึ่งมักจะรวมอยู่ในตะกร้าดัชนีระหว่างประเทศ

ในช่วงครึ่งปีหลัง กระแสเงินสดอาจเปลี่ยนไปสู่ภาคส่วนที่มีแนวโน้มกำไรดี เช่น ภาคค้าปลีกที่กำลังฟื้นตัว รวมถึงภาคเทคโนโลยีสารสนเทศ โลจิสติกส์ และนิคมอุตสาหกรรม ซึ่งเป็นภาคส่วนที่รักษาการเติบโตอย่างยั่งยืนซึ่งเกี่ยวข้องกับการพัฒนาในระยะยาวของเวียดนาม การหมุนเวียนนี้ไม่เพียงสะท้อนจังหวะของตลาดเท่านั้น แต่ยังเปิดโอกาสต่าง ๆ มากมายให้กับนักลงทุนอีกด้วย

ในบริบทของทั้งศักยภาพและความท้าทาย ดร. ลองได้เสนอแนวทางเฉพาะเจาะจง ด้วยเหตุนี้ นักลงทุนที่มีประสบการณ์จึงสามารถเลือกกลยุทธ์ได้อย่างยืดหยุ่นตามระดับความเสี่ยงส่วนบุคคลของตนเอง สำหรับผู้ที่ใหม่หรือไม่คุ้นเคยกับตลาด ใบรับรองกองทุนถือเป็นโซลูชั่นที่ปลอดภัยและมีประสิทธิภาพ

สำหรับนักลงทุนอิสระ โอกาสต่างๆ จะเกิดขึ้นในอุตสาหกรรมต่างๆ มากมายในอนาคต ควรถือหุ้น 3-5 ตัวจากกลุ่มอุตสาหกรรมที่แตกต่างกัน เพื่อรองรับเมื่อมีความผันผวน ใช้ประโยชน์จากโอกาส และรักษาพอร์ตการลงทุนระยะยาวเพื่อรับการเติบโตของดัชนี VN ความสมดุลและความยืดหยุ่นเป็นสิ่งสำคัญสู่ความสำเร็จ

ที่มา: https://thoibaonganhang.vn/nhom-nganh-nao-se-dan-dat-thi-truong-chung-khoan-viet-trong-nam-2025-161859.html