เฟดส่งสัญญาณถึงจุดสิ้นสุดของยุคของเงินราคาถูก

ยุคของเงินราคาถูกอาจจะสิ้นสุดลงในเร็วๆ นี้

ยุคอัตราดอกเบี้ยต่ำอาจจะสิ้นสุดลงแล้ว ผู้กำหนดนโยบายได้ส่งสัญญาณว่าพวกเขาไม่ได้คาดหวังว่าต้นทุนการกู้ยืมที่ต่ำจะกลับมาในเร็วๆ นี้

เฟดตัดสินใจที่จะคงอัตราดอกเบี้ยไว้ที่ระดับสูงสุดในรอบสองทศวรรษและเปิดโอกาสให้มีการปรับอัตราดอกเบี้ยอีกครั้งก่อนสิ้นปีนี้ อย่างไรก็ตาม ยังคงมีปัจจัยสำคัญที่แฝงอยู่ภายใต้การคาดการณ์เศรษฐกิจที่เพิ่งเผยแพร่ใหม่

เจ้าหน้าที่เฟดไม่คาดหวังว่าอัตราดอกเบี้ยจะปรับตัวเพิ่มขึ้นมากเกินไปในปีนี้ แต่สิ่งต่างๆ จะเปลี่ยนแปลงไปตั้งแต่ปี 2567 เป็นต้นไป ผู้เชี่ยวชาญคาดการณ์ว่าอัตราดอกเบี้ยระยะสั้นจะยังคงอยู่สูงกว่า 5% ในปีหน้า ตัวเลขดังกล่าวจะใกล้เคียง 4% ภายในสิ้นปี 2568 ซึ่งเกือบสองเท่าของระดับเมื่อสิ้นปี 2562

ภายในปี 2569 เฟดคาดว่าอัตราเงินเฟ้อจะถูกควบคุมอย่างสมบูรณ์และการเติบโตทางเศรษฐกิจจะกลับสู่แนวโน้มระยะยาว โดยคาดว่าอัตราดอกเบี้ยจะยังคงสูงกว่าก่อนที่ COVID-19 จะระบาด

กล่าวอีกนัยหนึ่งอัตราดอกเบี้ยที่สูงขึ้นมีแนวโน้มที่จะคงอยู่ต่อไปเป็นเวลาหลายปี

ข้อสรุปดังกล่าวมีต้นตอมาจากการสังเกตง่ายๆ ประการหนึ่ง นั่นคือ เฟดได้ปรับอัตราดอกเบี้ยขึ้นอย่างรุนแรงในช่วงปีครึ่งที่ผ่านมา โดยมีการล่าช้าของนโยบายเป็นเวลานานเกินไป

ศาสตราจารย์ Gabriel Chodorow-Reich (มหาวิทยาลัยฮาร์วาร์ด) ให้ความเห็นว่า “พวกเขาประหลาดใจกับระดับการเติบโตของเศรษฐกิจสหรัฐฯ ในปีนี้ ความแข็งแกร่งทางเศรษฐกิจยังคงรักษาไว้ได้ ซึ่งบ่งชี้ว่าอัตราดอกเบี้ยอาจต้องสูงขึ้นเพื่อกดดันการเติบโต นโยบายของเฟดไม่ได้เข้มงวดอย่างที่เราคิด”

ผลที่ตามมา

นโยบายการเงินและอัตราดอกเบี้ยของธนาคารกลางสหรัฐฯ มีผลกระทบต่อเศรษฐกิจส่วนที่เหลือ ทำให้การกู้ยืมเงินเพื่อซื้อรถ บ้าน หรือขยายธุรกิจมีค่าใช้จ่ายสูงขึ้น ตัวอย่างเช่น อัตราดอกเบี้ยเงินกู้จำนองในปัจจุบันสูงกว่า 7% เพิ่มขึ้นอย่างรวดเร็วจากระดับต่ำสุดที่ประมาณ 2.7% ก่อนที่เฟดจะเริ่มรณรงค์ต่อต้านเงินเฟ้อ

อัตราดอกเบี้ยที่สูงอาจเป็นปัญหาสำหรับผู้กู้ที่มีหนี้จำนวนมากอีกด้วย นี่เป็นปัญหาที่ทั้งบริษัทอสังหาริมทรัพย์เชิงพาณิชย์และรัฐบาลสหรัฐฯ ต้องเผชิญ

ตลาดหุ้นสหรัฐฯ ยังคงดูหม่นหมองอยู่มาก ดัชนี S&P 500 ลดลง 1.6% ยิ่งอัตราดอกเบี้ยอยู่ในระดับสูงนานเท่าไร ผลกำไรขององค์กรก็จะยิ่งลดลงเท่านั้น

แต่สำหรับเศรษฐกิจโดยรวม อัตราดอกเบี้ยที่สูงขึ้นอาจนำมาซึ่งการเปลี่ยนแปลงในเชิงบวกบางอย่าง

เครื่องมือการจัดการเศรษฐกิจของเฟดไม่ทำงานได้ดีในช่วงที่อัตราดอกเบี้ยต่ำ เจ้าหน้าที่ต้องดิ้นรนเพื่อกระตุ้นเศรษฐกิจให้เพียงพอในช่วงหลายปีหลังภาวะเศรษฐกิจถดถอยในปี 2550-2552 เนื่องจากอัตราดอกเบี้ยที่เกือบเป็นศูนย์ก็ยังไม่สามารถดึงดูดเงินทุนและกระตุ้นความต้องการได้ การฟื้นตัวเป็นไปอย่างช้าๆ มาหลายปีแล้ว อัตราดอกเบี้ยที่เพิ่มสูงขึ้นอาจทำให้การกระตุ้นการเติบโตในช่วงเศรษฐกิจที่ยากลำบากเป็นเรื่องง่ายขึ้น นอกจากนี้ อัตราดอกเบี้ยที่สูงขึ้นยังถือเป็นข่าวดีสำหรับผู้ที่พยายามออมเงินอีกด้วย

แน่นอนว่านักวิเคราะห์คาดการณ์ว่าการขึ้นอัตราดอกเบี้ยของเฟดอาจไม่เกิดขึ้นจริง

การคาดการณ์เศรษฐกิจของเฟดถูกวิพากษ์วิจารณ์ว่าไม่น่าเชื่อถือ โดยเฉพาะในระยะยาว หากการฟื้นตัวทางเศรษฐกิจหยุดชะงักในอีกไม่กี่เดือนข้างหน้า และอัตราการว่างงานของสหรัฐฯ เพิ่มสูงขึ้น ผู้กำหนดนโยบายอาจถูกบังคับให้ปรับลดอัตราดอกเบี้ยมากกว่าที่คาดไว้

เมื่อถูกถามว่าเหตุใดเจ้าหน้าที่เฟดจึงคาดว่าอัตราดอกเบี้ยจะยังคงสูงกว่าจนถึงปี 2569 ประธานพาวเวลล์อธิบายว่าเศรษฐกิจสหรัฐฯ เติบโตอย่างแข็งแกร่งเมื่อเร็วๆ นี้ อย่างไรก็ตาม ผู้นำประเทศยังไม่ได้สรุปว่าถึงเวลาที่จะคงอัตราดอกเบี้ยไว้หรือไม่

แหล่งที่มา