ลุ่มน้ำโขงใต้ (VC3) มีกระแสเงินสดติดลบติดต่อกัน 5 ปี

รายได้ทางการเงินลดลง ไม่มีกำไรจากการชำระบัญชีการลงทุนอีกต่อไป

ในไตรมาส 2/2566 Nam Mekong (VC3) มีรายได้ 120.9 พันล้านดอง เติบโตเมื่อเทียบกับไตรมาส 2/2565 แสดงให้เห็นว่ากิจกรรมทางธุรกิจของบริษัทฟื้นตัวเล็กน้อย กำไรขั้นต้นอยู่ที่ 36.8 พันล้านดอง คิดเป็นอัตรากำไรขั้นต้น 30.4%

5 ปีแห่งการพัฒนาโครงการ VC3 ของสามเหลี่ยมปากแม่น้ำโขงอย่างต่อเนื่อง โดยรักษาการระดมเงินทุนและการกู้ยืม ภาพที่ 1 — ลุ่มน้ำโขงใต้ (VC3) มีกระแสเงินสดติดลบต่อเนื่อง 5 ปี ตั้งแต่ปี 2561-2565 (ภาพ TL)

อย่างไรก็ตาม รายได้ทางการเงินของบริษัทลดลงอย่างรวดเร็วจาก 17.3 พันล้านดองเหลือเพียง 447.3 ล้านดองเท่านั้น สาเหตุคือบริษัทไม่บันทึกกำไรจากการชำระบัญชีการลงทุนอีกต่อไป นอกจากนี้ดอกเบี้ยเงินฝากยังลดลงจาก 4.4 พันล้านดองเหลือเพียง 447 ล้านดอง ส่งผลให้รายได้ของบริษัทลดลงอย่างรวดเร็ว

กิจกรรมการลงทุนในบริษัทร่วมทุนและบริษัทที่เกี่ยวข้องก็สูญเสียเงินไป 34 ล้านดองเช่นกัน ค่าใช้จ่ายการขายมีสัดส่วนเพียง 180 ล้านบาท ขณะที่ค่าใช้จ่ายบริหารจัดการธุรกิจยังอยู่ที่ 8.8 พันล้านดอง กำไรหลังหักภาษีของ VC3 ในไตรมาสที่ 2 อยู่ที่ 15.8 พันล้านดอง

เงินสดลดลง 8.5 เท่า สต๊อก 80% อยู่ที่โครงการบ่าวนิญ 2

ณ สิ้นไตรมาส 2 ปี 2566 สินทรัพย์รวมของ Nam Mekong อยู่ที่ 3,621.9 พันล้านดอง ลดลงเล็กน้อยเมื่อเทียบกับต้นปี อย่างไรก็ตาม จำนวนเงินสดในช่วงดังกล่าวลดลง 8.5 เท่า จาก 49,300 ล้านดอง เหลือเพียง 5,800 ล้านดองเท่านั้น

ในทางกลับกันเงินสดเทียบเท่าเพิ่มขึ้นจาก 83 พันล้านดองเป็น 321.9 พันล้านดอง เหล่านี้เป็นเงินฝากประจำที่ธนาคารมีอายุไม่เกิน 3 เดือน นอกจากนี้ สินค้าคงเหลือที่บันทึกไว้ในสินทรัพย์รวมของ Nam Mekong มีมูลค่าถึง 2,340 พันล้านดอง คิดเป็นร้อยละ 64.6 ของสินทรัพย์รวม

โดยสินค้าคงเหลือในโครงการพื้นที่เมืองบ่าวนิญ 2 เพียงโครงการเดียวมีจำนวน 1,847.7 พันล้านดอง คิดเป็นเกือบ 80% ของสินค้าคงเหลือทั้งหมดที่ VC3 มี หากเปรียบเทียบกับโครงสร้างสินทรัพย์แล้ว ยอดคงค้างของโครงการบ่าวนิญ 2 คิดเป็นร้อยละ 51 ของสินทรัพย์ทั้งหมดของ Nam Mekong

