ราคาหุ้น KDH พลิกกลับจากแรงขายสุทธิจากนักลงทุนต่างชาติ

บริษัท คังเดียนเฮ้าส์ อินเวสต์เมนท์ แอนด์ เทรดดิ้ง จอยท์ สต๊อก (รหัส KDH) เตรียมเข้าสู่ช่วงเปิดขายโครงการสำคัญๆ หลายโครงการ แต่ผู้ลงทุนต่างชาติยังคงขายหุ้นของบริษัทนี้อย่างต่อเนื่อง

ราคาหุ้น KDH พลิกกลับจากแรงขายสุทธิจากนักลงทุนต่างชาติ

บริษัท คังเดียนเฮ้าส์ อินเวสต์เมนท์ แอนด์ เทรดดิ้ง จอยท์ สต๊อก (รหัส KDH) เตรียมเข้าสู่ช่วงเปิดขายโครงการสำคัญๆ หลายโครงการ แต่ผู้ลงทุนต่างชาติยังคงขายหุ้นของบริษัทนี้อย่างต่อเนื่อง

นักลงทุนต่างชาติยังคงขายสุทธิหลังเสนอขายหุ้นเอกชน 110 ล้านหุ้น

ตรงกันข้ามกับความคาดหวังว่าหุ้นจะเติบโตเช่นเดียวกับตลาดหลังจากการเพิ่มทุนของบริษัท หุ้น KDH ของ Khang Dien House Investment and Trading Joint Stock Company กลับลดลงอย่างกะทันหันอีกครั้งหลังจากช่วงการสะสม ระหว่างวันที่ 30 ธันวาคม 2024 ถึง 25 กุมภาพันธ์ 2025 ราคาหุ้นนี้ลดลง 7.7% จาก 36,150 ดอง เป็น 33,350 ดอง/หุ้น จากการลดลงอย่างต่อเนื่อง KDH ได้ซื้อขายต่ำกว่าเส้นแนวรับระยะยาว MA200 ซึ่งส่งสัญญาณว่าแนวโน้มขาลงอาจดำเนินต่อไปในอนาคตอันใกล้

ก่อนหน้านี้เมื่อวันที่ 1 สิงหาคม 2024 Khang Dien House ได้เสนอขายหุ้นแบบส่วนตัวมากกว่า 110 ล้านหุ้นในราคาหุ้นละ 27,250 ดอง ทำให้ระดมทุนได้กว่า 3,000 พันล้านดอง โดยบริษัทฯ มีแผนนำเงิน 300,000 ล้านดอง ไปชำระคืนเงินกู้ตามสัญญาสินเชื่อเลขที่ 0116/2021/HDTD-OCB-DN ที่จะเบิกจ่ายในปี 2567 และ 2568 และ 2,700 พันล้านดอง เพื่อสมทบทุนเพิ่มเติมให้กับ Khang Phuc House Investment และ Business One Member Co., Ltd เพื่อให้หน่วยงานนี้สามารถชำระหนี้ธนาคารได้

อย่างไรก็ตาม ตั้งแต่มีการเพิ่มทุน ผู้ลงทุนต่างชาติมีแนวโน้มที่จะขายหุ้น KDH อย่างต่อเนื่อง จึงทำให้พื้นที่รับนักลงทุนต่างชาติ ณ วันที่ 1 สิงหาคม 2567 เพิ่มจาก 85.6 ล้านหุ้น เป็น 132.8 ล้านหุ้น (25 กุมภาพันธ์ 2568) และแนวโน้มการขายสุทธิยังคงแข็งแกร่งในช่วงต้นปี 2568

นอกจากนี้ Vietnam Ventures Limited Fund ซึ่งเป็นหน่วยงานที่เกี่ยวข้องกับกลุ่ม VinaCapital ยังได้จดทะเบียนเพื่อขายหุ้น KDH ทั้งหมดกว่า 7.4 ล้านหุ้น (ในเดือนธันวาคม 2024 กองทุนนี้ได้ขายหุ้น KDH ไปมากกว่า 1.5 ล้านหุ้น) เพื่อลดสัดส่วนการถือครองจาก 0.73% เหลือ 0% ของทุนจดทะเบียน โดยคาดว่าการทำธุรกรรมจะเกิดขึ้นระหว่างวันที่ 25 กุมภาพันธ์ ถึง 26 มีนาคม

ในความเป็นจริง นอกเหนือจากเรื่องราวการสะสมกองทุนที่ดินแล้ว Nha Khang Dien ยังแสดงให้เห็นถึงปัญหาสภาพคล่องของเงินสดเมื่อรักษารูปแบบการขาดดุลทุนที่กินเวลาตั้งแต่ปี 2021 ถึง 2024 โดยเฉพาะอย่างยิ่ง ในปี 2024 เพียงปีเดียว บริษัทบันทึกกระแสเงินสดจากการดำเนินงานติดลบที่ 4,251.78 พันล้านดอง ซึ่งเป็นมูลค่าติดลบสูงสุดนับตั้งแต่จดทะเบียนในปี 2010

เพื่อให้มีกองทุนสำรองไว้สะสมที่ดิน ตั้งแต่วันที่ 1 มกราคม 2021 ถึงวันที่ 31 ธันวาคม 2024 Khang Dien House มีหนี้สินเพิ่มขึ้น 284.7% เมื่อเทียบกับช่วงต้นงวด คิดเป็นการเพิ่มขึ้น 5,253 พันล้านดอง เป็น 7,098.1 พันล้านดอง คิดเป็น 36.5% ของส่วนของผู้ถือหุ้นทั้งหมด (เมื่อต้นงวดมีหนี้สินคงค้างเพียง 1,845.1 พันล้านดอง คิดเป็น 22.6% ของส่วนของผู้ถือหุ้นทั้งหมด)