กระแสเงินสดติดลบติดต่อกัน 5 ปี กระแสเงินสดจากการดำเนินงานจากหนี้สินเพิ่มขึ้น

สิ่งที่น่าสังเกตอีกประการหนึ่งในการดำเนินงานของ Nam Mekong ก็คือ หน่วยนี้มีกระแสเงินสดติดลบในงบการเงินเป็นเวลาหลายปีติดต่อกัน ซึ่งหมายความว่าในช่วงไม่กี่ปีที่ผ่านมารายได้ของ VC3 ไม่เพียงพอที่จะครอบคลุมการดำเนินงานทางธุรกิจประจำวัน

โดยเฉพาะอย่างยิ่ง ตั้งแต่ปี 2561 จนถึงสิ้นปี 2563 กระแสเงินสดสุทธิจากการดำเนินธุรกิจของ VC3 มีค่าติดลบอย่างต่อเนื่อง จากหลักหมื่นถึงหลักแสนล้านดอง จุดสูงสุดเกิดขึ้นในปี 2561 และ 2565 โดยมีกระแสเงินสดติดลบ 181.6 พันล้านดอง และ 214.3 พันล้านดอง ตามลำดับ

5 ปีแห่งการพัฒนาโครงการ VC3 ของสามเหลี่ยมปากแม่น้ำโขงอย่างต่อเนื่อง โดยรักษาการระดมเงินทุนและการกู้ยืม ภาพที่ 2 — กระแสเงินสดจากการดำเนินงานติดลบติดต่อกัน 5 ปี ส่งผลให้หนี้สินของ VC3 เพิ่มขึ้น

นอกจากนี้ ในช่วง 5 ปีที่ผ่านมา เพื่อชดเชยกระแสเงินสดที่ขาดหาย VC3 ต้องเพิ่มหนี้อย่างต่อเนื่องด้วยจำนวนเงินที่เพิ่มมากขึ้น ควบคู่ไปกับการออกหุ้นเพื่อระดมเงินสดมาลงทุนในโครงการต่างๆ

การจัดหาเงินทุนจากเงินกู้ของ Nam Mekong เพิ่มขึ้นอย่างต่อเนื่องทุกปี จาก 178,700 ล้านดองในปี 2018 ไปจนถึงจุดสูงสุด 734,600 ล้านดองในปี 2022 ดังที่ได้กล่าวไปแล้วข้างต้น สินทรัพย์ของ Nam Mekong มากกว่าครึ่งหนึ่งถูกบันทึกเป็นสินค้าคงคลังในโครงการ Nam Bao Ninh 2 ซึ่งบ่งชี้ว่าหน่วยงานนี้จำเป็นต้องระดมเงินจำนวนมากสำหรับโครงการนี้

เพื่อชดเชยการขาดสภาพคล่องเงินสดในช่วง 5 ปี นอกจากหนี้สินที่เพิ่มขึ้นแล้ว Nam Mekong ยังได้ออกหุ้นเพื่อเพิ่มทุนเป็นจำนวนหลายแสนล้านดองอีกด้วย ในปี 2563 และ 2565 VC3 ได้ออกหุ้นมูลค่า 285.7 พันล้านดอง และ 342.9 พันล้านดอง ตามลำดับ เพื่อระดมทุนการลงทุนสำหรับโครงการต่างๆ ของบริษัท

ดังนั้น จะเห็นได้ว่ากำไรของ VC3 ในช่วง 5 ปีที่ผ่านมาไม่เพียงพอต่อการครอบคลุมค่าใช้จ่าย และกระแสเงินสดติดลบติดต่อกัน 5 ปี ส่งผลให้บริษัทต้องก่อหนี้และระดมทุนโดยการออกหุ้นเพิ่มเติม

แหล่งที่มา