การเพิ่มขึ้นของหนี้สินในช่วงระยะเวลาสะสมกองทุนที่ดินของบ้านเคียงเดียนยังทำให้เกิดปัญหาหลายประการที่ผู้ลงทุนต้องใส่ใจ โดยเฉพาะอัตราส่วนหนี้สินต่อทุนที่เพิ่มขึ้นในช่วง 4 ปีที่ผ่านมา และการดำเนินการด้านอัตราการขายและการดูดซึมผลิตภัณฑ์ในช่วงเวลาข้างหน้า

โดยเฉพาะอย่างยิ่ง บริษัทหลักทรัพย์ VPBank สังเกตว่าอัตราส่วนหนี้สินต่อส่วนของผู้ถือหุ้นของ Khang Dien House เพิ่มขึ้นในช่วง 5 ปีที่ผ่านมา เนื่องมาจากผู้ลงทุนพัฒนากองทุนที่ดิน ขณะเดียวกัน การดำเนินโครงการยังล่าช้ากว่าที่คาดไว้ ส่งผลให้ต้นทุนการลงทุนในโครงการเพิ่มขึ้น เนื่องจากต้องเพิ่มดอกเบี้ยเงินกู้และค่าใช้จ่ายในการเคลียร์พื้นที่เพิ่มขึ้น นี่คือความเสี่ยงที่ควรทราบเมื่อลงทุนในหุ้น KDH

โครงการใหม่กำลังจะเปิดขาย

กลับมาสู่ช่วงภาวะขาดทุนทุนตั้งแต่ปี 2564 จนถึงปัจจุบัน Khang Dien House มีการเพิ่มและสะสมสินค้าคงคลังอย่างต่อเนื่อง ณ สิ้นปี 2567 มูลค่าคงคลังรวมอยู่ที่ 22,179.6 พันล้านดอง คิดเป็น 72.1% ของสินทรัพย์รวม โดยเฉพาะอย่างยิ่งสินค้าคงเหลือที่เกี่ยวข้องกับโครงการต่างๆ เช่น เขตที่อยู่อาศัย Khang Phuc - Tan Tao มูลค่าคงเหลือ 6,858.6 พันล้านดอง, Binh Trung - Binh Trung Dong มูลค่า 4,421.9 พันล้านดอง, Doan Nguyen - Binh Trung Dong มูลค่า 3,662.3 พันล้านดอง, เขตที่อยู่อาศัย Khang Phuc - Binh Hung 11 A มูลค่า 1,816.4 พันล้านดอง, เขตการตั้งถิ่นฐาน Khang Phuc - Phong Phu 2 มูลค่า 1,810.5 พันล้านดอง, Binh Trung Moi - Binh Trung Dong มูลค่า 1,374.2 พันล้านดอง, เขตที่อยู่อาศัย Khang Phuc - An Duong Vuong มูลค่า 684.9 พันล้านดอง...

ตามข้อมูลของบริษัท Agribank Securities ขณะนี้ Khang Dien House เป็นเจ้าของกองทุนที่ดินประมาณ 600 เฮกตาร์ในทำเลสำคัญในภาคตะวันออกของนครโฮจิมินห์ โดยเฉพาะอย่างยิ่งแนวโน้มระยะสั้นมาจากโครงการสองโครงการที่ได้รับความร่วมมือจาก Keppel, Emeria และ Clarita โดยมีขนาดพื้นที่รวม 11.8 เฮกตาร์ ประกอบด้วยทาวน์เฮาส์และวิลล่าประมาณ 200 หลัง คาดว่าจะเปิดขายในปี 2568 และสร้างรายได้ 9,000 พันล้านดองให้กับนาคางเดียนในช่วงปี 2568-2569

นอกจากนี้ บริษัทหลักทรัพย์ VCBS คาดการณ์ว่า จังหวัดนาคางเดียน ยังมีโครงการโซลิน่า (บิ่ญจัน นครโฮจิมินห์) ขนาดพื้นที่ 16.4 เฮกตาร์ ประกอบด้วยทาวน์เฮาส์ 218 ยูนิต วิลล่า และอพาร์ตเมนต์ 2,000 ยูนิต คาดว่าจะเริ่มดำเนินการในช่วงปี 2568-2569 และอาจเปิดตัวได้ในปี 2568

จะเห็นได้ว่าการสะสมสินค้าคงคลังในช่วงไม่กี่ปีที่ผ่านมาส่งผลให้ Nha Khang Dien ต้องมีกระแสเงินสดขาดดุลในระยะยาวและต้องเพิ่มหนี้เพื่อชดเชย อย่างไรก็ตาม ด้วยการเตรียมการเปิดโครงการเพื่อการขาย คาดว่านาคางเดียนจะเข้าสู่ช่วงที่มีกระแสเงินสดกลับมา

อย่างไรก็ตาม ความเสี่ยงที่ใหญ่ที่สุดในตอนนี้คืออัตราการดูดซึมของผลิตภัณฑ์ที่จัดหาโดย Nha Khang Dien เพราะในช่วงครึ่งหลังของปี 2567 และต้นปี 2568 ตลาดอสังหาริมทรัพย์ในนครโฮจิมินห์เริ่มแสดงสัญญาณการกลับมา มีนักลงทุนหลายรายเปิดตัวผลิตภัณฑ์สู่ตลาด แต่มีอัตราการดูดซับที่ไม่มากนัก ดังนั้นการเปิดขายและอัตราการดูดซับจะเป็นประเด็นที่นาคางเดียนต้องใส่ใจในช่วงเวลาข้างหน้า

ที่มา: https://baodautu.vn/gia-co-phieu-kdh-quay-dau-truoc-ap-luc-ban-rong-cua-khoi-ngoai-d250390.html